B站虧損繼續擴大, 但拐點或許快到瞭
B站何時盈利？這是個依舊未知的問題，但虧損拐點，已有趨勢。
11月19日，嗶哩嗶哩（B站）發佈瞭截至9月30日的2020財年第三季度財報。財報顯示，當期，B站營收為人民幣32.257億元（約合4.751億美元），同比增長74%；凈虧損為人民幣11.009億元（約合1.621億美元），去年同期的凈虧損為人民幣4.057億元，同比擴大；不按照美國通用會計準則（non-GAAP），調整後凈虧損為人民幣9.900億元（約合1.458億美元），與去年同期的調整後凈虧損人民幣3.431億元相比有所擴大。
截至11月18日收盤，B站報收47.85美元，下跌4.40%。盤前回升至49.80 美元，漲幅4.08%。
2億月活
拋開虧損，從運營數據上來看，B站依舊在高速區。
據B站方面透露，今年8月，其月活用戶突破2億。第三季度，B站月活用戶同比增長54%，為1.97億；其中，移動端月活用戶同比增長61%，為1.84億。日活用戶達5300萬，實現瞭42%的同比增長。“目前來看，來自城鄉的用戶還是比較均勻的，差不多有50%是來自於三線以下的城市。”B站董事長兼CEO陳睿在財報電話會上透露。
背後是高社區活躍度。B站方面稱，本季度，其用戶日均視頻播放量達到創記錄的13億次，同比提升77％；社區月均互動數55億次，同比增長117%。用戶日均使用時長為81分鐘。此外，截至三季度末，B站通過100道社區考試答題的正式會員數量同比增長56%達到9700萬，其第十二個月留存率穩定在80%以上。
高活躍度推動力還是在PUGV（Professional User Generated Video，即UP主創作視頻），該品類在第三季度持續占據B站平臺整體播放量的91%。同期，B站月均活躍UP主數量同比增長51%至170萬，月均視頻投稿量同比增長79%至560萬。
B站另一大亮點在OGV（Occupationally Generated Video，專業生產內容）板塊。其中，《元龍》播放量突破2.6億；B站與歡喜傳媒達成合作後的首部劇集《風犬少年的天空》，超3.8億次觀看；B站首部自制說唱類綜藝《說唱新世代》，站內播放量4.1億次，彈幕數超820萬。
“OGV對B站的價值是會員+廣告+拉新。它對PUGV有一個生態反哺，還有IT、消費這幾個層面上。短期來說，會員加廣告回收，OGV內容成本跟收入，至今比例是保持穩定的。前三個季度現金流其實是為正。”在財報電話會上，B站副董事長兼首席運營官李旎稱。
虧損線
另一頭，對B站來說，月活增長與虧損擴大，一向是同步的。
據財報，第三季度，B站遊戲業務收入同比增長37％至12.8億元。在大會員、直播等增值服務業務增長推動下，B站增值服務業務收入同比增長116%至9.8億元。廣告業務收入同比增長126%至5.6億元，B站方面透露，電商、食品飲料、遊戲、3C產品和汽車為前五大品類。
值得一提的是，同期，愛奇藝在線廣告營收18.40億元，環比有所恢復，但同比降低11％。當然，愛奇藝與B站，在廣告業務上並不在一個規模。截至目前，B站仍未推出對長視頻非常重要的貼片廣告形式。李旎認為，B站廣告想象空間在於，高質量用戶增長與算法提升。“未來增長趨勢還是挺樂觀的。”她說。
可B站收入增長遠比不上虧損擴大。財報顯示，三季度，B站營收成本為人民幣24.64億元（3.629億美元),同比增長63％ ，其中，收入成本的一個重要組成部分，為人民幣11.795億元（1.737億美元），同比增長77％。B站2019年年報顯示，收入成本最大份額來自收益分享費用，在去年占比44.6%，達24.94億元，收益分享費用括支付給遊戲開發商，發行渠道（應用商店）和支付渠道的費用，以及根據收益分享安排支付給直播節目主持人和內容創作者的費用。
此外，三季度，B站總運營支出為人民幣18.849億元（2.717億美元），同比增長138％。銷售和營銷費用是其中關鍵大頭，達到人民幣11.904億元（1.753億美元），同比增長227％。增加主因是B站的應用程序和品牌相關渠道和營銷費用增加，以及手機遊戲促銷費用。該增加還歸因於銷售和營銷人員人數的增加。
同時，B站一般及行政開支管理費用為人民幣2.535億元（約合3730萬美元），同比增長55％。研發費用為4.01億元人民幣（5,910萬美元），同比增長62％。
好消息是，B站虧損頂點，似乎快到瞭。一個例證是，占據運營支出大頭的營銷費用，將逐步減少。
“我們十分關註市場營銷的ROI，比如獲客成本和用戶轉化率、留存率。也會繼續投資，包括應用和OTT渠道等等，也會投資品牌廣告。會員轉化的ROI挺好。但在這方面的支出不會像以前那麼高。因此，市場營銷在總收入中的占比會比之前更低。我們也會繼續重點關註用戶留存和付費用戶轉化。”B站CFO樊欣在財報電話會上表示。
此外，樊欣還透露，B站有超過140億元人民幣的現金儲備，在2020年的前9個月中，也實現瞭輕微的正營業現金流量。“我們有比較多的現金儲備，可以支持不同領域投資。”她說。
對於B站未來，多位投資人向21世紀經濟報道記者分析，很難長成大生態，但非常大概率，成為小而美的精致巨頭。
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