美國或將萬億風險轉嫁12國，人民幣的空頭潰散，2萬億或將流入中國
自2009年以來至2020年第二季度，美聯儲已將其資產負債表擴大瞭612％。在此期間，美國經濟GDP的累計總增長僅為34.83％。簡單換算表明，美國每1美元的增長則需要17.58美元的債務，此圖顯示瞭美聯儲資產負債表的擴張及其在經濟增長各個方面的有效投資回報率。
美聯儲近日又宣佈一項重大政策變化，允許通脹率超過2％，同時制定收益率曲線控制計劃以保持低利率，這也意味著美聯儲已經在市場利率化政策上正式“認輸投降”瞭，無計可施，同時，這也意味著美國通脹率很快將達到4％，受人尊敬的分析師拉塞爾·納皮爾在上周發表的報告中作出上述預測。
這就會引發瞭另一個令人恐懼的前景，美國投放“洪水猛獸”般的流動性後，其數萬億美元基礎貨幣的溢出效應對全球貨幣市場產生的影響將是顯而易見的，特別在那些經濟結構單一，外儲短缺和正在經歷高通脹威脅的新興市場。
這和現在的美國經濟保護政策和新冠病毒導致全球經濟增長重挫等多因素重疊下變得更加明確，事實上，這也是幾百年來一些國傢出現貨幣危機的固定戲碼，這對於正在痛苦應對美元指數間斷性上升的市場來說，美聯儲貨幣極度放松的前景，也並沒有給他們帶來多少多頭信心。
因為美元指數升高後會影響新興市場國傢償還美元債務的成本和大宗商品變得更加昂貴，而歷史上每次不同的美元周期總會引發經濟和金融市場危機，不過，現在的市場數據情況看起來似乎更加糟糕和隱蔽。
要知道，這些數萬億美元“放出去的水”不但需要加以回流，反而需要“水漲船高”，說到底，這更像是美國精心炮制瞭收割全球市場和利用新冠病毒的持續蔓延轉嫁部分債務風險的過程，現在這個信號越來越接近危險值。
美國金融網站ZeroHedge在上周分析稱，雖然，美聯儲向市場上投放瞭數萬億美元的流動性和不限額的寬松政策，最近幾周以來，已經使得流動性緊張性明顯轉緩，但Libor還是在持續增長，暗示著美國銀行系統還將遭受流動性緊縮的困擾，這在8月份，評級機構惠譽將美國違約風險增加的背景下變得更加明確。
而彭博社根據標普最新指數顯示，阿根廷、巴基斯坦、意大利、黎巴嫩、巴林、尼日利亞、土耳其、埃及、卡塔爾、厄瓜多爾、烏克蘭、委內瑞拉這些經濟體陷入美元荒將受到發達國傢新貨幣政策的影響最大，金融市場或將岌岌可危，面臨債務增加和經常帳赤字擴大的困境。
事實上，早在數周前，橋水創始人達利歐更是對CNBC表示，我們將會不斷看到美國自1930年代大蕭條以來從未見過的崩潰經濟數據，至少會有約25萬億美元嗅覺靈敏的國際資金將從美國市場撤離，轉向收益更高的資本市場。
我們註意到，相對於美債收益率創下歷史新低，剔除通脹後出現負收益的情況下，中國國債收益率卻反而在持續走強，目前，中美10年期國債利差月均為237基點，較7月大幅拓寬，這在美元正式進入零利率，甚至是負利率時代的市場環境下將更加明確。
美聯儲主席鮑威爾
路透社一周前對80多名匯率策略師的調查結果顯示，美元跌勢將持續至2021年，因美聯儲將維持更長時間的低利率，美國資產收益率下降，導致促使美元兩年多來表現強勢的最大驅動力利率因素減弱，美元指數目前已經下跌瞭四個月左右，這是三年來最長的跌幅。
美聯儲目前過於寬松的貨幣政策調整，華爾街相信這樣帶來的結果將是通脹超過2%的平均水平而利率在更長時期內保持較低水平。美聯儲芝加哥聯儲銀行行長埃文斯表示支持承諾將利率維持在零附近，直到通脹率達到2.5%。
這也使得包括高盛在內的全球投資銀行機構在過去二周以來，調整瞭對人民幣資產的預測，押註由於美元持續疲軟、美股下跌和資本持續流入，人民幣近期的漲勢將持續下去。一些市場人士對路透社表示，短期來看，人民幣升勢難以阻擋，迎來超預期升值行情也不意外。
據彭博對多位市場人士的采訪，近三周以來的人民幣的強勢表現，有可能隻是新一輪人民幣升值周期的開端，因為中國正在積極推動中國企業及其外國交易對手之間的人民幣國際化，這意味著人民幣的走勢不僅僅是因為美元指數疲軟。
目前，離岸人民幣市場做空人民幣的空頭力量出現潰散，多數機構投資者認為，大量敏銳的國際投資者投資風向已經轉向，早已開始佈局做多人民幣，在近幾個交易日人民幣接連升值的背景下，外資將持續購買人民幣資產。
因為，美元走勢是衡量全球投資者風險偏好最重要的指標，參與者認為，中國國債9月稍晚被納入富時羅素的全球政府債券指數的機率很高，渣打銀行表示，預計今年到2021年將有更大規模的資金流入，總計約在2萬億元人民幣。
按高盛的分析就是萬億美元將持續流入中國達13萬億美元的債券市場中。而全球資金對人民幣資產興趣增長的原因是，與其它國傢的同類債務工具相比，中國債券能帶來更高的收益和高可靠性，這是吸引外資的核心因素。
全球最大資管公司貝萊德和來自瑞士的Pictet資產管理在9月份的展望中表示，中國經濟最早從新冠病毒影響中走出來，它將引領新興市場的經濟復蘇，美元疲軟可能會促進這些國傢降低融資成本。
但此時，一旦美債被被基石級的全球央行投資者放緩購買，則意味著美債的遮羞佈被揭開瞭，而這背後的核心邏輯也很簡單。要知道，現在，美國政府的債務率已經遠高於2008年之前的水平，達到136%，美國國會預算辦公室預測到2020年底時將達到153%，事實上，這從美聯儲在從近二年的縮表和加息的舉動中已得到瞭印證，這就更意味著，在全球多國大舉減美債之際，美國聯邦的債務赤字將不能被很好的對沖。 （完）
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