九月九日憶追高兄弟，兼評諾安成長基金
韭月韭日股市妖，板塊輪跌沒得挑
外圍股市不盡好，特斯拉作妖大跳
追高兄弟套的牢，抄底高手靜悄悄
每逢九月大鐮刀，瘋狂收割跑不掉
基金圈的diss
言歸正傳，前段時間長信基金管理有限責任公司（以下簡稱“長信基金”）的安昀在他的長信內需成長中報中留下瞭這樣一句話：，一時間引發基金圈的熱議。原話是這樣的：
最近聽說一支硬核成長類產品，基金經理從業才三年，做投資僅一年，規模從去年的十幾億迅速膨脹到當前的近兩百億，且大部分規模是今年二季度流入的，該產品基本上全倉半導體。我不禁陷入深思，雖不免有葡萄好酸之嫌，但是這樣真的好嗎？
從歷史統計可以清楚看到，投資股市的盈利分佈遵從二八甚至一九原則，一定是很少部分人賺錢，絕大部分人買單。很不幸的是，每個人都覺得自己是極少數人”.
這個人後來很快就明晰瞭，正是來自諾安基金的明星基金經理蔡嵩松。
提到這隻基金，可能很多買瞭這隻基金的基民就要吐槽和罵街瞭。在過去的一年當中，這隻基金取得瞭良好的收益。Wind顯示該基金累計回報137.64%，同期與之同類的偏股混合型基金平均回報62.79%，諾安成長排在第16/656位。
得益於如此優秀的業績，諾安成長也成為瞭一隻百億基，而蔡嵩松管理規模近兩百億。而他出色的回報，來自於其激進的風格和豪賭式的集中投資，這也是他被安昀公開批評對象的原因。很多人說安昀是“吃不到葡萄酸”，有的人則認為這是來自行業前輩的諄諄教導。雖然言語上突兀瞭一些，但是確實在那個理上。
火箭升遷
公開資料顯示，蔡嵩松獲中科院半導體芯片專業的博士學位，本科計算機專業。畢業之後從事四年的實業之後，於2017年加入到瞭諾安基金任研究員一職。2019年2月起擔任諾安成長混合基金經理，2019年3月起擔任諾安和鑫靈活基金經理。至今，蔡嵩松從業經驗不足三年，公募管理經驗一年半。
如此快速的升遷速度，真的可謂是羨煞眾人。
從正面來說，求學和之前的工作經歷，能夠幫助其打下對產業的紮實基礎，別的研究員和基金經理難以理解的技術問題，在蔡嵩松看來就是信手拈來。實業的背景讓其對整個產業鏈的佈局，對於不同公司在產業鏈所處的位置，有比較深的理解。
這是典型的意義上的知行合一，而且從其投資標的來看，重倉的都是半導體股票、投資自己熟悉和瞭解的領域，這本身是值得提倡的。加上半導體未來的價值，以及國傢真金白銀的支持和鼓勵，行業的長期價值是沒有任何問題的。
從負面來說，蔡嵩松的從業經歷實在是太短瞭。從業經驗隻有不到三年的時間，就出任基金經理。要知道，國外培養一位成熟的基金經理，需要十年甚至更長的時間。而且往往被要求研究至少兩到三個領域，每個領域三年左右的時間。國內的基金市場，這個時間就被大大縮短瞭。
豪賭成敗轉瞬
對於智商超群、學習能力一流的基金經理而言，知識的完善和補充從來都是可以習得的事情。但是對於盤感的培養，人性的捕捉和行業的洞察，恐怕不是短期能培養出來的。
沒有經歷過至少一輪國內牛熊的基金經理來說，盤感是絕對的稀缺品。以蔡嵩松的學習能力和背景來看，會是半導體行業一名優秀的研究員。但是從研究員到基金經理的轉型，是驚險而又危險的一躍。
但是蔡嵩松是幸運的，其掌管的諾安成長和另一隻基金，在2019年捕捉到瞭半導體的機會，由此帶來瞭豐厚的回報。不僅一炮打響自身的名氣，還給公司帶來瞭巨大的飛躍。豪賭成功帶來的是名利雙收，對於新人而言，這是一個性價比很高的策略。
即使輸瞭，虧的是股民的錢……
然而市場瞬息萬變，最近的半導體行業波動十分劇烈，而且整體呈下行的趨勢。而諾安基金半年報的信息顯示，該基金前十大重倉股全部為半導體領域的股票，而且前十大重倉股合計占基金凈值的比例達到81.43%，成為瞭名副其實的半導體基金。
風格過於激進的背後，是遠高於同類基金的回撤。在9月7日的大跌中，兩隻基金分別下跌6.3%和6.01%，是全市場跌幅最大的兩隻權益類基金。而這兩天，該基金繼續保持大幅下挫的態勢。相關統計顯示，這兩隻基金近一個月的回報幾乎是同類市場墊底。
諾安基金的故事並不是孤立，歷史已經多次驗證瞭這一點。
諾安需要反思投資策略和風險控制措施，培育新人是對的，但是方式方法上可以更柔和。
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