全球稀土龍頭-北方稀土（600111）的投資分析報告
北方稀土（600111)的主要生產經營稀土原料產品、稀土功能材料產品及部分稀土終端應用產品。
公司的主要產品是稀土精礦、碳酸稀土、稀土氧化物、稀土鹽類、稀土磁性材料、拋光材料、貯氫材料、發光材料、鎳氫動力電池、稀土永磁磁共振儀。
概念亮點:
要點一:稀土原料產品、稀土功能材料產品、部分稀土應用產品 公司是中國乃至全球最大的稀土產品供應商。
要點二:資源優勢 北方稀土的控股股東包鋼(集團)公司擁有全球最大的稀土礦—白雲 鄂博礦的獨傢開采權,擁有內蒙古地區稀土產品專營權。控股股東以北方稀土為平臺發展稀土產業,開發利用稀土資源,將其資源優勢轉化為上市公司的產業發展優勢,奠定瞭北方稀土發展的基礎。
要點三:全產業鏈與規模優勢 北方稀土是我國最早建立並發展壯大的國有控股稀土企業。經過 60 多年的建設與發展,公司在行業內率先發展成為集稀土選礦、冶煉、功能 材料、應用產品、科研和貿易一體化的集團化企業,形成以稀土資源控制為基礎、冶煉分離為核心、新材料領域建設為重點、終端應用為拓展方向的產業結構,實現稀土上中下遊一體化發展,構築瞭領先的全產業鏈優勢。
要點四:科研與技術優勢 通過開發利用白雲鄂博稀土資源,公司建立瞭層次分明、特長突出、 契合公司發展需求的科研工作體系,並由此形成瞭公司雄厚的稀土科研、技術、人才積累與儲備。
主營構成分析：
根據2021年Q2財報的數據，公司不同類型產品銷售收入的比例為：
公司生產業務分部業務的收入占比為59.1%；貿易業務分部業務的收入占比為32.3%；稀土功能材料及應用產業務的收入占比為27.5%；環保產業業務分部業務的收入占比為3.5%。
財務數據分析：
成長能力：2018年-2020年主營業務收入分別是139.55億元、180.92億元、212.46億元。
對應的凈利潤分別是5.84億元、6.16億元、8.33億元。
三年營業收入的年復合增長率為23.4%。
盈利能力：2021年二季度的核心利潤率是19.5%；2020年二季度的核心利潤率是4.6%。
核心利潤率=主營業務利潤率 – 期間費用率。
如果說主營業務利潤率反映產品的盈利能力，期間費用率反映的是企業的管理能力。
那麼，核心利潤率則反映瞭企業經營資產的綜合盈利能力和競爭力，是衡量企業經營成果的一個關鍵指標。
公司的核心利潤率在2021年二季度比去年同期相比，增加瞭14.9%，說明公司的盈利能力變得更強瞭。
營運能力：營業周期通常被用來衡量企業的營運能力。
營業周期 = 存貨周轉天數 + 應收賬款周轉天數
從計算公式可以看出，營業周期是指從取得存貨開始到銷售存貨並收回現金為止的這段時間。
通俗地說，存貨周轉天數用來衡量公司是否貨如輪轉；應收賬款周轉天數用來衡量是否財源滾滾。
營業周期時間越短，公司的資金周轉越快，則營運能力則越強。
公司2021年二季度的營業周期為205天，上年同期為239天，周轉速度提高瞭14.2%。
其中存貨周轉天數為159天，去年同期為197天，周轉速度快瞭19.3%，說明產品更暢銷瞭。
其中應收賬款周轉天數為46天，去年同期為42天，周轉速度快瞭-9.5%，說明應收款的變現能力變差瞭。
償債能力：：2021年二季度的資產負債率是46.8%，2020年二季度是46.8%；兩者相比，負債比率減少瞭0.6%。
目前，企業的速動比率為1.36。也就是說一元錢的流動負債，公司有1.36元速動資產來保障。表明企業的短期負債在可控制范圍，但存在風險。
凈資產收益：2018年-2020年的凈資產收益率分別是6.3%，6.4%，8%，平均年凈資產收益率是6.9%。
也就是說股東投資公司100元，公司為股東創造年收益為6.9元。
最後，我們來看看國內機構對北方稀土做出的業績預測。
截至2021-10-06，6個月以內共有6傢機構對北方稀土的2021年度業績作出預測；
預測2021年每股收益1.19元，較去年同比增長416.72%， 預測2021年凈利潤43.21億元，較去年同比增長418.98%。
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