傅鵬博、朱少醒、周蔚文…! 最具人氣的基金投資老將來瞭
編者按：由中國基金報APP舉辦的“年度人氣基金經理”票選活動於2021年1月18日正式落下帷幕！但對於優秀基金經理的關註和跟蹤持續進行中。基金君將對六張人氣榜單進行盤點，向大傢介紹人氣基金經理們的投資方法論與最新觀點。
一年五倍者如過江之鯽，五年一倍者寥若辰星。Wind數據顯示，截至2021年2月9日，在全市場2477位基金經理中，隻有134位基金經理的管理年限超過10年，僅占5%。
對於投資者來說，選基金就是選基金經理，短期的出色業績可能無法看出一位基金經理是否值得選擇，但長期的優秀業績在一定程度上能反映出基金經理的管理水平與抗風險能力。
在本次人氣基金經理票選活動中，睿遠基金傅鵬博、富國基金朱少醒、中歐基金周蔚文等10位公募老將，受到粉絲的熱烈追捧。他們穿越牛熊，久經市場考驗，深受持有人信賴。本期盤點基金君將和大傢一起聚焦[投資老將人氣榜單]。
睿遠基金：傅鵬博
1992年，傅鵬博離開上海財經大學進入證券行業，先在萬國證券投資銀行部門擔任部門經理，6年後，先後轉戰東方證券與匯添富基金擔任策略首席，直到他從業的第17年方才首次擔任基金經理，這隻產品穿越牛熊創造瞭9年5倍的優異回報。
2018年11月，傅鵬博同其他幾位業內元老級人物一同創立睿遠基金，次年3月親自擔任基金經理，其目前唯一在管產品發行當天吸金720億。Wind數據顯示，截至2月9日，該產品已取得116.71%的任職回報，產品規模為304.39億元。
中銀證券郭軍在去年底發表的研報中指出，傅鵬博偏好成長型股票且長期持有，與企業共同成長。其持倉在職業生涯大多數時間對於成長型風格股票存在明顯正暴露度，對於大盤價值型風格存在明顯負暴露度，且持續時間較長。
從基金經理能力圈來看，傅鵬博的能力圈較廣，對各板塊的投資配置相對均衡。在相對均衡的同時，近幾年他主要偏好配置TMT板塊。其對於TMT板塊的配置比例長期保持在30%以上，且倉位變化靈活。
傅鵬博偏好長期持有買入股票，例如2013年在興全擔任基金經理時買入通化東寶，此後不斷加倉至第一重倉股，至其2018年離任依舊重倉持有，期間通化東寶漲幅近700%。在過去十多年的職業生涯期間，傅鵬博基本不進行擇時操作，倉位常年基本保持在8成以上。
對於自己構建投資組合的方法，傅鵬博認為要相信優秀的公司可以為投資人帶來豐厚的回報，部分個股的股價可能在短期不甚理想，但立足中長期的角度，個股的股價還是會回歸到企業自身的價值區間中。他建議投資者聚焦企業切實的增長能力和邊界，挑選具有穩定增長能力、能夠持續創造價值的優質標的作為核心持倉並堅定持有。
在最新披露的四季報中，傅鵬博將建築建材板塊等將作為重點配置對象。他的代表產品前五大重倉為東方雨虹、隆基股份、國瓷材料、先導智能和五糧液，與去年三季報相比，萬華化學和人福醫藥退出瞭十大重倉股之列，而福耀玻璃和新宙邦新進成為前十大重倉股。
除建築建材外，傅鵬博的代表產品還重配瞭光伏、化工、醫藥、白酒等子板塊，組合中核心股票的占比較高，同時保持瞭個股的分散度，兼顧瞭延續性和靈活性。
對於港股市場，傅鵬博也適當增加瞭配置，四季度末港股持倉為11.47%，相比三季度提升3.06個百分點，其中醫療保健板塊為其在港股資產上第一大重倉行業。對於新進前十大重倉的福耀玻璃，傅鵬博也同樣在港股市場配置瞭該隻股票，持股近500萬股，而該隻股票的區間漲幅在兩個市場均接近140%。（數據來源：Wind）
在國內流動性收縮背景下，展望後市，傅鵬博表示，估值大概率面臨回落，企業盈利將是篩選指標中的重中之重。此外，傅鵬博表示，海外經濟復蘇對國內企業的影響也是重要的觀察角度。將繼續優化持倉，挑選出優秀企業，用更長的眼光考察公司的成長，以期獲得超越基準的投資回報。
