把握十四五規劃與A股投資節奏，這些行業迎來風口？
半島全媒體見習記者 劉釗
十九屆五中全將於下周召開，會議將研究制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃。
據統計，五年規劃發佈前後市場表現大多向好，並帶來短期的市場熱點和結構性機會。具體到行業板塊，醞釀期內受益行業表現更是明顯占優。“十一五”規劃發佈前後20交易日市場均下跌，“十二五”規劃發佈前20交易日大盤藍籌漲中小創跌，發佈後20交易日大盤藍籌跌中小創漲，“十三五”規劃發佈前後市場均普漲。
短期來看，過去三次“五年規劃”發佈後，短期並不直接影響市場行情。長期來看，“五年規劃”也並不直接決定後續市場的總量行情。“十一五”規劃發佈後一年出現全面牛市，上證指數持續升高至6000點附近，“十二五”規劃發佈後兩年上證指數和創業板均維持下跌，“十三五”規劃發佈後大盤藍籌觸底上漲，但創業板指仍然繼續下跌直到2019年。總量層面，“五年規劃”並不直接決定往後數年市場的走勢，結構層面可能更為重要。
國盛證券認為，本次“十四五”規劃尤其重要，肩負著我國加速經濟轉型升級、打贏科技持久戰的歷史使命。 當前我國經濟發展，尤其是高科技產業的創新升級面臨著前所未有的外部制約。而下一個五年將成為我國打破科技枷鎖、實現經濟轉型升級的關鍵性時間窗口。也因此，本次“十四五”規劃也將肩負歷史使命，成為未來我國經濟轉型升級、打贏科技持久戰的關鍵性綱領。
內外雙循環或將成為十四五期間經濟發展模式
業內普遍認為，以“內循環”促進“雙循環”，不僅包括實體經濟循環，也包括資本市場循環，而且資本市場循環在我國建設發展的空間和潛力更大。特別是在我國企業發展已初步邁向“高質量”的基礎上，創新能力不斷提升，對直接融資的需求也會更大。資本市場做強做大，開放程度進一步提升，對經濟資源的配置能力進一步增強，將是“十四五”時期的一個重要特征。
中信證券認為，“十四五”期間的經濟發展模式應以國內大循環為主，國內國際互促的雙循環發展新格局。在“十四五”時期，全球以“智能化”為特征的第四次工業革命將持續深化，我國的新動能動力將會逐漸增強，完成初步的新舊動能的轉換。
雙循環下的投資機會展望
東北證券認為，內外宏觀環境決定瞭科技創新和擴大內需將是“規劃”重點方向，大科技、大消費將繼續受益政策紅利。
內循環下擴大消費構建內部流通，深化改革發揮要素協同。
(1）擴大消費：目前我國以消費為經濟第一驅動力，“十四五”規劃中預計將繼續把居民消費將作為經濟增長的核心驅動力，結合人口老齡化趨勢，未來醫療消費需求將繼續釋放。
(2）深化改革：資本市場改革、區域改革、國企改革等預計繼續得到貫徹，相關券商、區域經濟代表性龍頭、國企混改標的受益。
(3）環保和節能：“十三五”以來環保政策不斷，高質量發展下環保預計繼續成為“十四五”重要議題，節能行業未來空間巨大，目前我國已經取得優勢的光伏、新能源車等行業繼續受益。
外循環預計主要瞄準科技創新、國防軍工，而跨境電商將助力循環流通。
(1）科技創新：科技創新作為外循環的重點預計將持續享受政策支持。我國在計算機、電子、智能制造等高新技術領域積累仍與美國有較大差距。隨著中美摩擦進入白熱化，隻有建立全面的高新技術產業才能打破我國被“卡脖子”的現象。
(2）軍工：我國國防支出占比僅占美國四分之一，預計“十四五”將繼續提高該比例。軍工集團資產證券化和軍民融合是大方向。
(3）跨境電商：疫情下線上銷售呈現逆勢激增態勢，疊加我國政策進一步支持跨境電商發展等，跨境電商可能作為外貿的新增長點成為“十四五”規劃的議題之一。
戰略性新興產業是將成為下一風口？
我國新舊動能的轉換，將會依托5G為代表的戰略性新興產業。EPMI數據顯示，戰略新興產業維持高景氣度，EPMI 在大多數月份數值均高於PMI 數值，同時戰略性新興產業增加值占GDP 比重也逐年增加，對經濟增長的拉動作用增強。
國盛證券認為，當前隨著全球疫情緩和，5G、雲計算、人工智能等科技創新周期繼續，下遊需求有望恢復， 未來5G產業鏈格局有望重塑，建議關註國產替代的相關機會主要包括通信行業中的包括芯片、環形器、濾波器、以及部分上遊原材料的國產替代；電子行業中的配套服務產業鏈，例如代工、封測、設備、新材料國產化的機遇等。
新能源汽車、光伏、半導體、消費電子、遊戲、黃金六大行業將成為戰略性新興產業在十四五期間備受關註的經濟增長點。
五大投資方向或將成為“十四五”規劃潛在投資機遇
中金認為，五大投資方向將成為“十四五”規劃潛在投資機遇。
一是科技創新推動產業升級、走向“新中國制造”：為瞭保證我國經濟高質量發展、向產業鏈高附加值端移動，應運而生的“新制造”行業將有望受益。例如集成電路產業鏈、軟件行業、光伏新能源產業鏈等。
二是擴大內需，大消費板塊：認為未來五年內主要依靠內需的大消費板塊可能會有更穩定的表現。中國的內需規模已經在世界領先，並仍在進一步增長。看好典型的“純內需”板塊，如建材、食品飲料、本土交運等。
三是改革社保、完善收入分配相關領域：看好醫藥行業整體，包括生物制藥、醫療服務、醫療器械等，這類行業未來可能會迎來政策利好，同時需求穩定增長。此外，養老行業也將受益，例如養老院、老年病相關醫療保健藥品和器械、傢政服務等。
四是資本市場大發展主線：在“十四五”規劃下，資本市場的建設和開放將成為重要議題，而大資管行業將有望受益。具體來說，證券市場體量增長、活躍度提高，券商行業有望受益；居民資產配置專業化、機構化趨勢下，資產管理行業有望受益；人口結構變化和資產配置需求增多，保險行業有望受益。
五是綠色發展新能源、節能環保領域：包括主營業務為清潔能源如水電、風電等的能源行業、電力運營企業及其上遊企業，例如光伏產業鏈上的相關企業；此外，還看好清潔能源。的下遊應用，例如新能源車等，可能會受益於政策補貼。
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