今年5隻基金收益率已超90% 冠軍基金經理和大咖後續怎麼投?
隨著國慶中秋雙節的結束，第四季度的投資拉開序幕。截至10月9日，今年以來，共有五隻基金收益率超過90%，另有十一隻基金的收益率超80%。
2020年最後一個季度，市場將呈現何種特點？哪些將成為投資主線？新京報貝殼財經采訪瞭今年以來收益率排行第一的廣發高端制造基金經理鄭澄然、國泰基金量化投資事業部總監梁杏，回答以上問題。
共5隻基金年內回報率超90%
三季度半導體、醫藥、順周期等強勢板塊回調
新京報記者通過梳理開放式基金（非貨幣和QDII）的業績發現，今年以來，共有五隻基金收益率超過90%。分別是廣發高端制造A、長城環保主題混合、農銀匯理研究精選、農銀匯理工業4.0、長城久鼎，今年以來收益率分別達到95.68%、94.4%、94.33%、94.04%、91.86%。
另有十一隻基金今年以來收益率超80%，領域覆蓋新能源、醫療、新經濟等，例如農銀匯理新能源主題的年內收益達89.29%、融通醫療保健行業A年內收益率為85.02%、廣發新經濟年內收益率為80.46%。（數據來自wind，截至10月9日）
回顧前三季度市場，目前收益率排行首位的廣發高端制造基金經理鄭澄然對貝殼財經記者表示，最近一個季度（三季度），權益市場表現相對一般，賺錢效應比較差，包括半導體、醫療、順周期在內的前期強勢板塊紛紛回調。
鄭澄然表示，以時間維度梳理，最早回調的是半導體，半導體板塊回調的核心因素是中美貿易爭端上升到科技對抗。其次，醫藥板塊在今年前面8個月表現非常強勁，但近期回調幅度較大，他推測因為大傢對市場流動性的擔憂，對高估值品種有壓制。同時，7月份有一波順周期的機會，最近順周期也在回調。核心因素是進入9月份後，歐洲國傢疫情數據反復，復蘇鏈條板塊在一輪估值修復之後紛紛走弱。
對於前述的影響因素，鄭澄然對記者分析稱：“美國大選臨近，未來的演變趨勢很難判斷。其次，我認為疫情不會成為經濟活動和市場壓制的主要因素，隨著國內疫苗進入三期試驗，到年底可能有幾億支產能，預計未來疫情的影響越來越淡化。”
四季度市場前景相對較樂觀
“十四五規劃”有望成為四季度投資主旋律
“綜合來看，我預計，四季度市場整體呈震蕩趨勢，但會有結構性行情。”鄭澄然表示，目前兩大核心因素影響市場，宏觀層面的流動性以及微觀企業層面的盈利。目前兩個因素都較平穩。從政策面來看，今年是“十三五規劃”的收官之年，“十四五規劃”將會是市場關註的重點，有望成為四季度投資主旋律。從微觀企業調研來看，三季度、四季度很多企業和出口企業業績都處於比較好的復蘇趨勢。
國泰基金量化投資事業部總監梁杏則表示，根據流動性和基本面兩個主要矛盾點分析，A股四季度前景相對樂觀。
流動性上，梁杏分析，從近期召開的央行貨幣政策委員會2020年三季度例會來看，和半年度央行的貨幣政策定調基本保持一致，穩健的貨幣政策要更加靈活適度、精準導向，綜合運用並創新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。從央行表態上來說，對於四季度的流動性依舊不用太過擔心。
從基本面來看，梁杏認為各項經濟數據在三季度均出現較為明顯的改善，三駕馬車中的“投資”和“出口”均大幅復蘇，而作為彈性較小的消費領域，其8月份的同比增速也終於由負轉正，“報復性消費”或許將於四季度真正來臨。
同時，十九屆五中全會將於10月26日在京召開。梁杏認為，8月和9月，A股市場缺少強有力的主題熱點來帶動大盤的上攻，而十四五規劃備受關註，或將指出比較明確的方向。
科技、消費領域被普遍看好
新能車、芯片、光伏等細分領域可關註
具體投資方向上，梁杏認為順周期行業可能會存在階段性的補漲機會，但優質的科技、消費行業更有可能成為中長期的主線。鄭澄然則表示看好新能源和科技兩大方向。
梁杏分析稱，根據日歷效應，當市場對第二年的經濟預期不悲觀的情況下，每年的四季度容易出現低估值藍籌的估值切換行情。但是在當前三季報預告密集披露的窗口，更應該關註景氣度高或者有明顯改善的行業。
根據天風證券統計，截至10月7日共有349傢公司披露瞭三季報預告（有具體利潤數據），申萬一級行業中，三季報預告增速相比中報提升幅度較大的主要有：軍工、輕工、傢電、汽車、電子等行業。從類型看，披露數量超過20傢的行業裡，電氣設備、電子、醫藥生物預喜率靠前，均超過58%。
因此，從目前三季報預告情況來看，周期股盈利修復的邏輯還需要等待驗證。而像科技、消費中的一些優質賽道包括軍工，行業景氣度高，前期調整已經比較充分，三季度業績將進一步消化估值。
基於前面兩點，梁杏認為四季度可以重點關註景氣度高，以及有望得到十四五規劃熱點加持的行業，集中在科技、消費板塊，對應的行業ETF包括芯片、新能車、生物醫藥、傢電和軍工等。
而對於結構性機會，鄭澄然表示，這種結構分化的趨勢，未來仍會延續，龍頭的競爭力會越來越強。長期來看，科技、光伏、新能源汽車都屬於比較好的長期賽道，市場空間比較大。以光伏行業為例，光伏今年漲幅比較大，但隻是反映業績漲幅，還沒到提估值的時段。對於盈利增長確定性比較強的公司來說，當前股價反映的是盈利部分。四季度，建議在長期有空間的行業中，找業績確定性強、供需有變化、估值合理品種的機會。
鄭澄然認為新能源汽車行業在下半年可能迎來產業趨勢的拐點。電動車這個行業最大的變化是逐漸可以看到大量優質的車型供給以及toc端自發的購買需求。
對於高端制造行業，鄭澄然表示，未來十年，制造的主旋律是由大到強，背後是科技創新的推動，這其中孕育著巨大的產業機會。享受這個紅利，必須把時間維度拉得足夠長，熨平周期成分。
針對細分行業，鄭澄然表示，光伏發電目前用電量占比隻是個位數，習總書記前段時間提出2060年前達到碳中和，新能源比例將大幅提升，占主導地位，這當中還有十倍以上的空間。科技、半導體，我們每年進口幾千億美元的半導體產品，目前國產化率都非常低，這方面接下來存在很大的替代空間。至於相關政策，新能源滲透率和半導體國產化率的提升都會依賴政策推動，預期我們國傢會在這兩個領域有比較大的動作，推動產業升級，推動新能源利用率的提高，推動半導體國產化率的提升。
新京報貝殼財經記者 張姝欣 編輯 李薇佳 校對 趙琳
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