富國基金：朱少醒
朱少醒，管理學博士，現任富國基金管理有限公司副總經理兼權益投資部總經理。曾任華夏證券研究所分析師，2000年6月起就職於富國基金管理有限公司，歷任研究策劃部分析師、產品開發主管、富國基金研究部總經理。
目前，朱少醒在管基金1隻，總管理規模約為307億元，其代表產品任職以來回報達2271.53%。據Wind投資經理指數（偏股型）顯示，自2005年擔任基金經理以來，朱少醒取得瞭2096.16%的回報，最高連續6月回報達103.07%，年化回報達22.47%。（數據來源：Wind，截至2021年2月9日）
作為基金業內的投資常青樹，朱少醒是公募基金行業內連續管理同一隻基金時間最長的基金經理之一，管理該基金15年以來，朱少醒取得的22倍高額收益在基金投資回報中名列前茅。
多年以來，朱少醒一直堅持著“自下而上，偏重成長，淡化擇時”的投資思路。偏好成長股的朱少醒曾說，“時間越久，時間的玫瑰就越盛開”，因此挑選出高質量的公司對他來說就尤為重要。而挑選出高質量公司的核心就是，通過長時間的跟蹤和分析，關註所投資公司的關鍵素質，進而找到最可能成為好公司的對象進行投資。
其中，三個方面的素質最為關鍵：一是行業和上市公司“基因”；二是公司的治理結構；三是公司的管理水平。朱少醒認為，兼具以上三方面優勢的上市公司，在未來成為“千裡馬”的可能性最大，也值得長期持有，從過去投資歷史來看，這樣的股票多數都有很好的表現。
在挑選出高質量公司之後，朱少醒選擇長期持有，最大限度地獲得優秀公司成長所帶來的收益。縱觀朱少醒代表產品的近五年報告，朱少醒對看好的標的持有期非常的長。以一隻材料龍頭股為例，朱少醒連續五年沒有將其移出前十大重倉股，且該股基本上都處於前三大重倉股的位置。
對於長期投資的感悟，朱少醒表示，“可能有些人說投資是馬拉松，我覺得不是馬拉松，馬拉松跑瞭42公裡就結束瞭。我覺得投資就是一個修煉的過程，換成人生，我覺得人生是充分體驗的過程，以及感受的過程，感知世界、感知方向。”
展望未來，朱少醒在最新披露的四季報中表示，依然會致力於在優質股票裡尋找價值，去翻更多的“石頭”。不具備精確預測市場短期趨勢的可靠能力，但會把精力集中在耐心收集具有遠大前景的優秀公司，等待公司自身創造價值的實現和市場情緒在未來某個時點的周期性回歸。
在個股選擇層面，偏好投資於具有良好“企業基因”，公司治理結構完善、管理層優秀的企業。此類企業，有更大的概率能在未來為投資者創造價值。
中歐基金：周蔚文
周蔚文，北京大學管理科學與工程專業碩士，現任中歐基金管理有限公司副總經理、投資總監兼事業部負責人。歷任光大證券研究所研究員，富國基金管理有限公司研究員、高級研究員、基金經理，中歐基金管理有限公司研究部總監。
目前，周蔚文在管基金5隻，總管理規模約為428億元，其代表產品任職以來回報達428.08%。據Wind投資經理指數（偏股型）顯示，自2006年擔任基金經理以來，周蔚文取得瞭1143.48%的回報，最高連續6月回報達90.57%，年化回報達19.35%。（數據來源：Wind，截至2021年2月9日）
周蔚文擁有20多年投研經驗，是目前國內資歷最深、投資時間最長、業績最出色的幾位基金經理之一。在成為基金經理之前，周蔚文曾做過7年的研究員，且涉足多個行業，“不是在調研，就是在去調研的路上”就是對他最好的詮釋。
周蔚文喜歡閱讀，經常會看彼得·林奇、巴菲特的書，瞭解大師們覓得牛股的方法，總結出瞭很多牛股都出自自下而上的研究方式。過去，周蔚文在調研公司時關註的點很多，如公司報表、商業模式、公司管理層等等。
