川能動力：跨界五大領域！搭上鋰電概念，梳理長期投資邏輯！
新能源汽車的繁榮，帶動瞭動力電池產業鏈的快速發展。最近，鋰電池的核心原料磷酸鐵鋰價格不斷上漲、供不應求。一些頭部磷酸鐵鋰材料廠封盤不報價，原因是訂單非常飽滿，拿到的訂單也在“挑肥揀瘦”，正在醞釀2月新一輪提價。市場對鋰電概念板塊炒作不斷，一些搭上鋰電概念的個股漲幅驚人。
繼1月20日漲停之後，今天（1月21日），磷酸鐵鋰電池概念股川能動力一度大漲8%，股價達到15.3元，其後沖高回落。截止收盤，川能動力報收於14.02元，微跌0.7%，總市值為178億。
自去年12月16以來，川能動力漲幅達到120%，區間振幅達到150%，成為鋰電池概念的龍頭股之一。
事實上，川能動力這些年主業不濟，多次跨界轉型，這一次，無意中踩中瞭鋰電風口，可謂“烏雞變鳳凰”。
由化工跨界新能源
川能動力，現主營業務為風力發電和光伏發電，以及新能源綜合服務業務。大股東是四川能源投資集團，持股比例達26%。
川能動力原名川化股份，以化肥與化工原料生產為主營業務。2016年後，在行業產能過剩、經營虧損嚴重之下，公司經資產重組引入四川能投集團作為大股東，期望通過整合集團優質資產，實現新能源業務的轉型升級。
四川能投進駐後，川能動力的動作不斷，不斷地跨界收購。
2017年9月，川能動力公告收購控股股東能投集團持有的能投風電55%股權，2018年11月又以掛牌底價2.2億元摘得能投風電15%股權項目，合計持有能投風電70%的股權。
能投風電是四川國資背景的新能源開發企業，在省內開展風力發電和光伏發電業務。通過此次重大重組，川能動力進入到新能源行業的風電領域。
除風力發電業務外，川能動力還拓展瞭光伏發電，共同構成瞭公司發電板塊。新能源發電業務成型後不久，公司很快又向新領域延伸。
2019年11月，川能動力與川能鋰能基金簽署《股權收購意向協議》，啟動瞭對鼎盛鋰業51%股權收購工作，鼎盛鋰業擬投資30億元在甘眉工業園區分三期建設年產5萬噸鋰鹽項目，川能動力欲借此次收購開始涉足鋰鹽加工行業。2020年，川能動力對鼎盛鋰業的交易計劃曾一度擱淺。
2020年5月，川能動力又有新動作，擬向控股股東四川能投發行股份購買其持有的四川光大51%股權、向能投環境發行股份購買其持有的自貢能投100%股權，同時向四川能投募集配套資金，總額預計不超過10億元，發行價格預計為3.45元/股。
四川光大和自貢能投均為四川能投旗下垃圾焚燒發電資產，主要以BOT模式、PPP模式從事城市生活垃圾焚燒發電相關業務，收入包括垃圾處置費收入、供電收入、污泥處理收入等。通過此次交易，除風能發電、光伏發電和即將開展的鋰鹽業務外，川能動力主營業務又將進一步延伸至垃圾焚燒發電的運營。
2020年，新能源汽車火爆，動力電池產業鏈炙手可熱，各類資本紛紛佈局，鋰礦資源走俏。這時，川能動力坐不住瞭。
2020年6月，川能動力再次公告，與川能鋰能基金簽署《股權收購意向協議》，擬以現金方式收購鋰能基金持有的能投鋰業62.8%股權。
能投鋰業主要從事鋰電產業上遊鋰礦資源、基礎鋰鹽產品、金屬鋰等鋰系列產品的開發、生產和銷售。標的公司所在的李傢溝礦區現已經勘探查明礦石儲量為4036.2萬噸，氧化鋰儲量51.2萬噸，而李傢溝鋰輝石礦105萬噸/年的采選項目，是目前國內投資最大的鋰礦采選項目。
川能動力此舉，意在將鋰電業務從中遊加工繼續往上遊資源開發延伸。
作為能投鋰業最重要的資產——四川省金川縣李傢溝鋰輝石礦，是川能動力最為看重的資源。
據評估報告顯示，截至2020年5月31日，能投鋰業母公司凈資產賬面價值為6.3億元，資產基礎法評估價值為14.78億元，增值率134.13%。評估大幅增值的原因是被投資企業孫公司德鑫礦業礦權評估升值，使得長期股權投資評估值較賬面價值增值8.47億元，增值率高達12654.90%。
2020年11月30日，川能動力公告稱，這筆收購正式達成，公司出資 9.2億收購四川能投鋰業62.8%股權。
打造鋰電產業鏈
川能動力從化工化肥跨界新能源後，幾年間已佈局瞭風電、光伏、垃圾發電、鋰鹽加工、鋰礦開采等五個不同領域。跨度之大，在上市公司領域也較為罕見。
不過，川能動力之所以能如此順利地跨界，主要有個“好爸爸”，無論是鋰礦、光伏等，都來自於控股股東四川能投集團。
1月15日，川能動力發佈公告稱，擬對鋰電產業基金進行清算，鋰電產業基金清算後，公司將直接持有鼎盛鋰業部分股權。此舉將有助於公司進一步落實“電力+儲能”戰略規劃佈局，有助於公司加快打造鋰電產業鏈。公司預計將直接持有鼎盛鋰業25.5%股權，後續將按照會計準則有關規定，根據鼎盛鋰業財務情況確認對公司損益的影響。
而在2020年11月，川能動力曾發佈公告，考慮到鼎盛鋰業目前盈利情況對公司業績不能產生正向影響，決定暫緩收購川能鋰能基金持有的鼎盛鋰業51%股權，意向協議到期後不再續簽。
也就是說，原本擱淺的收購計劃又恢復瞭，而且川能動力還進一步將鼎盛鋰業納入到瞭鋰電產業鏈中。
2020年前三季度，川能動力實現營業收入13.39億元，同比增長2.57%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.9億元，同比下降15.16%。
川能動力表示，將聚焦新能源主業，積極推進資產註入和投資佈局。一方面，根據公司戰略規劃，持續推進新能源發電及鋰電產業項目並購。在 鞏固發展新能源產業基礎上，加快培育發展鋰離子動力電池全產業鏈。另一方面，圍繞主業加強項目調研，積極做好項目儲備。
川能動力披露，上半年，公司在推進四川光大51%股權、自貢能投100%股權、能投鋰業62.75%股權、鼎盛鋰業51%股權收購工作。
這幾年，川能動力一直忙著買買買，但是公司的盈利能力沒有相應的提高，2019年公司的凈利潤同比下滑28%，2020年前三季度同比下降15%。
從公司財報上看，2020年前三季度管理費用較上年同期增加944萬，增幅28.38%，川能動力稱主要系報告期內公司搬遷，將原辦公樓尚未攤銷的裝修費一次性計入管理費用及報告期內中介機構服務費增加所致。
隨著跨界佈局范圍加大、川能動力未來如何提高經營效率、降低管理難度，突出核心競爭力業務，也是公司需要考慮的問題。
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