恒瑞醫藥:10年15倍的大牛股,現在回調20%,投資機會到瞭嗎?

在滬深兩市中,10年10倍的股票並不少見。

恒瑞醫藥從10年前的5、6元左右的股價(精準復權後的價格),漲到如今的價格,其實是遠遠超過10倍的,15倍都有。

但是,如果我們要在10年10倍的基礎上,再加上一個額外的指標。

恒瑞醫藥:10年15倍的大牛股,現在回調20%,投資機會到瞭嗎?-圖1

我們滿要求一隻股票不但要10年10倍,還要滿足股價最大回撤幅度不超過30%這個指標,就一定屈指可數瞭,我沒有做統計同時滿足這兩者的股票到底會有幾隻。

但是我敢打賭,滬深兩市加起來,一定不會超過10隻。

為什麼要說30%這個回撤指標呢,這是很多價值投資者非常看重的事情,巴菲特先生也曾經說過,我允許買入的股票最大可以跌30%,說明30%是巴菲特老爺子作為判斷股價和基本面偏離的最大幅度。

當前,恒瑞醫藥從股價的最高點105元回調到瞭88.45元,回撤幅度接近20%,那是不是意味著恒瑞醫藥當前就值得投資瞭呢?

01 恒瑞醫藥的白馬之路

恒瑞醫藥,靠做仿制藥起傢。

1997年,孫飄揚夫婦和連雲港恒瑞集團等一起,設立以恒瑞醫藥股份公司,開始向抗腫瘤藥物的創新研究轉型。

恒瑞醫藥:10年15倍的大牛股,現在回調20%,投資機會到瞭嗎?-圖2

目前,恒瑞醫藥已經成為國內規模最大的創新藥研發企業。

當然,仿制藥仍然是公司收入的重要利潤來源之一。

2000年,恒瑞醫藥A股上市,如果從上市開始算起的話,復權後恒瑞醫藥20年來股價漲幅高達好幾百倍。

妥妥的大白馬股,也因此成為瞭眾多機構投資者的摯愛。

這也是每當公司股價隻要有稍大幅度的回調,就會有大量的資金買入,讓股價又回到瞭上升通道。

如果按照市盈率計算的話,恒瑞醫藥一直處於高市盈率的狀態,意思是說,你想買低估值的恒瑞,門都沒有。

這10多年都沒有過的事。

當然,這主要還是跟公司穩定的業績增長有關。

恒瑞醫藥:10年15倍的大牛股,現在回調20%,投資機會到瞭嗎?-圖3

我們翻開公司財務報告可知,除瞭2002年利潤小幅同比負增長2.7%之外,其餘時間都是持續增長的,簡直穩如老狗。

這才是恒瑞長期享受高估值的核心原因。

02 當前的恒瑞值得投資嗎?

以上是關於恒潤醫藥過去的大致全景面貌。

今年以來,隨著生物制藥股和創新藥的走紅,恒瑞股價跟隨行業大漲,當然,由於盤子較大,上漲幅度是要低於整體指數的。

即便如此,恒瑞股價從最低點64元到最高點105元,也幾乎接近翻倍。

當然,目前回調瞭20%左右。

那麼,當前是買入機會嗎?

我們得從兩個方面看:

第一:如果按照恒瑞歷史走勢,當股價回調超過20%的時候,則很難再大幅下跌,近10年的走勢告訴所有人,希望恒瑞連續下跌是不太現實的,因為公司在國內創新藥的地位已經確立。

並且優秀的財務指標和研發實力,這些都是非常確定性的因素,是其他藥企沒法比擬的。

同時,行業大背景向好。

這是一個方面的原因和現實。

第二:如果從歷史估值看,恒瑞當前營收和利潤並沒有超過歷史平均值,仍然是保持歷史平均速度增長,但即便是這個增長速度,也已經是很優秀的瞭。

恒瑞醫藥:10年15倍的大牛股,現在回調20%,投資機會到瞭嗎?-圖4

然而我們也要看到,公司的相對估值已經處於歷史高位,再往上漲,就是非常大的風險瞭。

03 結論

因此我的結論是,無論從哪個角度看,恒瑞醫藥都是一傢優秀的公司,一個優質的投資標的。

但是當前股價並不低,尤其是按照當前業績所對應的市盈率計算,處於歷史高位。

恒瑞醫藥:10年15倍的大牛股,現在回調20%,投資機會到瞭嗎?-圖5

換句話說,如果是50倍或者40倍以下的恒瑞,我的觀點是非常值得投資。

但當前公司股價大幅上漲並不是因為業績推動,而是由於預期和行業估值上移帶來的估值提升。

預期的風險就包含瞭未來增速不達預期的雙面性。

這就是當前的恒瑞。

好股,但股價確實不低。

當前值得投資嗎?我的觀點是,短線暴漲暴富的機會不大瞭,長期來看,是好公司,可能需要損失些時間來消化當前的高估值。

如果能夠持有10年8年,恒瑞是什麼時候買都可以的公司。

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