如果明天上會的利揚芯片能通過，科創板發審委就有嚴重問題
財務數據嚴重變臉、第二大供應商是皮包公司，科研投入少的可憐、董秘身陷股權糾紛……
攜帶如此眾多且嚴重的問題，廣東利揚芯片測試股份有限公司（簡稱“利揚芯片”）將於明天接受科創板上市發審委的審議。
按照科創板註冊發行的門檻和要求，以及結合以往被發審委否定IPO申請的企業問題來看，涉嫌財務數據造假、研發投入太低等問題，一般是不予通過的。所以，明天上會，對於利揚芯片而言，是一個挑戰，對科創板發審委而言，更是一個挑戰。如果讓利揚芯片順利過會，那麼科創板發審委就會面臨重大的輿論質疑。
為何如此？我們來看看，利揚芯片到底有哪些問題。
財務數據嚴重變臉
招股書顯示，報告期內的2017年度、2018年度、2019年度，利揚芯片實現營收分別為1.29億元、1.38億元、2.32億元；歸母凈利潤分別為1,946.30萬元、1,592.71萬元、6,083.79萬元。
看似平常的營收利潤數據，但暗藏玄機。2017年、2018年凈利潤不足兩千萬，但2019年度突然坐上瞭火箭，凈利潤一舉突破六千萬。
為瞭上市，突然搞財務數據變臉，盡管是企業上市的慣常操作，但如此下狠手的變臉，卻也罕見。有公開信息稱，利揚芯片在IPO申報前一周進行瞭瘋狂的打補丁，一口氣把報告期內的財務報表進行瞭一番調整，為上市的表面漂亮數字立下瞭汗馬功勞。
可對於利揚芯片而言，玩財務數據變臉可不隻是上市申報期。
根據利揚芯片2015年公開轉讓說明書披露，公司2014年度對珠海全志科技股份有限公司銷售金額為17,746,821.42元。而在全志科技2015年的招股說明書披露，2014年度該公司對東莞利揚微電子有限公司采購金額為2135.83萬元。
同樣是2014年度的財務數據，利揚芯片與大客戶披露的數據為何出現明顯的差異？公司財務數據是否真實？
神秘消失的第二大供應商為皮包公司
像利揚芯片這樣的企業，未來影響收益及盈利的很大因素，在於供應商管理。
但在利揚芯片的招股書中，有一傢皮包公司是重要供應商，位居第二。這傢公司叫上海雯瀾貿易商行。
招股書顯示，報告期內2017年度，上海雯瀾貿易商行是公司的第二大供應商，並從這傢供應商采購瞭1341.48萬元的產品，2018年依然有785.69萬元，但2019年這傢供應商突然消失瞭。
根據天眼查顯示，上海雯瀾貿易商行，主要從事化工原料及產品、五金機電、電子產品、辦公用品等的銷售。公司成立於2008年，註冊資本為10萬元，屬於個人獨資企業，所有者是宋振鐸。而至於此人，天眼查上並未顯示其任何信息。而且，這傢公司也未有社保繳納記錄，屬於典型的皮包公司。
一個用皮包公司作為重要供應商的企業，資本市場怎能相信它的能力和實力？一個可以輕易讓第二大供應商“消失”的企業，資本市場又怎能相信它提供的財務數據等公司信息，是真實的？
科研投入少的可憐
根據發行人描述，利揚芯片一直專註於集成電路測試領域，獲得已授權專利75項，其中3項為發明專利，正在申請中的專利36項，其中16項為發明專利，致力於解決國內芯片測試“卡脖子”難題。目前，利揚芯片已在該領域積累瞭多項自主的芯片測試核心技術，已累計研發33大類芯片測試解決方案，可適用於不同終端應用場景的測試需求，完成超過3000種芯片型號的量產測試。
其中，75件專利都是授權的專利，發明專利僅僅隻有3項，姑且不說這麼明顯的能力差的證據。我們來看看，利揚芯片在解決“卡脖子”難題方面，投入瞭多少的成本。
據招股書顯示，報告期內，公司研發費用投入分別為公司的研發費用分別為1097.62萬元、1256.03萬元和2199.13萬元，3年合計投入為4552.78萬元。從研發費用投入比例來看，各期比例分別為8.49%、9.08%和9.48%。
投行領域分析師表示，對於芯片測試領域來說，這種研發投入水平實在太低瞭。
從上表可以看出，集成電路行業對技術、工藝要求均較高，同行業可比公司的研發投入平均水平整體較高，報告期內研發費用占比達到15.42%和 13.78%、16.46，從對比的數據來看，同行業可比公司的研發投入水平與利揚芯片占比的差距較大。
我們來看看同行的相關數據，以2019年為列，華天科技(16.250, 0.81, 5.25%)的研發費用是4.02億元，廣電計量(27.160, 0.78, 2.96%)的研發費用是1.81億元，華嶺股份的研發費用是0.5億元，而利揚芯片的研發費用僅為0.22億元。
2019年華天科技的研發費用投入是18倍，廣電計量是利揚芯片的8倍，就連規模比利揚芯片小很多，僅在新三板掛牌的華嶺股份研發費用投入也利揚芯片的2.3倍。
在這個高大上的領域，利揚芯片的這種研發投入能研發出什麼成績呢？產品怎麼能替代進口呢？如果研發投入兩千萬，就能解決卡脖子難題，那麼還能存在如此多的卡脖子問題嗎？
疑董秘身陷股權糾紛，公司不提示風險
有媒體報道稱，利揚芯片公司董秘、一致行動人陷股權糾紛。
據中國裁判文書網，2019年，利揚芯片公司員工辜某與其前妻蔡某，因離婚後財產分配糾紛而訴至民事法庭。
據民事裁定書，辜某所持利揚芯片的股份中蔡某享有51.12萬股；以及辜某所持東莞市揚致投資管理合夥企業（簡稱“揚致投資”）的44.12%合夥份額，蔡某、辜某各享有22.06%的合夥份額。
在招股書中，利揚芯片公司股東名單中便有一位辜姓員工，便是現任董事、董事會秘書為辜詩濤，其持有發行人1.07%的股份，其還任揚致投資執行事務合夥人。辜詩濤合計持有發行人1,638,256股，持股比例為1.60%。
此外，值得註意的是，利揚芯片一致行動人之一黃主為揚致投資第二大股東，持股31.7%。
然而，在就股東及一致行動人、高管牽連股權糾紛一案，利揚芯片在招股書中卻隻字未提。就此案涉及的股權糾紛是否造成發行人股權不穩定性，利揚芯片亦未進行風險提示。
財務數據真實、科創屬性強，這是登陸科創板最基本的要求。顯然，從利揚芯片主動公開的招股書中，看到的卻是相反的方向，財務數據涉嫌造假，投入太低無法證明科創屬性。如果這樣的企業都能通過上市，那隻會說明科創板發審委存在嚴重的瀆職行為。
一切，靜待明天的結果。
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