然而，在積累瞭更多研究及投資經驗之後，他才發現，不能單純的這麼看。以2~3年為研究周期，一傢公司的利潤增長情況多取決於行業景氣度的變化，而非公司高管的個人能力。於是，他確立瞭自己的投資理念，即關註行業景氣度，兼顧趨勢和價值，通過捕捉高景氣行業的輪動蹤跡，分享上市公司自身成長過程中帶來的價值提升，並沿用至今。
“以開放的心態對待每一個行業，不忽略任何一個盲點，不預設任何立場。”周蔚文認為，先要研究宏觀經濟所處的階段，在此基礎上，選出看好的行業，然後把行業的產業鏈研究通透，找到核心點，最後才能在精選出的子行業中挑選出能充分享受行業景氣“紅利”的上市公司。
周蔚文表示，平常不太關註市場及各板塊的漲跌，選好行業、好公司、好價格是他投資理念的三大要點。“三者要結合，一是選好的賽道，找未來兩三年增長率較快的行業，希望從左側出手，買到行業底部；二是從好的賽道裡找好的公司，看增長速度和質量；三是看公司的估值，評估一個公司相對更長的價值，包括長期競爭力和成長性，對企業未來長期利潤做估值。”
展望未來，周蔚文在最新披露的四季報中表示，長期更看好受益經濟轉型與社會發展趨勢的結構性投資機會，未來一兩個季度會繼續增加低估的傳統產業配置比例。盡力尋找未來行業好轉的中長期機會，在合適的價格買入受益行業好轉而業績高增長的股票，盡力創造更大的超額收益率。
國泰基金：程洲
管理公募基金近13年的程洲是一位偏價值型選手。歷經兩輪牛熊，從策略研究員成長為明星基金經理，程洲在投資中更傾向於選擇有安全邊際及業績持續性的公司。他認為，並不是被市場貼上瞭“價值股”標簽的就始終有價值，股票的價值都在變化中，需要持續跟蹤、理性判斷。
Wind數據顯示，截至2月9日，程洲的代表產品任職6年多來，已取得359.19%的業績回報，在管9隻基金產品規模達226.54億。
在程洲的投資體系中，看報表是非常重要的基礎工作，尤其重視資產負債表和現金流量表。他認為，自由現金流為正的公司不僅能夠從容應對日常資金周轉，支持公司經營發展，也更易產生分紅；資產負債表會體現一傢公司自身資產的來源，有些公司的商譽可能會達到凈資產量的一半，那麼，這些公司的凈資產本身可能就有高估的嫌疑。他會把這些公司剔除在自己的選股范圍之外。
程洲構建基金組合的原則是把風險控制放在更加重要的位置，他會從三個層面入手構建組合。
第一個層面是個股選擇。選擇盈利質量更好的龍頭企業，同時估值水平相對比較低，從源頭上把握組合的風險尺度。
第二個層面是組合構建。組合數量控制在40~50隻股票，同時控制前十大重倉股的持股比例，以達到相對均衡的分佈，從理論上來說可以降低組合的非系統性風險。
第三個層面是資產配置。程洲認為市場出現較大系統性風險或估值泡沫較大時，也會調整倉位，降低組合的波動。組合的構建把風險控制放在重要的位置，如果把風險防范住的話，收益自然而然也會出現。”
回顧去年四季度的市場，程洲認為白酒、光伏、新能源車和軍工等行業成為瞭市場的贏傢。他在代表產品的四季報中表示，從整體持倉效果看，四季度兩極分化比較嚴重，其產品重點持有的醫藥行業在四季度繼續處於調整態勢，因而組合凈值表現不甚理想，但是基於未來兩三年盈利增長和估值的匹配情況看，特色原料藥行業還是具備較好的投資價值。
從其代表產品的四季報披露數據來看，其四季度維持瞭90.56%的股票倉位，持股集中度上升至49.27%。他在四季報中表示，在組合管理上，繼續重倉持有瞭未來兩三年景氣度有望持續提升的特色原料藥品種，減持瞭部分經營業績受國內外疫情影響較大的品種以及四季度漲幅較快的新能源車相關品種，增持瞭風電和部分業績增長與估值較為匹配的TMT品種。
