2萬億“缺口”重壓，3.4萬億“巨債”難還，一場沒有硝煙的“戰爭”！
作者：觀察君 來源：金融觀察傢
我們今天說說銀行，說說我們為什麼明明自稱有極大的貨幣繼續降準、降息空間。卻在人民幣幣值不正常的急速上漲後，也沒寬松。
哪怕美元放水已無所不用其極的情況下，依然是紮緊口子，小步慢走。
2萬億“缺口”重壓
這第一個原因，便出在銀行。中國的銀行在國內基本上都是巨無霸。但在巨無霸之外，他們更承擔著中國金融市場的金爸爸角色。
市場上幾乎所有資金的出處都在銀行。而銀行的資金又主要集中五大行。
從全球性角度，目前我國隻有工、農、中、建四大國有銀行被納入全球系統重要性銀行（G-SIBs）名單，按照這個標準的話。
綜合多傢機構測算，2025年達標前四大行TLAC資本缺口總計約2-3萬億左右，各傢銀行未來5-8年每年的缺口約在1000億元左右。
9月末，央行、銀保監會發佈《全球系統重要性銀行總損失吸收能力管理辦法（征求意見稿）》，與國際監管要求接軌，就要達到人傢標準。
與國際接軌，這其實是早已有的事情。而為瞭達到標準，我們近年來一直在做的一件事，就是去杠桿。而現在，TLAC監管要求的正式實施，無疑在未來幾年進一步顯著加大四大行資本補充的壓力。
而銀行呢？
本來這兩年，銀行盈利比就有所下降，再加上今年高層主動要求銀行讓利上萬億。又是一部分資金壓力。銀行甚至不得不加大資本債務工具發行力度，但長久看，顯然並非可持續之舉。
除此之外，阻礙我們進一步以貨幣刺激還有一個重要因素。壞賬。
3.4萬億“巨債”難還
資金發的越多，市場上敢於玩杠桿的就越多，無論是個人還是企業。
錢多瞭。獲取資金的門檻會更低，比如年初，大傢獲取資金的途徑就比加息期間要容易的多。門檻會降低。雖然很多人不願意借。
但這個錢，總歸會被借出去。而杠桿高，意味著風險大，就容易出現壞賬。
多年來，個人類不良貸款 ABS 渠道等方式化解規模有限，個人不良貸款規模體量又大，各個銀行間都有大量不良積壓閑置。
這些貸款壞賬會越壓越多，最終不是“金融堰塞湖”就是壓在銀行間的惡瘤。
2018年興業銀行“5000萬大罰單”，就是因為違規轉讓不良貸款罰的。
時隔一年銀行間待處置不良資產就到達瞭2.3萬億之巨，相當於半個創業板的總市值。今年更猛，2020年待處置不良資產猛增1.1萬億（疫情因素可能要有很大的原因）。
現在，總量達3.4萬億左右！說白瞭，這3.4萬億就是個隱藏的地雷。
所以，才有瞭這麼個新規，看似為瞭打擊老賴，實際上是為瞭去杠桿。
積壓在個貸業務鏈條上的風險，這個風險若不排除，就別提什麼內循環瞭。
前不久，銀保監會《銀行不良貸款轉讓試點實施方案》中：
允許包括六大行和12傢股份分行及符合條件的4傢大型AMC機構（資產管理公司）及多傢金融資產管理公司進行單戶對公不良貸款和批量個人不良貸款轉讓試點。
什麼意思呢？處理銀行壞賬。
主要針對的不良貸款目標分別為：個人消費貸款、住房按揭貸款、汽車消費貸款、個人經營性貸款和信用卡透支。依然是去杠桿。
不良貸款指逾期貸款、呆滯貸款和呆賬貸款的總稱。對於個人而言，就是咱們平時欠銀行的逾期貸款。現在出臺瞭這麼個文件作甚？
拋包袱。
以前，這些壞賬是不允許被轉讓的，必須銀行自己去收，去要的。
但是現在，有瞭這項規定。銀行就可以把壞賬給承包出去，或者賣出去。比如1000萬的本息逾期，隻要有資格的公司給800萬甚至隻給本金，就可以轉出去。
結果就是，銀行壞賬不存在，而承接機構可能還有的賺。
相當於間接一次去杠桿。《銀行不良貸款轉讓試點實施方案》解除壓瞭在銀行頭頂的一座監管大山，被允許向有資質的AMC批量轉讓不良。
現在這個進程才開始沒多久，如果繼續跟進全球寬松貨幣的腳步。我們可能會承擔更大的風險。相較於這個風險，其他的暫時都可以靠邊。
金融耕耘，從來沒有什麼硝煙，但往往更加殘酷。美國的貨幣政策倒逼其他國傢，不得不，對自己國內的金融形勢整合去風險。
其他國傢成功瞭，自然免去金融潰敗風險。不然，隻能淪為美國提款機。
兩個風險，均是關於銀行。銀行也要轉型啊，勢必會加深對股市等資本市場的耕耘。看來，股市在未來的重要性還要往上提一提。
市場如何
今天，A股大漲，一部分是補漲，一部分是全球貨幣政策的利好又回來瞭。上證收盤漲瞭1.68%，創業板漲瞭3.81%，深成指漲瞭2.96%。
成交量今天放量1700億，但相對於這個漲幅而言，依然是縮量。
說白瞭，量不匹漲。再說明白點，其實就是目前市場有瞭對資金的壓力。
整個社會的資金壓力短期目前是有的，並且還不小。在美國特改口通過刺激法案數萬億美元的方案後，人民幣匯率出現跳空大漲。
罕見！
這個漲法，可以說在人民幣匯率史上都是少見。我們和美國可不是什麼南美小國。竟然出現跳空匯率大漲，人民幣幣值大漲千點。
人民幣匯率當下這個區間已經極其接近之前市場認為的容忍上線。如果繼續大幅度升值，對於我們穩匯率的基本政策是背離的。
所以，當下要看政府如何抉擇，如果想要人民幣幣值穩定，我們極有可能會有一次降準、降息操作（貨幣工具達到降準降息也可能）。
股市依靠的是資金，但如果真的降準、降息。股市反而可能會跌。我們近期如果這樣操作，隻能算是補償性放水，並不能起到什麼作用。
人民幣跳空大漲，並不是什麼好事，如果是緩步穩穩的升值，才是真的利好。短期內，勢必會吸引大量國際套利資金流入股市。但後期一旦出現匯率回吐漲幅，這筆錢就會跑。
今天大規模流入
從這個貨幣角度看，今天的大漲，或難以持續。下周的股市很難再持續如今這種趨勢，極可能繼續震蕩。不過這隻是短期趨勢。從國傢的態度看，股市已經成瞭我們去除金融風險的重要工具，不可能就這麼“頹廢”下去。往後3500點，甚至3800都有可能。
當然，前提是國傢對股市的愛越來越深沉。目前來看，愛還是在的。
美股若近期貨幣政策沒有什麼大的變動，將會再次迎來一次上漲趨勢。如果我們的股市是註水牛還有疑惑，那美股毫無爭議。
美股雖然被繼續推高，但風險也增加瞭。這麼下去，也許美國GDP不能覆蓋美債的歷史，我們也要見證瞭。新聞不是說瞭，美債將超GDP。真是一個見證歷史的時代。
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