會通股份: 下遊需求增長行業蛋糕逾千億元 坐擁優質客戶競爭力凸顯
高分子改性材料是新材料領域中的一個重要分支，是我國重點發展的科技領域，是制造強國戰略和創新驅動發展戰略的重要組成部分，且近年來，受到多項國傢產業政策支持，利於行業的整體發展。在政策扶持下，會通新材料股份有限公司(以下簡稱“會通股份”)的發展或邁入“黃金賽道”。
觀其身後，會通股份業績表現“亮眼”，營收凈利增長“迅猛”。與此同時，會通股份憑借其較強的技術、產品和服務優勢，得到的深厚且穩定的客戶資源，其中包括，美的、TCL及比亞迪等多個國內外知名企業在內。此外，會通股份經過多年發展和積累，已建立瞭完備的研發體系，其以項目為載體，充分整合科研院所、多所高校和企業的技術優勢，實現產學研聯動。受益於“十三五”政策，會通股份未來發展可期。
一、市場需求“穩升”，行業逾千億元“蛋糕”前景廣闊
改性塑料最早起源於國外，中國改性塑料發展始於20世紀90年代，伴隨“以塑代鋼”、“以塑代木”的不斷推進，經濟的快速發展，改性設備及技術不斷成熟，整個改性塑料工業體系亦不斷完善，推動瞭塑料加工業從以消費品為主到快速進入生產資料領域的重要轉型，促進瞭塑料加工業的升級與發展。
據公開發行招股說明書，會通股份聚焦高分子改性材料行業，主營業務改性塑料是高分子改性材料的重要分支。
高分子改性材料是新材料領域中的一個重要分支，是中國重點發展的科技領域，是制造強國戰略和創新驅動發展戰略的重要組成部分。而改性塑料是高分子改性材料的重要分支，改性塑料目前廣泛應用於傢電、汽車、通訊、電子電氣、醫療、軌道交通、精密儀器、傢居建材等諸多國傢支柱性產業和新興行業，其中傢電和汽車是目前改性塑料最重要的下遊應用行業。
近年來，政府主管部門出臺瞭一系列鼓勵高分子改性材料行業發展的產業政策。國務院《“十三五”國傢戰略性新興產業發展規劃》提出，順應新材料高性能化、多功能化、綠色化發展趨勢，推動特色資源新材料可持續發展，加強前沿材料佈局，以戰略性新興產業和重大工程需求為導向，優化新材料產業化及應用環境，加強新材料標準體系建設，提高新材料應用水平，推進新材料融入高端制造供應鏈。
2015-2019年，中國改性塑料行業市場規模分別為1,002億元、1,154億元、1,274億元、1,335億元、1,390億元，2016-2019年同比增長15.2%、10.4%、4.8%、4.1%。
從下遊傢電行業來看，傢電行業是改性塑料行業最重要的下遊產業之一，改性塑料擁有出色的安全、無毒、節能環保、抗菌抗黴變等性能，能滿足人們對傢電輕量化、健康化的需求。改性塑料材料主要被用於制造傢電的殼體、葉片、外飾等部件。隨著經濟快速發展，人民生活水平快速提高，傢電的國內市場迅速擴大。此外，中國傢電業出口持續增長，在全球傢電行業的地位持續提升，已成為中國全球化程度較高的行業之一。
國內外市場需求促進著傢電市場的蓬勃發展，同時帶來上遊改性塑料行業需求的快速增長。根據wind統計，2019年中國白色傢電(空調+傢用洗衣機+傢用電冰箱)產量達到3.72億臺，同比增長4.76%，產量穩步增長。
環保、健康、時尚以及多功能化是傢電行業的主要發展趨勢。隨著中國城鎮化進程的持續推進，以智能傢居為核心的傢電行業消費升級和產品結構升級已成為帶動傢電業持續增長、產業升級最為明顯的驅動力之一。這對傢電行業使用材料的質量提出瞭更高的要求，也客觀上促進瞭阻燃、耐候、環保性能更好的改性塑料在傢電行業中的應用。
傢電產量的穩步提升也帶動瞭上遊改性塑料用量的持續上漲，根據智研咨詢數據，2015-2019年，中國傢電領域改性塑料使用量分別為360萬噸、372萬噸、400萬噸、414萬噸、460萬噸，保持持續增長。
此外，改性塑料在汽車行業的應用也是非常廣泛且歷史長遠的。改性塑料材料憑借其密度低、強度高、成型工藝性能良好的特點，在汽車內外飾、電子電氣以及動力總成等各方面均得到瞭廣泛應用。
據公開信息，中國已經連續十年汽車產量位居全球第一，其中，2015-2019年，中國汽車總產量分別為2,450萬輛、2,812萬輛、2,902萬輛、2,782萬輛、2,553萬輛。