展望後市，程洲認為，一季度國內宏觀經濟將繼續保持較好的恢復進程，貨幣政策維持穩健基調，居民儲蓄資金持續入市，以及通常會出現的春季躁動，A股在新年有望延續震蕩上行的格局。與此同時，會密切關註外部環境的風險和國內貨幣政策的變化。結構方面註重行業的增長空間和行業的估值水平，在個股方面還是嚴格堅持基於盈利確定性和估值安全性的分析。
長信基金：安昀
安昀在長達14年的投研生涯中，形成較為明顯的風格，總體投資思路是以基本面深度研究為基礎，將風險收益比作為標準選股。他擅長自下而上選股，追求穿越周期的中長期收益。
Wind數據顯示，截至2月9日，安昀目前在管產品兩隻，規模為48.11億元，代表產品任職近3年來，業績回報達155.93%，值得註意的是，該隻產品在去年收益實現翻倍。
在安昀看來，資管產品要做到四個因素統一：客戶預期、產品策略、基金經理風格和產品考核。基於此，可以把產品分為絕對收益理念和相對收益理念兩類。絕對收益理念產品是以較低風險獲取合理收益為目標，所以在資產配置和選股層面會更加在意波動；而相對收益產品是以合理風險獲取較高收益為目標，在考慮安全邊際的同時也要考慮和基準的匹配。
安昀在過往的實踐中發現，如果能夠抗住一定的波動，持有的很多優質公司的收益可能會更高。市場和公司經營都會有周期和波動，但波動不等於風險。很多持有優質公司的倉位，看似波動略大，但實際上風險並不大。尤其是如果考慮時間的推移，風險更小。在這種市況下，依然建議絕對收益理念產品降低倉位，而相對收益理念產品繼續持有優質公司以穿越波動。
從其代表產品最新披露的四季報來看，安昀在去年四季度繼續維持92.36%的高倉位運作，前十大重倉股占比上升至63.29%。該產品重倉組合一言蔽之，繼續“喝酒吃藥”的同時增配瞭化工板塊的優質標的。季報披露的前五大重倉股分別是：山西汾酒、今世緣、古井貢酒、五糧液、萬華化學。
安昀的選股思路是以基本面深度研究為手段，以風險收益比為準繩來進行的。他表示，首先通過具有長期視角的深入的基本面研究，選出優質的資產或企業，優秀企業自身就會創造巨大的阿爾法收益。其次以風險收益比為標準，選擇買賣時點，調整投資組合。每次調整都是以整體組合的風險收益比最優化為目標。
關於今年的春季行情，安昀認為，新年伊始，市場的表現和投資者的預期一般會延續前一年的尾勢，但簡單線性外推是有問題的。他表示，後市會首先關註信用收縮情況。安昀在季報中提到：“在我們的框架中，政策領先於經濟，經濟領先於通脹，彼此之間一般會有時間間隔。這一輪政策調整是在2020年初，對於信用收縮情況的判斷會影響到對於經濟的整體趨勢預期。”
此外，在安昀看來，通脹情況也是影響市場走勢的重要因素。他表示，這一輪經濟復蘇是從2020年中開始的，下半年的復蘇趨勢比較明顯。其次，在疫苗開始推廣接種的背景下，一旦接種率達到某個閾值，對疫情的擔憂可能瞬間下降，需求可能迅速恢復，但之前退出的供給不可能在短期內迅速恢復，從而形成階段性的供需缺口。再次，由於全球各經濟體的貨幣與財政政策，後續階段性可能迎來全球利率的明顯回升，資產的高估值可能會被修正。
無獨有偶，開年以來，多傢機構均發表觀點表達瞭對當下市場熱度的擔憂。目前滬深300接近歷史高位，市場上許多機構抱團股的估值也處於歷史中高水平。安昀在四季報中強調，需要清醒並保持對目前市場估值水位的觀察。
融通基金：鄒曦
鄒曦，中國人民銀行研究生部金融學碩士、北京航空航天大學工程學學士，2001年2月加入融通基金管理有限公司，現任融通基金管理有限公司權益投資總監，歷任市場拓展部總監助理、機構理財部總監助理、行業分析師、宏觀策略分析師、基金管理部總監、研究策劃部總監。
