美聯儲正式服軟，越南經濟為七國敲響警鐘，萬億美元或將湧入中國
美國勞工部在一周前公佈的8月核心PCE物價指數為3.6%，遠超市場預期，且為連續兩個月位於30年高位，具體來看，能源和運輸成本增長幅度最大，由於供應鏈緊張及原材料短缺，航運瓶頸、生產成本持續增加等因素使得作為未來美國消費者價格指數的先行指數核心PPI在過去12個月增長瞭7.8%，差不多是市場預期通脹速度的兩倍，創下歷史新高。
美國9月2日公佈的8月28日當周首次申請失業救濟人數持續下降至34萬人，低於市場預期，隨著美國經濟緩慢復蘇，勞動力市場復蘇的勢頭愈來愈盛，這也使得美聯儲的數位理事們針對在9月份就提前減碼的爭論仍在不斷進行，或將比市場預期更早的開始縮表和加息。
事實上，美聯儲主席鮑威爾在全球央行年會中已正式承認將開始在2021年減碼，這意味著美聯儲在當前通脹高企的壓力下，在貨幣利率正常化政策上正式服軟，且比大多數投資者設想得要快，這也意味著美聯儲正式向市場發出流動性將由澇轉旱的貨幣新信號，即將扔出引爆市場的金融原子彈。
隨著美元指數震蕩性的上升，在油價推動高通脹的環境下，美元對市場的吸籌效應已經開始，這意味著資金閘門將關緊，錢變貴，它的價格波動將會間接地傳遞到包括金融市場和大宗商品資產價格上去，而這種外溢效應將會影響到全球市場，這同時也標志著廉價資金終結。
從目前來看，先是歷經瞭教科書式貨幣大潰敗的土耳其裡拉匯率創歷史新低（與2018年相比貶值逾50%），再到前段時間阿根廷市場的崩潰及近日越南市場的暴跌，而歷史上每次強勢美元周期總會引發經濟和金融市場危機。
巴西央行在上周表示，總債務相對於GDP的比率雖有所改善，但仍然很高，並稱將采取一切必要措施控制高通脹，據巴西統計局數據，巴西年化通脹率在7月已達8.06%，遠高於巴西設定的通脹率目標值3.75%，而在8月份，進一步升至8.35%，而自2020年以來，巴西貨幣雷亞爾兌換美元更是貶值超45%。
據越南西貢經濟時報援引的數據，自7月5日以來，此前一直表現亮眼的越南胡志明指數在最近一個多月內已經累計下跌16.42%，暴跌回到2021年的原點，數量不少的明智投資者正在悄然地提前從越南市場中撤出資金。
越南媒體援引的數據顯示，截止9月5日，外國投資者更是凈賣出達55萬億越南盾的證券金融資產，是2020年同期的2.56倍，從而導致越南股票市場的持續性下跌，成為美聯儲預計收緊貨幣政策後的最先受到沖擊的脆弱市場，這在新冠病毒仍然在越南蔓延的環境下，加上全球避險情緒不斷上升，這對以越南股市為代表的高估值資產構成威脅，一旦有經濟體因此出現金融和貨幣危機就很容易形成多米諾骨牌效應。
BWC中文網百傢號財經團隊註意到，這種效應較早的生動的案例可以參照委內瑞拉貨幣玻利瓦爾、津巴佈韋元和這兩國的經濟和金融市場及目前正在經歷的惡性通脹對這兩國民眾的影響，最近發生的案例也可以巴西、緬甸、巴基斯坦、阿根廷、土耳其、印尼和印度這七個國傢的經濟也已經分別陷入貨幣與債務危機的脆弱模式，這在新冠病毒仍在這些國傢蔓延的背景下將變得更加危機重重。
按現在的數據和分析來看，在外部美元債務及全球經濟對一些國傢經濟結構獨立性的風險層面考慮，越南很有可能將不可避免地陷入在金融市場中成為脆弱經濟體。
不過對於聰明的全球投資者來說多聽到一些市場警告聲總不是件壞事，考慮到，美聯儲已經提前發出瞭美元流動性將偏緊的信號，所以，從歷史經驗來看，在這個強勢美元周期過程中（這裡指的是美元指數，不是美元價值），一些追求風險收益的國際資本料將會逐步撤出新興市場，而這種美元回流美國市場的現象，已經在美元的不同松緊周期歷史上多次上演。
同樣，最近越南金融市場的中暴跌現象也為我們敲響瞭警鐘，分析顯示，這段時間發生在越南金融市場中的危機與上個世紀90年代東南亞國傢的金融危機前的市場環境非常相似。
正是在這些背景下，我們註意到，相對於十年期美國國債收益率剔除美國公佈的月度通脹數據後出現負收益的情況下，中國國債收益率卻反而在走強，這在美元價值持續縮水的環境下更加明確，並促使全球市場將中國債券市場作為新的避風港。
按高盛的分析就是因人民幣與美元的利差進一步擴大，境外機構搶購加倉人民幣債券態勢正在加快，搶籌佈局人民幣資產市場趨勢明顯，將吸引萬億美元將持續流入中國達13萬億美元的債券市場中，因中國債券能帶來更高的收益和高可靠性，這是吸引外資的核心因素。
瑞銀表示，這體現瞭美聯儲的低利率政策會降低貨幣對追求收益的投資者的吸引力，高盛進一步稱，這其中有2500億美元可能來自全球央行，最新的數據正在反饋這個分析。
包括摩根士丹利、畢盛資產等部分外資機構認為北京證券交易所的橫空出世可能會加速外資投資中國市場的風格變化。
另據中債登9月6日發佈的數據顯示，到2021年8月底，境外機構已經連續33個月增持人民幣債券，境外機構投資者8月增持中國銀行間債券305億元人民幣，7月增持中國銀行間債券754億元人民幣，較6月增量366億元增逾一倍，創下五個月以來增持規模新高，其中當月增持中國國債500億元。
央行最新數據顯示，2020年以來，外資購買人民幣債券的數額約占全口徑外債增幅的一半，按貨幣金融機構官方論壇（OMFIF）的解釋就是，30%的全球央行表示計劃在未來兩年內增加人民幣份額，再加上那些準備稍後再這樣做的國傢，這一份額增加到瞭70%。（完）
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