年內超70隻債基選擇清盤 是何原因讓如此眾多債基遭市場拋棄?

財聯社(北京,記者 黎旅嘉)訊,臨近年末,踩雷違約債、規模縮水、集中清盤……債券基金正在經歷各方因素帶來的挑戰,在今年的市場環境中,眾多債券型基金備受煎熬。

一方面債券市場風波乍現,一些債基也因而踩雷;另一方面,股市表現強勢,導致眾多資金從債基中撤離,轉而投奔偏股基金。上述背景下,債基規模不斷縮水,中基協公佈的數據顯示,自5月底以來債券基金份額不斷下降,從3.07萬億份一路下滑至8月底的2.44萬億份。不少債基最終采取清盤的處理方式。截至目前,今年以來,至少已有70隻債券型基金發佈瞭清算公告。

業內人士表示,在債券型基金產品數量急速擴張的同時,“二八”現象愈發明顯,大量基金淪為迷你基金,或規模直接降到清盤紅線以下。未來,這種被迫清盤的現象也會越來越多。不過,這種“洗牌”有利於行業資源的合理配置,會助力行業健康發展。

債基頻繁踩雷

臨近年末,債券市場再現風波,2020年對於債券市場而言顯然難言樂觀,而近期紫光集團在債券市場上的大幅波動,無疑最受外界關註,部分債基也因此“踩雷”。

上周,紫光集團部分存續債繼續出現較大波動,最低收盤價僅30.19元。部分重倉持有“18紫光04”債的二級債基也迎來大幅回撤。剛剛公佈的三季報中,某大型公募旗下兩隻二級債基持有“18紫光04”合計35.64萬張,持倉總市值達到2653.04萬元。兩隻產品持倉該隻債券的市值占基金凈值比分別為9.76%、6.69%,均位居前十大重倉債券之列。

無獨有偶,此前華晨集團發行的私募債券17華汽05於10月23日到期,總額為10億元,公司公告稱無法按期兌付。公司表示當前資金確實出現暫時困難,因此未能按期兌付到期債券。同日,華泰資管旗下多隻公募產品決定,自10月23日起對旗下基金所持有的華晨集團發行的“17華汽01”等債券進行估值調整。

近期,市場對債市違約風險討論再次增多,尤其是對踩雷債基的影響。中郵證券資管投資經理馬亞偉表示,踩雷對產品的影響較大。在滿足收益考核的前提下,產品擇券需慎之又慎,才能提高獲益的概率。國內疫情後基本面的逐步修復,風險偏好的抬升提升瞭債市的配置價值。同時,下半年股市的反復震蕩,冬季疫情和國際重大事件對未來會造成一定不確定性,無風險利率向上空間有限,但信用債可能會進一步結構性分化,違約頻發高風險地區產業債和城投債融資會受到很大影響,信用下沉無論是從區域、層級或者產業角度選擇,可能都需要進一步註意尾部風險。

不過,從數據看,年內信用債違約情況較去年同期有所下降。近日,中金固定收益研究研報數據顯示,截至10月29日,今年信用債市場新增首次違約發行人共29傢,違約債券105隻,涉及本金金額1144億元。今年新增違約發行人數量有所下降,違約債券隻數和金額也低於2019年同期。

談及上述現象,某債基經理認為,與2018年企業部門整體債務率較高、金融嚴監管導致的違約增多外,今年企業違約主要是受宏觀經濟下行和債務規模推高等因素影響,部分企業短期兌付壓力增加,尤其是部分汽車制造、地產等大型發債企業違約,一度推高瞭三季度違約規模,但整體違約債券與往年相比仍相對較少。

債基業績規模承壓

事實上,由於債券市場違約事件的發生,不少此前踩雷的債券基金遭遇巨額贖回,因此規模不斷縮水,維持正常運作耗費成本較高,基金公司最終采取清盤的處理方式。

以踩雷債基華商雙債豐利、人保鑫盛純債為例, 2018年一季末,華商雙債豐利A的份額銳減至3.89億份,到瞭2020年三季末,該基金的總份額為2.87億份,規模為2.04億元;人保鑫盛純債的成立規模為3.85億元,由於業績表現欠佳,2019年,人保鑫盛純債A被贖回瞭2.88億份,遠超同期的申購份額;2020年一季度,又被贖回瞭3239.17萬份,截至2020年三季末,人保鑫盛純債的管理規模已不足5000萬份。

上述背景下,據不完全統計,截至目前,今年以來,至少已有70隻債券型基金發佈瞭清算公告。僅10月以來,包括益民信用增利純債一年、農銀匯理可轉債基金、中科沃土沃詳在內的多隻債券型基金陸續發佈瞭清算報告。其間,今年8月,曾踩雷信威集團而備受爭議的東吳鼎利、東吳增利、東吳鼎元雙債也先後發佈瞭清盤公告。

此外,另一大不容忽視的原因是,年初受疫情影響利率大幅下行,4月底以來利率又經歷快速上行階段,債券市場持續震蕩調整,股債蹺蹺板效應下不少資金由債市流向股市,導致債券基金業績與規模均有所下滑。中基協公佈的數據顯示,自5月底以來債券基金份額不斷下降,從3.07萬億份一路下滑至8月底的2.44萬億份。

Wind數據顯示,截至最新,年內二級債基首尾業績差距超過55%。整體而言,截至當前,二級債基中,年內收益率超過15%的債基共有68隻(不同份額分開計算,下同),收益率在10%-15%之間的基金共有104隻。與此同時也有210隻二級債基年內收益率為負。不過,從近三個月的業績表現來看,部分二級債基的回撤幅度較大,下跌幅度最大的基金,其凈值下跌瞭近13%。

中長債基金方面,截至當前,今年以來,業績排名前三的鵬華豐尚A、金鷹添利中長期信用債A、金鷹元祺信用債的收益率分別為9.18%、8.67%和8.07%。而表現最差的人保鑫盛純債C年內收益率為-6.64%。

業內人士表示,短期內,在經濟數據不斷改善,基本面隨之好轉背景下,債市難有大幅改善,或將呈現震蕩走勢。未來,被迫清盤的現象也會越來越多。但這種“洗牌”,有利於行業資源的合理配置,會助力行業健康發展。

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