目前，鄒曦在管基金4隻，總管理規模約為150億元，其代表產品任職以來回報達388.29%。據Wind投資經理指數（偏股型）顯示，自2007年擔任基金經理以來，鄒曦取得瞭200.58%的回報，最高連續6月回報達78.65%，年化回報達8.4%。（數據來源：Wind，截至2021年2月9日）
鄒曦擁有20年投研經驗，他把自己的投資體系定義為產業趨勢投資，比較喜歡把握社會經濟生活中的一些結構性產業趨勢。沒有結構性的產業趨勢，鄒曦不會輕易介入。
在資產配置方面，對於不同的基金，鄒曦的持股集中度有所分化，有的在30%-40%之間波動，有的維持在70%左右，但基金常年保持高倉位運行，近3年來均維持在93%左右。
對於行業選擇，鄒曦會在同類板塊內部做比較，一般情況下在板塊之間的配置相對均衡，以行業α和個股α為主。在他的組合裡面，成長和價值多數是五五開的。
個股選擇上，鄒曦偏好周期股，對自己選擇的周期股定義為“周期核心資產”，即這些個股具有競爭格局優化、行業需求平穩、龍頭企業優勢地位不斷增加、財務報表狀況良好這些基本特性。
回顧2020年四季度，鄒曦在最新披露的四季報中表示，A股市場震蕩上行，整個季度滬深300指數上漲13.6%。雖然疫情出現反復，但是疫苗推出的時間和效果超預期，對市場的負面影響逐漸消除；中國經濟一枝獨秀，盈利表現強勁，為市場上漲提供有力的支持。順周期風格表現突出，高估值的成長股龍頭效應明顯，新能源汽車和光伏大幅上漲，市場熱點持續存在。預計未來順周期風格將持續，高估值則需要可持續的高增長來消化。
四季度，鄒曦對其代表產品的組合結構進行瞭一定程度的調整，降低瞭建材、雲計算等行業的配置，繼續增加通用自動化、光伏等行業的配置。目前組合以周期板塊和科技板塊為主，消費板塊配置相對較低。周期板塊以工程機械、重卡、消費建材行業為主，科技板塊以通用自動化、光伏、TWS、醫療信息化行業為主，消費板塊以旅遊免稅、酒店、醫藥行業為主。
長城基金：楊建華
近20年投資生涯，16年公募基金管理經驗，長城基金副總經理楊建華經歷大浪淘沙和牛熊更迭的雙重洗禮，通過“自上而下”和“自下而上”相結合的方法構建投資組合持續為持有人創造價值。
Wind數據顯示，截至2月9日，楊建華管理指數型產品自2004年任職以來，已取得598.53%的業績回報，年化回報為12.32%，超越基準回報達218.38%。此外他管理的偏股型產品自2013年任職以來，已取得342.12%的業績回報，年化回報為21.43%。據去年四季報披露的數據，楊建華目前在管產品4隻，管理規模為47.61億。
在具體的投資過程中，楊建華註重基本面分析，秉承傳統的“自上而下”和“自下而上”相結合的方法構建投資組合。他認為，“順勢而為”是投資的關鍵，需要把握宏觀走勢與行業發展趨勢中的主線，尋找高景氣度行業作為賽道，並從中挑選估值不太高的企業入手。
關於個股的選擇，楊建華認為需要尋找在合理估值下的成長性個股，通過公司的財報或相關研報中發現線索，重點關註研發投入、管理層、ROE等核心指標，從而找到那些業績可預測、發展路徑清晰、富有內生增長性的優質企業。
價值投資有一重要特點便是長期持有標的，但楊建華認為，對於投資標的並不能簡單機械地長期持有，當該標的達到預期收益後，可以擇機更換成安全邊際更高的標的。
從楊建華所管理的產品持倉來看，其偏股型產品去年四季度的股票倉位為88.07%，前十大重倉股占比上升至65.59%。該產品在行業配置上，減持瞭部分食品飲料與電子制造等標的，騰出空間加倉瞭農業、輕工、傢電、休閑服務、醫療器械等板塊個股，對重倉組合的行業配置進行瞭分散。
