“存款時代”結束瞭？
近日，原央行行長周小川在2020外灘金融峰會上表示，2019年年末，中國的儲蓄率占GDP中的比重降到44.6%，未來或還會進一步下降。
他還表示：
還密切觀察到中國年輕一代的儲蓄率在明顯下調，這有好的方面，有助於擴大內需；也有令人擔心的方面，就是一些年輕人過多地靠借債過度消費、奢侈消費，將來是不是好事也不完全知道。但是總的來說儲蓄率會進一步地調整。
總的來看，中國的儲蓄率確實比較高，過去一二十年全球平均儲蓄率是26.5%，而中國則顯著超過這個水平。儲蓄率高還體現在M2與GDP的比值上，M2是居民存款、企業存款、非銀行金融機構存款的總和，2019年末，中國的廣義貨幣M2規模是198萬億，2019年中國的GDP是99萬億，M2是GDP的兩倍左右。
為什麼中國的儲蓄率這麼高？
1、普通人金融意識不強。如果在10年前，相信很多人都這麼認為，我在銀行存款10萬有利息，但如果我向銀行貸款10萬卻要還息，那麼我為什麼不多存點呢？甚至還有人這麼認為，如果我在銀行存款1000萬，那麼每年可以靠吃利息過生活。
然而真實的情況是，在一線城市，1000萬原來可以買兩套房子，而現在隻能買一套，你的存款縮水瞭。
2、思想觀念原因。中國人喜歡買房，喜歡存款。因為有瞭房子，有瞭儲蓄可以讓子女有更好的教育，將來老瞭還可以給自己一份保障。可以說，中國人儲蓄實質上是給自己買的一份保險。
3、融資難度偏大。在互聯網金融出現之前，普通民眾借錢要麼找親戚朋友，要麼找銀行，但親戚朋友貸款規模有限，而銀行貸款則需要抵押品，許多人不具備這樣的條件。
4、缺乏更好的投資產品。普通老百姓賺瞭錢，除去日常開銷及休閑娛樂後，要麼買房，要麼存款。因為它們沒有更好的投資資產。股市大漲大跌，虧損率高，債券收益率低且需要一定的專業能力，大傢不敢玩。
所以，基於以上原因，最近10年，國內儲蓄率雖然有下降，但還是處在比較高的位置。那麼為什麼說未來儲蓄率或還會進一步下降呢？
1、消費觀望發生改變，現在的年輕人熱衷消費，不愛儲蓄，在花唄、借唄、信用卡等互聯網金融產品的輔助下，他們喜歡買名牌、喜歡交友、喜歡旅遊，熱衷於品質生活。而對於今後的養老，他們又覺得還遠。所以產生瞭許多“月光族”，或者“負債族”。
據尼爾森Nielsen發佈的《2019中國年輕人負債狀況報告》：年輕人的平均負債超過13萬，其中，80後是負債最大人群，負債超過20萬。此外，使用信貸產品的年輕人占86.6%。
2、人口老齡化，儲蓄中有一部分是用來養老，年長瞭創造存款的能力必然會下降，而老年時期又會消耗原有存款，導致儲蓄率降低。雖然許多老年人都有養老金，但許多農村人口、無社保人士並不具備這個待遇。
民政部有關負責人表示：根據相關預測，“十四五”期間，全國老年人口將突破3億，將從輕度老齡化邁入中度老齡化。
3、房價高企會消耗存款。我曾經和大傢說過，2000年開始的第一個10年，我們買房主要用自有資金，貸款買房的比重沒那麼高。而到瞭第二個10年，我們買房則是貸款為主，首付款為輔，甚至連首付款都是借來的。這非但不能創造存款，而且隨著房價上漲，對自有資金的消耗更大。
4、銀行存款收益率低。相比發達經濟體而言，我們國內的存款利率還是比較高的，比如現在許多國傢利率降到零，而中國一年期存款利率還能保持在1.5%。但是即使是1.5%，也不算高。今年1—9月，全國CPI比去年同期上漲3.3%。也就是說存款的收益比物價漲幅還低，說明你的存款是縮水的。
近幾年，餘額寶等貨幣基金的興起，由於支取便利，且收益率相對較高，所以導致許多銀行存款搬傢。
關於儲蓄與負債，在這裡我要說兩點：
1、對個人而言，合理的負債是有益的。現代社會，會借錢比會存款更重要，你看國內有哪個富豪不是靠舉債發傢的。一方面，如果你有本領，通過借錢可以獲得更大的收益。比如你要投資一個項目，預期回報率可以達到200%，但借錢的利率是5%，那麼這195%就是你的收益。另一方面，紙幣時代，適當通脹是人類永恒的主題。舉個例子，如果物價漲幅率是4%，借錢的利率是3%，一年前你向銀行借瞭100塊錢，買瞭一瓶酒，那麼一年後酒的價格漲到瞭104元賣掉，而你隻需要償還本息是103元，這樣一來你賺瞭。
當然，我說的這個並不是讓你去買酒，而是告訴你，當你借錢時通脹會減輕你部分還款壓力。
合理的負債是有益的，但不能過度負債，因為會給你的生活帶來巨大風險。
2、對於國傢而言，儲蓄率下降未必是壞事。一直以來，我國的融資結構一直是間接融資為主，直接融資為輔。
間接融資本質是我們把錢借給銀行，銀行再把錢借錢企業、地方政府或個人。間接融資越高，整個社會的負債規模就越大，風險往往也越大。直接融資的意思是企業直接發債或從資本市場融資（股權融資）。資本市場融資本質是機構或股民成為上市公司的股東，企業經營好瞭，可以獲得收益，上不見頂，類似於螞蟻，一旦上市誕生許許多多富豪。
反之，如果企業經營得不好，甚至破產瞭，那麼最壞的情況是股民可能損失全部本金。
所以，股權融資是一種共存共榮，高風險高收益的借錢模式。對於國傢而言，股權融資越發達，社會的債務率越容易降低，就越容易降低房價，活躍實體經濟。
儲蓄率下降就意味著機構或個人有更多的錢直接融資給企業，而不是借錢銀行，對於實體經濟來說是好事。
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