而未來幾年間，新能源汽車行業的快速發展，將成為驅動汽車行業增長的新動力。
目前，中國已經是全球最大的新能源汽車市場。2019年，中國新能源汽車銷量達到120.6萬輛。根據中國汽車工業協會的預測，到2020年，中國新能源汽車銷量將達到200萬輛。考慮到新能源汽車對於輕量化的迫切要求，新能源汽車行業的發展將釋放大量車用改性塑料材料的需求。
與此同時，動力電池、充電樁等新能源汽車產業鏈配套設備的發展也將為改性塑料企業創造大量的增量市場空間。
隨著全球節能減排的趨勢大增，新能源汽車及汽車輕量化已成為汽車行業的發展方向。對於新能源汽車而言，重量的減輕意味著續航裡程增加。由於改性塑料材料密度低、強度高的特點，通過改性技術的進步從而逐步實現“以塑代鋼”已成為汽車輕量化的主要技術路線之一，改性塑料材料的需求也將持續上升。
2015-2019年，中國汽車領域改性塑料材料的需求量分別為352萬噸、362萬噸、398萬噸、420萬噸、466萬噸，逐年攀升。隨著汽車產銷量穩步上升以及汽車輕量化趨勢發展，預計改性材料在汽車領域需求量將保持良好的上升勢頭。
除傢電、汽車及通訊領域外，改性塑料材料憑借其輕量化、耐腐蝕、阻燃性、高強度、良外觀等性能，已經越來越多的應用在社會各個領域。
下遊行業的穩步提升也帶動瞭上遊改性塑料用量的持續上漲，會通股份憑借其現有的競爭優勢“乘勢而上”，未來發展可期。
而此番上市，會通股份募投項目預計使用募集資金為17億元，其中，超六成募集資金將用於年產30萬噸高性能復合材料項目，該項目主要為提高會通股份生產能力，解決產能瓶頸問題，更利於提升會通股份在高端復合材料方面的競爭力，滿足其下遊客戶更加多樣化的需求。
二、業績增長迅猛，坐擁美的、比亞迪等優質客戶
隨著中國近年來持續推動經濟轉型和產業升級，在中高端改性塑料的進口替代需求愈發迫切，為國內具有較強技術實力的行業龍頭企業提供瞭良好的發展機會。
作為國內規模最大、客戶覆蓋最廣的改性塑料企業之一的會通股份，經過十餘年的發展，會通股份的年銷售額已經達到40億元。
觀其2020年三季度的業績情況，會通股份實現的營業收入為29.3億元，同比增長2.48%;同期，會通股份實現的歸母凈利潤為1.42億元，同比增長81.07%
近年來，2017-2019年，會通股份實現的營業收入分別為17.02億元、18.86億元、40.31億元，2018-2019年分別同比增長10.78%和113.78%。
同期，會通股份實現的歸母凈利潤分別為2,865.98萬元、4,060.67萬元、10,885.87萬元，2018-2019年分別同比增長41.69%、168.08%。
觀其營業收入構成，主要為聚烯烴系列、聚苯乙烯系列、工程塑料及其他系列、其他產品。2020年上半年，會通股份來源於聚烯烴系列、聚苯乙烯系列、工程塑料及其他系列、其他產品的營業收入分別為11.05億元、4.2億元、2.77億元、0.43億元，占當期主營業務收入的比例分別為59.93%、22.75%、15.01%、2.32%。
而會通股份業績的迅速增長離不開其通過較強的技術優勢、產品優勢和服務優勢積累得到的深厚而穩定的客戶資源。
以行業發展趨勢及下遊客戶的應用需求為導向，通過有針對性的技術研究、應用配方研制和終端產品開發，滿足客戶定制化的產品需求，會通股份與下遊諸多重要客戶建立起瞭良好的長期合作關系。
傢電領域，會通股份客戶主要包括美的、TCL、海信、創維、奧克斯、飛利浦、惠而浦、松下、冠捷等國內外知名傢電企業。
汽車領域，會通股份是比亞迪、東風小康、長城汽車等知名汽車企業的供應商，同時也進入瞭上汽大眾、一汽大眾、上汽通用、長安福特、廣汽本田、吉利汽車、長安汽車、奇瑞汽車等國內外知名汽車企業供應鏈體系。
2017-2019年及2020年上半年，由於會通股份的持續加強新客戶開發，客戶集中度逐年下降。會通股份的向前五大客戶銷售收入金額分別為8.93億元、8.68億元、17億元、7.07億元，占當期營業收入比例分別為52.46%、46.01%、42.18%及37.75%。
