特變電工：爆冷的光伏黑馬，保守估算市值還有2倍潛力
到2023年矽料維持在20萬元，特變電工值多少錢
光伏行情從6月10日矽料“見頂”後慢慢地走出來瞭，大牛股合盛矽業期間漲幅254.44%，位居光伏上遊漲幅第一。
行業背後的邏輯我就不想闡述瞭，政策是明牌的，超預期是不斷的。當前經濟下行想要穩增長保增長隻能加大投資新基建，而加大光伏建設是上上策，不但可以刺激產業鏈增加創收，還能完美實現雙碳目標，一石二鳥何樂而不為？
今年的行情是上遊行情，何謂上遊行情？傢裡有礦在挖得都上天瞭，傢裡有礦還沒動工挖的或很難挖的也起飛瞭，傢裡沒礦一直在找礦合作的也坐上高鐵跑起來瞭。沒錯吧？這說的就是鋰礦。
為什麼要提及鋰礦，因為接下來主角要登場瞭，一切都是那麼的熟悉（上遊），一切都是那麼的低估（當前預期差）。
特變電工
看點1，光伏上遊矽料生產廠傢，目前7萬噸左右產能，預計年底完成技改後明年擁有10萬噸產能。以目前20萬每噸的價格，2022年的矽料產值是200億+，毛利120億，公司權益是65.43%即120億×65.43%≈70億純利潤，單矽料的收入等於今年全業務利潤。
看點2，投資新增10萬噸矽料產能，於2022年底完成，即2023年擁有20萬噸產能，產值是20萬噸*20萬=400億，毛利240億，公司權益是65.42%即240億×65.43%≈157億。
看點3，8月16日采招網上顯示控股子公司天池能源投資建設工業矽100萬噸，已經開始環評。工業矽是生產多晶矽和單晶矽的原材料，也是目前合盛矽業今年漲幅579%的直接原因，天池能源如獲批投產100萬噸工業矽相當於再造一個 合盛矽業，合盛矽業目前2427億市值。
看點1能支撐特變電工翻倍，即2000億市值，70億新能源收入+其他煤炭特高壓等業務凈利潤19億（取2020年數值），89億凈利潤，給25倍估值，等於2225億市值。
看點2能支撐特變電工3500億市值，矽料157億+19億其他業務=176億利潤，給20倍估值，等於3520億市值。
看點3再造一個合盛矽業， 等於3500億+合盛矽業=5000億市值。
目前看點1和2是板上釘釘，最值得期待的是看點3，也是特變電工被嚴重低估的真實原因。
目前市值1000億，距離5000億有400%漲幅，時間空間全都有瞭，機構搶籌的最根本原因在此。
實現碳達峰碳中和必定要大力投資新建新能源產業鏈，取代化石能源占據主要地位。另外說一個常識，新能源車的上遊是誰？鋰礦？特斯拉？芯片？其實是光伏風電。意不意外驚喜不驚喜？電動車就是一個巨大的行走的儲能工具，如果還用傳統化石能源充電，這還叫新能源嗎？所以新型電力系統是電動車的最上遊。
預計到2030年全球電動車銷量3114萬輛，這得需要多少GW新型電力系統發電才能滿足？這得需要建設多少GW光伏風電才能滿足新型電力系統的日常運作？矽料和鋰礦一樣，想要跌下來除非超強利空。
結論：
光伏日不落，一路到永遠。
提及鋰礦提及天華超凈是想給自己在持股的路上增加更多的信仰和信心，因為我曾經這麼估算正確過，而且是大對特對。希望這一次我們共同富裕。
文末思考：
以上是按照20W每噸的樂觀推算。
假如全行業擴產進度超預期，22年達不到20w，每噸預估15w.
看點1的保守估值：
你看以前特變傳統業務17年算小牛市給的17pe，19年3月給的16pe，目前看給個15pe不錯瞭。
新特產能和成本都有數據， 如果維持現在20w每噸到年底 ，新特2021全年43-46億凈利潤， 特變按照67折多晶矽凈利潤30w 。
年底矽料市值加上傳統業務市值，30*25+20*15=1050億。
看點2的保守估值：
產值是15萬噸*20萬=300億，毛利180億，公司權益是65.42%即180億×65.43%≈117億。
看點2能支撐特變電工2040億市值，矽料117億+19億其他業務=136億利潤，給15倍估值，等於2040億市值。
看點3再造一個合盛矽業， 等於2000億+合盛矽業=3500億市值。
按2計算，預期空間約1倍；按3計算，預期空間約3倍。
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