在楊建華眼中，經過長期的投入和積累，公募行業擁有堅實的投研基礎、突出的資產配置能力和完備的風控體系，這是公募基金的核心競爭優勢。“做好主動權益投資，既是公募基金的出路，也是回歸資產管理的本源。”楊建華說。
回顧去年四季度，楊建華在季報中表示，國內疫情得到有效防控，宏觀經濟持續恢復。與此同時，海外疫情出現反復並明顯加重，為應對疫情采取的財政救助措施及寬松的貨幣政策仍在持續，並進一步推升瞭美國股市。疫情導致部分商品產能恢復不暢，包括農產品、礦產品、能源品等部分大宗商品價格開始上漲。他認為，隨著國內相繼召開的中央會議與發展規劃的出臺，將進一步增強投資者的信心。同時，註冊制的推廣實施和退市制度的優化進一步完善瞭資本市場的制度建設。增量資金繼續通過各種渠道進入市場，A股市場呈現震蕩走高的態勢，分化也進一步加劇。
在他看來，去年四季度中受益於經濟復蘇的順周期板塊、受益於美國大選結果和銷量持續向好的新能源板塊以及國內消費升級、制造業升級大背景下的消費和高端制造都有良好的表現，而地產產業鏈、部分受益於疫情帶來業務增長的板塊出現調整。
楊建華表示後市仍將堅守原有投資策略，精選具備核心優勢的成長性公司積極配置。與此同時，也會根據市場情況，發掘景氣度持續改善的板塊個股。
鵬華基金：王宗合
王宗合，中國人民大學金融學碩士，2009年5月加入鵬華基金管理有限公司，現任鵬華基金權益投資二部總經理。曾在招商基金管理有限公司從事食品飲料、商業零售、農林牧漁、紡織服裝、汽車等行業研究工作，在鵬華基金管理有限公司從事食品飲料、農林牧漁、商業零售、造紙包裝等行業研究工作，擔任基金經理助理。
目前，王宗合在管基金10隻，總管理規模約為524億元，其代表產品任職以來回報達442%。據Wind投資經理指數（偏股型）顯示，自2010年擔任基金經理以來，王宗合取得瞭269.11%的回報，最高連續6月回報達57.51%，年化回報達13.77%。（數據來源：Wind，截至2021年2月9日）
王宗合，被認為是國內“巴菲特芒格”式投資的代表人物，是業內擁有10年基金管理經驗的投資老將。對於投資，王宗合有著自己獨特的認識，“投資要選擇長期驗證過的、有規律的、可重復的成功投資理念”、“精選頭部行業優質公司，沒必要為瞭分散而分散”、“犯錯的時候認錯也是一種藝術”等等。
從業多年以來，王宗合基於行業領先、研究領先、不受市場情緒影響的估值這三個支點，堅持自下而上的研究方法，逐漸形成瞭“精選個股，專註價值，長期投資，穿越牛熊”的穩健投資風格。
在尋找公司時，王宗合偏好長期有競爭壁壘、有復利效應以及成長性的個股。在投資中，王宗合更註重追求長期的成長價值，對短期的波動不過分關註。在精選個股和追求價值投資的基礎上，王宗合的持股集中度較高，以他的代表產品為例，近一年以來都在75%左右進行小幅的上下波動。
綜合王宗合代表產品近兩年的季報來看，王宗合的換手率很低，遠低於市場平均水平。有幾隻白酒股和醫藥股始終沒有被移出前十大重倉股。在行業配置上，王宗合主攻消費和醫藥，傢電和輕工也是他長期持有的行業。
為瞭獲得更成功的投資，王宗合認為要不斷拓展自己的能力圈。過去，研究涉及的行業主要是消費品類，如食品飲料、商貿零售、紡織服裝、傢電、汽車等。未來，希望建立三類能力圈，第一類是尋找以人群為核心業務的投資標的；第二類是效率領先型制造業；第三類是創新型企業。王宗合表示，未來有明確趨勢的正是這三大領域，也是他願意努力構建能力圈的所在。
在最新披露的四季報中，王宗合指出，未來，價值投資方法面臨著新的市場環境，無論是從企業的發展、產業的發展，還是從靜態估值，整個市場、行業、產業都會發生比較大的變化。