其中，2017-2019年及2020年上半年，會通股份的第一大客戶均為美的集團股份有限公司(以下簡稱“美的集團”)，會通股份對美的集團的銷售收入分別為4.63億元、3.3億元、12.37億元、5.09億元，占會通股份的營業收入比例分別為27.21%、17.52%、30.68%及27.16%，
而美的集團系全產業鏈、全產品線的傢電及暖通空調系統企業，以行業領先的壓縮機、電機、磁控管、控制器等核心部件研發制造技術為支撐，結合強大的物流及服務能力，形成瞭包括關鍵部件與整機研發、制造和銷售為一體的完整產業鏈。美的集團擁有傢喻戶曉的領先傢電及暖通空調系統品牌，且各主要產品品類均居行業領導地位。
此外，當下遊客戶需求量不斷提升的時候，會通股份通過規模化的生產，產品質量的穩定性能夠有效提高並降低生產成本，從而通過產品優勢和價格優勢進一步牢牢把握下遊客戶，形成良性循環。
三、產銷量雙雙實現“增長”，整合技術優勢實現產學研聯動
坐落於安徽省合肥市的會通股份，擁有聚烯烴類、聚苯乙烯類、工程塑料及其他類多種產品平臺，產品種類豐富，高分子高性能化和功能化產品品種300餘項。其產品廣泛應用於傢電、汽車、通訊、電子電氣、醫療、軌道交通、傢居建材、安防等諸多國傢支柱性產業和新興行業。
其產品性能優異、質量穩定，受到行業內的廣泛認可。會通股份於2016年通過國傢兩化融合管理體系認證，2017年獲選石油和化工行業綠色工廠、安徽省數字化車間、合肥市智能工廠、安徽省質量獎，2019年被評為中國石油和化工民營企業百強、安徽省百強高新技術企業、安徽省民營企業制造業綜合百強、廣東省制造業500強。
在產品生產上，會通股份主要采取以銷定產的方式，這樣不僅能保障穩定供應也能提高生產效率。
2017-2019年及2020年上半年，會通股份的產量分別為12.87萬噸、14.4萬噸、38.17萬噸、16.3萬噸;同期，會通股份的銷量分別為12.31萬噸、13.57萬噸、36.7萬噸、16.13萬噸;產銷率分別為95.63%、94.28%、96.14%、98.97%。
改性材料下遊市場的更新迭代速度通常較快，對改性塑料生產企業的技術創新能力同樣提出瞭較高要求，企業需要持續不斷通過技術創新推出滿足下遊市場需求的產品。
而會通股份為鞏固和提高其在改性塑料各主要領域的競爭優勢，持續通過研發投入，進行產品迭代升級和新產品開發。
2017-2019年及2020年上半年，會通股份的研發費用分別為5,625.10萬元、6,882.27萬元、16,874.45萬元，9,021.67萬元，同期，會通股份的研發投入占營業收入的比例分別為3.3%、3.65%、4.19%、4.81%，逐年走高。
通過不斷發展和積累，會通股份已建立瞭完備的研發體系，並擁有一支年輕高效、極富奮鬥精神和創造力的研發團隊，截至2020年6月末，會通股份的研發團隊189人，占總人數10.87%。
截至2020年11月10日，會通股份擁有授權發明專利37項、實用新型專利38項;參與起草、修訂國傢標準9項、行業標準1項。2018年通過國傢知識產權管理體系認證，並被石化聯合會評為“石油和化工行業技術創新示范企業”，2019年被國傢知識產權局認定為“國傢知識產權優勢企業”。具有國傢企業技術中心、國傢CNAS認可實驗室、廣東省企業技術中心、廣東省工程技術研究中心、安徽省工程技術研究中心、安徽省工程研究中心、安徽省博士後科研工作站、合肥市工業設計中心等創新開發平臺資質。
此外，會通股份還以項目為載體，充分整合科研院所、高校和企業的技術優勢，實現產學研聯動。目前，會通股份已與華東理工大學、四川大學、中國科技大學、安徽大學、合肥工業大學、上海化工研究院等高校和科研院所建立瞭長期技術合作關系，對研發實力形成瞭有力補充。
依托自身的研發實力和行業經驗，會通股份致力於成為國際領先的材料整體解決方案提供商。公司表示，未來三至五年，公司將抓住本次發行上市和關鍵材料國產化的機遇，堅持內涵增長和外延拓展雙輪驅動戰略，保障公司可持續快速發展，為提升我國關鍵材料國產化和行業創新做出貢獻。
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