經濟三季報前瞻: 投資增速有望轉正, 內生動力逐漸恢復
中國經濟經歷瞭一季度的明顯下行和二季度的V型反彈，三季度延續強勁復蘇的態勢。
投資方面，三季度固定資產投資累計增速有望轉正，房地產投資逐步走強，制造業投資和民間投資增速顯著回升，經濟內生動力逐漸恢復。基建投資在南方汛情退去和財政資金加快使用形成實物量的情況下，將迎來較快反彈。
民間投資增速顯著回升
中國國際交流中心學術委員會委員王軍告訴第一財經記者，固投增速今年1~9月累計有望增長1.5%左右，這主要是得益於基建投資和房地產投資的逐步走強。由於超長梅雨季，基建、房地產項目提速趕工，八九月份石油瀝青裝置開工率大幅走高，螺紋鋼、水泥價格也重新進入上行通道，行業庫存明顯改善。
財信研究院副院長伍超明對第一財經預測，前三季度固投累計增長1.2%左右。房地產投資仍然是一枝獨秀，將維持高增長，但基建投資低於預期；制造業投資延續復蘇趨勢，結構繼續優化，但全球經濟萎縮和企業盈利改善偏慢，投資增速偏低。
國傢統計局發佈的數據顯示，1~8月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比下降0.3%，已經接近正增長。
當前重大項目建設加快恢復，投資增速逐月回升向好，二季度投資增長4.8%，增幅比一季度提高20.9個百分點；7月份投資增速6.7%，8月份增長8.4%，連續5個月保持正增長。
投資先行指標繼續向好，1~8月份，新開工項目計劃總投資同比增長12.1%，快速增長態勢不減。投資到位資金增長3.7%，增速比1~7月份加快1.6個百分點，其中國傢預算資金增速高達28.5%。
隨著中央預算內投資、專項債券、抗疫特別國債等資金陸續下達，項目開工和資金到位情況持續好轉，投資有望延續回穩向好的總體態勢。
值得一提的是，民間投資增速顯著回升，說明投資的內生動力恢復勢頭較強，1~8月份，民間投資同比下降2.8%，降幅比1~7月份收窄2.9個百分點。制造業和基礎設施民間投資降幅分別收窄2.1和0.5個百分點。
發改委新聞發言人孟瑋日前表示，從1~8月的數據看，民間投資的降幅明顯收窄，這是一個積極的信號。將進一步完善向民間資本推介項目長效機制，支持民間投資參與補短板和新型基礎設施建設；進一步規范創新推廣PPP模式，吸引民間資本參與；穩妥推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點，盤活基礎設施存量資產，充分調動民間投資積極性。
經濟復蘇拉動制造業投資改善
從投資的三大領域來看，當前制造業投資大幅回升，房地產開發投資平穩增長，基礎設施投資基本恢復至上年同期水平。
多傢機構測算，制造業投資增速在8月份已經實現由負轉正。海通證券分析，3月以來制造業企業利潤增速持續改善，8月制造業企業對於生產經營活動的預期也創下2018年6月以來新高，這共同推動瞭制造業投資增速的持續回升。
興業證券首席經濟學傢王涵認為，8月制造業投資表現十分亮眼，當月同比由前期負值轉正為5.0%，對投資同比拉動由前期持續為負轉正為1.51%，除瞭受去年低基數效應影響外，經濟運行處於內外復蘇共振階段也對制造業投資形成帶動，此外7月因洪澇影響，季節效應後延或亦有貢獻。
三季度房地產投資增速繼續回升。8月份房地產投資當月增速繼續上升至12.1%，創2019年5月以來新高。房地產開發企業到位資金增速持續改善帶動投資增速走強。
基建投資方面，8月份基建投資增速小幅回落，去年同期基數抬升以及專項債資金落地時滯均制約瞭基建投資增速走高，預計基建投資增速後續仍趨上行。
王涵表示，基建投資拉動小幅下滑，從5月最高點已連續4個月回落。投資的結構特征指向經濟內生動力逐漸恢復、托底節奏放緩。
展望四季度，伍超明對第一財經表示，房地產高位震蕩，基建雙位數增長，制造業延續回升。領先指標房地產銷售面積持續回升，但房地產政策邊際收緊，短期投資增速將維持高位；基建投資在南方汛情退去和財政資金加快使用形成實物量的情況下，將迎來較快反彈，四季度有望實現雙位數增長；制造業投資在國內外需求修復和政策扶持下，四季度有望持續回升，但全球總需求收縮和企業盈利改善偏慢仍將制約回升幅度。
王軍告訴第一財經記者，四季度擴大有效投資的主要著力點應當是那些對經濟社會發展具有全局性、基礎性、戰略性意義，有利於形成新的經濟增長點、加強薄弱環節建設、增加公共產品和服務供給的有效投資，比如戰略性新興產業、高端裝備制造業、新型基礎設施、新型城鎮化、交通水利等重大項目，鄉村振興、公共衛生、健康養老服務以及生態環保等領域，以便充分發揮固定資產投資在經濟復蘇中的關鍵性作用。
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