面臨新的環境下，王宗合表示，未來仍然會堅持價值投資的方式，自下而上精選個股，爭取給投資者創造好的收益。同時也會關註市場近兩年以來估值不斷提升帶來的潛在風險。未來，仍將以深度的產業研究、個股研究為基點來應對市場未來可能出現的各種變化。
國海富蘭克林基金：徐荔蓉
徐荔蓉，中央財經大學經濟學碩士，2008年2月加入國海富蘭克林基金管理有限公司，現任副總經理。曾任中國技術進出口總公司金融部副總經理，融通基金管理有限公司研究策劃部副總監，申萬巴黎基金管理有限公司基金經理，國海富蘭克林基金管理有限公司公司高級顧問、資產管理部總經理兼投資經理、研究分析部總經理、基金經理及投資總監。
目前，徐荔蓉在管基金4隻，總管理規模約為52億元，其代表產品任職以來回報達293.26%。據Wind投資經理指數（偏股型）顯示，自2006年擔任基金經理以來，徐荔蓉取得瞭1285.64%的回報，最高連續6月回報達85%，年化回報達19.22%。（數據來源：Wind，截至2021年2月9日）
徐荔蓉是中國資管行業中有著豐富經驗的老將，是業內最早的一批基金經理。擔任基金經理近15年，徐荔蓉一直戰鬥在投資第一線。
在徐荔蓉的投資體系裡，非常註重自下而上選股，如果沒有好公司，寧可放棄行業。在選股標準上，徐荔蓉重點關註三個部分，第一，看管理層或股東的才能是否優秀；第二，看公司有沒有足夠高的成長空間或天花板；第三，註重風險收益比，追求合理估值下的成長。
徐荔蓉比較認同“GARP”（Growth At Reasonable Price）策略，即“合理價值成長策略”，既考慮價格因素，又考慮成長潛力。同時，徐荔蓉偏好逆向投資思維，擅長左側介入被市場冷落的好公司，喜歡在被市場忽視的地方挖掘機會，尋找預期差。
對於逆向投資，徐荔蓉認為，“逆向投資最重要的是不要落入理想的投資陷阱，不要被雞湯文和標題文誤導，不要以博弈思維覺得核心資產到頭瞭，為逆向而逆向、買低估值。我們應該去思考，看企業盈利、估值的情況，分析原因，對投資標的有更加深刻的認知。”
在構建組合時，徐荔蓉非常重視均衡配置，盡可能自下而上在每個行業裡找一些優秀的公司，大小市值股票都會有。徐荔蓉表示，理想狀態中的組合包含1/3創新高的股票、1/3創新低的股票、1/3趨勢並非很明顯的股票。
在最新披露的四季報中，徐荔蓉表示，對未來市場仍持較為樂觀的看法，2021年基本全球所有國傢的經濟都將步入復蘇，這種情況以前從未出現過，對中國的出口和整體經濟都將有非常正面的影響，經濟增長速度向上超預期的概率大大增加。
未來，金融和消費以及各子行業中的優質公司仍然是投資的重點方向，整體組合結構繼續保持均衡格局。將繼續深入挖掘能夠充分分享中國經濟成長的優質公司，估值合理的周期成長股也是重點關註的方向。
南方基金：應帥
應帥畢業於北大光華管理學院，擁有管理學碩士學位。2001年加入長城基金行業研究員，2007年加入南方基金開始管理公募產品，至今已經有19年從業經驗，13年的投資經驗。
2001年入行至今，滬指從1600點到如今的3600點左右。歷經市場輪動，應帥表示，牛熊轉換對他的投資理念的形成以及組合的構建思路都是有很大的啟示和提升。他認為，市場本身有貪婪和恐懼的時候，但對於個股來說，其估值變動仍以產業邏輯和自身競爭力為核心，因此，好的公司能夠穿越牛熊，在投資中盡量避免熱點主題和風格切換，聚焦優秀企業從而克服恐懼。
在應帥看來，基金經理通過學習拓展能力圈固然重要，但個人能力終究有限，如果貿然投資自己不熟悉的領域，那麼持有人就成為瞭基金經理學習的成本。所以應帥認為，嚴守能力圈，避免無謂的虧損，方能有效提升長期回報。
