電力吃緊 高耗能直接關停！化工股集體重挫 缺電困局仍將持續
9月23日，*ST澄星開盤一字跌停，隨後帶動磷化工板塊集體下挫，截至發稿，雲天化、雲圖控股、川恒股份、湖北宜化、天原股份等多股跌停。
就在之前，*ST澄星還處於連續漲停的狀態，自7月初以來，*ST澄星上漲超200%，期間多次連續5%漲停。
消息面上，9月22日*ST澄星盤後公告稱，受黃磷生產管控影響，公司決定全資子公司江陰工廠、宣威工廠、彌勒工廠、欽州工廠等四傢工廠於9月23日起開始停產，上述四傢工廠幾乎占瞭公司全部的營業收入和凈利潤。
*ST澄星表示，上述停產和減產事項將對公司的訂單履行和產品銷售造成重大不利影響，上述停產事項對公司全年經營業績有重大不利影響，目前暫時無法準確預估。
除瞭黃磷，高耗能的電石也被限產。9月23日天原股份公告，受雲南省能耗雙控影響，公司在雲南區域內的電石基地水富金明已階段性停產，大關天達、天力煤化分別按一條生產線安排生產；如該政策持續執行，將導致公司電石產量減少約2.5萬噸/月。
“成”也限產“敗”也限產
在節能限產措施下，化工品迎來漲價潮，但當限產變得嚴格甚至到瞭直接停產的地步，就算價格再漲，停產的企業業績必然受到影響。
此前黃磷的一波大行情也是因為受到瞭“能耗雙控”的影響，雲南作為中國黃磷最大的產能省份，占比高達50%以上，而雲南為瞭遏制“兩高”項目，決定將9-12月黃磷產量削減90%。
於是下遊開始高價采購黃磷，加劇瞭黃磷現貨緊張的情況，黃磷價格大幅度上漲。疊加下遊景氣度高，磷酸鐵鋰電池的放量帶動磷化工產業鏈持續上漲，磷化工企業因此進入新能源車概念，受到市場追捧。
短短幾個月磷化工板塊走出翻倍行情，然而強力的限產手段讓市場感到悲觀，擔心後續還會有限產政策出臺，現在市場最關心的還是何時能恢復產能。
持續缺電？復產時間無法預估
*ST澄星公告中稱，公司全資子公司宣威磷電生產工廠宣威工廠近日收到當地相關政府部門文件，要求雲南地區黃磷生產企業加強黃磷生產管控，確保2021年9-12月黃磷生產線月均產量不得超過2021年8月份產量的10%(即消減90%產量)。
因受上述情況影響，宣威磷電無可供滿足生產使用的電量，於2021年9月23日起開始停產，暫時無法預估恢復生產時間。公司控股子公司彌勒工廠因受雲南黃磷生產管控影響，無可供滿足生產使用的電量，於2021年9月23日起，大幅減少黃磷產量，暫時無法預估恢復產量時間。
隨著全球能源供應吃緊導致燃料價格飛漲，能源供不應求和價格居高不下，可能重創中國的工業，在嚴格的防疫措施減少消費支出和旅行之際，加劇經濟增長的放緩。
就在9月，BloombergNEF分析師HanyangWei通過電子郵件說，在最冷的日子裡，中國東南部一些省份很可能會遇到另一波電力短缺。他說，整個2021年夏季，燃煤供應一直吃緊，而且還沒有緩解。
今年年初以來，歐美電價持續大漲，歐盟主要經濟體電價更是較1年前高出1倍有餘。
據悉，2021年下半年以來，國內多個省份用電增速超過17%。受累於電力負荷過高，加上臺風、洪水等災害影響，多個城市不得不采取降低用電負荷、停電檢修、上調電價等緩解措施，內蒙古、河南、四川、浙江、雲南、寧夏等十幾個省市地區也陸續開展瞭錯峰用電行動，當地的鋁、金屬、化工等工業制造業和化工企業不得不停產限產，生產運營受到瞭很大影響。
有業內人士認為，從今年三季度到明年一季度的煤炭旺季，工業制造業以及化工企業的缺電困局將持續下去。而在當前限電限產的情形下，今年四季度的限電限產甚至有可能會進一步加碼。
為何如此嚴苛？政策欲降低用電和耗煤
早在中秋假日前，關於能耗雙控和限電限產的消息不斷傳出，9月16日，國傢發展改革委發佈《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》。
其中重點指出，“十四五”時期，各地區擬投產達產“兩高”項目數量多、新增能耗量大，嚴重影響能耗雙控目標完成。堅決遏制“兩高”項目盲目發展，成為能耗雙控和碳達峰、碳中和工作的當務之急和重中之重。
各省限電升級，用電和耗煤都將下降，或有利緩解短期電廠用煤壓力。
9月廣東、江蘇等多地限電限產升級，海通證券認為限電與能源“雙控”考核趨嚴及高煤價抑制火電發電意願有關。
根據生態環境部官網《京津冀及周邊地區、汾渭平原2020-2021年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，將秋冬大氣污染重點區域范圍由京津冀“2+26”城市及汾渭平原基礎上增加河北北部等區域(由44個城市擴大至64個)，海通證券認為政策加碼或抑制冬季二產用電需求。
煤炭價格高漲電企估值有望修復
近日，網傳一封由11傢發電公司聯名發給北京市城市管理委員會的《關於重新簽約北京地區電力直接交易2021年10-12月年度長協合同的請示》(下稱《請示》)引發關註。這11傢公司中，出現瞭大唐發電、華能集團、華電集團、國傢能源集團等龍頭電力企業。
這11傢發電公司在《請示》中指出，京津唐電網燃煤廠成本已超過盈虧平衡點(僅考慮燃料成本情況)，與基準電價嚴重倒掛，燃煤電廠虧損面達到100%，煤炭庫存普遍偏低，煤量煤質無法保障，發電能力受阻，嚴重影響電力交易的正常開展和電力穩定供應。
經濟轉型階段，電力行業有較好的消費屬性，估值應該修復。
海通證券認為，電力市場化改革或即將迎來突破式發展，電價市場化將是必然，已經市場化的海外電力龍頭PB普遍在1.5-2倍，國內0.5-1.5倍或被低估。長期看，我國電力需求還有上漲空間，行業理應取得更好的估值。同時，綠電交易制度化，利好新能源電價提升，建議關註：福能股份、大唐新能源、龍源電力、三峽能源、節能風電。
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