大炎評金:10.29晚間初請或利空金銀,市場資金難回攏支撐金價!

前紐約聯儲主席:美聯儲真的已瀕臨彈盡糧絕

前紐約聯儲主席BillDudley周三發表文章稱,美聯儲已經非常接近“彈盡糧絕”的處境。

Dudley認為,即使美聯儲做得更多,也不會為經濟提供太大的額外支持。現在利率已經達到盡可能的最低水平,而且金融狀況極為寬松。但當利率長期維持低水平時,該政策會適得其反。

Dudley表示,美國總統特朗普和國會必須認識到,美國未來的繁榮比以往任何時候都更依賴於政府支出計劃,並呼籲白宮和國會為經濟提供進一步的紓困計劃,加大財政刺激力度。以下為文章全文:

沒有中央銀行願意承認自己彈盡糧絕。但遺憾的是,美聯儲已經非常接近這一處境,意味著美國未來的繁榮比以往任何時候都更依賴於政府支出計劃,這是總統和國會必須認識到的。

的確,美聯儲總可以做更多的事情。它可以通過購買更多的美國國債和抵押貸款支持證券來壓低較長期利率,或者通過承諾在更長一段時間內購買債券達到這一目的。美聯儲還可以保證將短期利率長期保持較低水平,或者直到通貨膨脹和失業率達到目標為止。美聯儲可以為長期利率設定特定的上限(經濟學傢稱之為收益率曲線控制),甚至可以把基準利率降到負值(美聯儲官員迄今拒絕此舉)。

但這些都錯過瞭關鍵時點。即使美聯儲做得更多(而且多得多),也不會為經濟提供太大的額外支持。現在利率已經達到盡可能的最低水平,而且金融狀況極為寬松。股票價格高昂,信貸市場風險溢價極低,弱勢美元正在支撐美國的出口。30年期抵押貸款的利率約為3%。如果美聯儲設法再降低0.5百分點,會帶來什麼不同效果?幾乎沒有。住房市場已經表現得很好瞭。

而且,較低利率帶來的刺激效應不可避免地會隨著時間消逝。降低利率其實是通過透支未來的經濟活動促進現在的經濟發展:寬松的貨幣政策鼓勵人們現在就購買房屋和電器,不要等到以後。但是等未來真的到來時,這種經濟活動就消失瞭。唯一能保證繼續前進的辦法是進一步降低利率,直到它們達到下限,在美國就是零。

當利率長期維持低水平時,該政策會適得其反。在美國,貨幣刺激已經將債券和股票價格推至如此高的水平,以至於未來的回報率必然會更低。假設估值穩定,未來十年的預期股票收益率可能不超過5%或6%。10年期美國國債0.7%的收益率甚至無法補償預期通貨膨脹率。結果就是,人們必須增加儲蓄才能實現自己的目標,無論是安全退休還是供孩子讀大學。消費支出會變得更少。

即使人們現在不存錢,低回報率也最終會造成損失。例如,州和地方養老基金的錢將不足以履行養老金支付義務。為瞭彌補差額,官員們將不得不提高稅收或削減養老金領取者的福利。任何一種行動都會使人們變得更窮,從而壓低消費者支出和經濟增長。

該怎麼辦呢?毫無疑問,美聯儲官員仍應致力於充分利用其所有工具。但是,他們還應明確表明貨幣政策隻能為經濟提供有限的額外支持。為經濟紓困的責任應該落在國會和白宮肩上,而且刻不容緩,這意味著顯著加大財政刺激力度。

而對於目前的放在11.3日大選之後的財政刺激法案,市場預期降低。昨日在股市和金市行情下跌的過程中,美元完美發揮避險品種屬性,堅挺上漲,而且也是成為市場投資者對於股市和金市避險投資的不二之選,那麼對於後期的財政刺激法案,美元昨日強勢的表現有什麼意義呢?

我們一直在強調的是在大選之後的財政法案會導致美元的進一步貶值和市場投資資金的縮水,對於昨日上漲的行情而言,無外乎是市場投資者為瞭避險的選擇,可以說短期內美元市場相比較於黃金,更能發揮避險屬性,吸引市場投資者的親睞。那麼在市場方面,短線投資美元應該註意什麼?

短線方面關註M國經濟在復蘇衰退的過程中的財政刺激計劃,和可以提振市場投資者信心的消息。

今日晚間先關註美國第三季度實際GDP年化季率初值及個人消費支出季率初值。和美國至10月24日當周初請失業金人數(萬人)。

第二季度美國GDP暴跌31.4%,創下有記錄以來的最大跌幅。美國第三季度GDP數據定於周四發佈,市場普遍預計第三季度GDP增幅將創下記錄。第三季度經濟快速反彈並不意味經濟增長有很強的後勁。第三季度GDP增長率衡量的是相比第二季度經濟產出的增長情況。而第二季度超低的經濟產出造成比較基數超低,這意味著,隻要第三季度經濟在如此低的基礎上有所反彈。

而當周初請失業金人數來看,上周數據錄得78.7萬人,自三月份來人數最低,而今日晚間當周初請預測值為77.5萬人,小於前值。結合市場預期來看,晚間數據很可能小於預測值,但對於目前前值和預測值相近的情況來看,市場情況還不是很明朗。所以在晚間如果數據利空的情況下,金市很可能再次走低。

結合市場消息來看,晚間美元指數走勢偏強,黃金依舊為空。

大炎評金:10.29晚間初請或利空金銀,市場資金難回攏支撐金價!-圖1

美元指數。93.50做多,目標93.9;

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現貨黃金。1890-1880空,目標1850;

大炎評金:10.29晚間初請或利空金銀,市場資金難回攏支撐金價!-圖3

黃金TD。404.0空,目標396-394;

大炎評金:10.29晚間初請或利空金銀,市場資金難回攏支撐金價!-圖4

白銀TD。4970-5020空,目標4770;

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