Wind數據顯示，截至2月9日，應帥在管產品6隻，管理規模達127.81億。其代表產品自2012年任職以來，已取得292.15%的業績回報。
該產品四季報披露的數據顯示，其股票倉位為75.01%，處在應帥任職來較高水平，前十大重倉股占比下降至34.15%。高倉運作，分散持股，在捕捉市場行情的同時控制風險。從組合中具體的個股來看，其前十大重倉股分別為：貴州茅臺、五糧液、百潤股份、凱萊英、晶澳科技、恩捷股份、立訊精密、興業銀行、山西汾酒、寧德時代。
應帥在四季報中表示，適度降低瞭組合中醫藥倉位的占比，但同時仍將醫藥消費作為核心資產。其次，維持瞭光伏和新能源汽車作為成長性行業的重要配置，增加瞭金融和化工板塊，作為價值和周期的輔助配置，加強瞭組合的均衡性。
在應帥看來，在投資中大傢都希望短期就能獲得巨額回報，但實際情況往往是欲速則不達。如果把投資眼光放得更長遠點，去研究和把握未來三五年企業的發展，選擇優質企業，倒是更有概率做到“慢就是快”。
關於選股的邏輯，應帥表示，首先看公司品質，也就是公司壁壘護城河，就要分析公司的競爭優勢來源和變化、看公司未來能否持續提高競爭力從而提高市場份額。隻有具備護城河的企業才能穿越行業周期，才能做到“時間的朋友”，平庸的企業往往是“時間的敵人”。此外，會關註公司的長期發展空間，公司優質很重要，但隻有具備長期增長空間的企業才有機會獲得持續的業績增長。最後會關註公司估值，希望能在估值合理的情況下挑選到優質企業，如此才能在未來有望獲得更好的投資收益。
關於後市，應帥表示較為看好醫藥消費、光伏和新能源汽車三大領域。
“可以看到中國即將進入老齡化加速的階段，老齡化導致醫藥的需求會大幅度上升。因此醫藥產業的發展空間是巨大的。”應帥表示，同時醫藥行業受政策影響比較大，在集采政策下，醫藥產業開始升級，過往都是以仿制藥為主，未來創新將成為產業升級的關鍵。那麼，為企業提供創新服務的CXO行業就迎來巨大的發展空間，創新藥藥企也會有較大的發展空間。
談及光伏行業，應帥表示，這一行業具有綠色產業的特點，對降低炭排放以及環境保護起到至關重要的作用，因此我國政府也提出瞭能源革命的重要性。其次，以前光伏行業主要依賴補貼生存，但通過過去十幾年的發展，光伏發電成本指數級別下降，目前已經接近或者低於煤炭發電成本，即將進入平價時代。那麼這個行業將會迎來需求的爆發，其周期性就會下降，穩定增長的特點就會體現出來。第三，這個行業過去周期性明顯，因此普遍估值不高，即使今年股價有不少漲幅，但估值依然還處於比較合理的水平，未來光伏行業有望迎來估值和業績雙升的投資機會。
應帥也看好新能源汽車行業。他首先認為新能源汽車替代傳統汽車的大趨勢是不可逆轉；新能源汽車的駕駛體驗遠遠高於傳統車，就跟智能手機取代傳統手機一樣，隻是汽車是個大額消費，替代的速度會慢點。同時，在綠色能源革命的背景下，各國政府對新能源汽車高度重視，給瞭很多的好政策，這也會加速消費者購買新能源汽車以及傳統汽車企業主動轉型升級，往新能源汽車方向去開發，加大供給。“目前新能源汽車滲透率不高，未來具備十幾倍的發展空間，因此汽車行業即將迎來重大的產業升級，資本市場也會出現相應的投資機會。”
聲明：上述文章綜合自基金經理往期采訪及定期報告等相關內容。基金有風險，投資需謹慎。基金的過往業績不預示其未來表現。基金研究、分析不構成投資咨詢或顧問服務，也不構成對讀者或投資者的任何實質性投資建議或承諾。敬請認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及相關公告。
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