周六論股：當前市場下的散戶生存
今天是周六，我在為過年做準備，采購食品，打掃衛生，很累，到瞭晚上，真的很想放空大腦，不再思考投資的問題。
不過養成日更的習慣，是我對自己的自律要求。思考也許會痛苦，但不思考則會更加難受。
我今天主要思考的問題，核心仍然是如何在市場上生存下去。不管市場怎麼變，散戶還是不會消失的。美股的註冊制搞瞭多少年瞭，還是照樣有一定比例的散戶。管理層提出儲蓄資金搬傢，大力發展權益類公募基金，也沒有明確說就去散戶化。
絕對意義上的去散戶化是不可能的，因為每個人的能力、認知不同，並不是所有人都願意把錢交給基金經理打理。盡管2020年基金經理的成績驚人，但說實話，很多年份裡，我的收益率是超過基金經理的。抱團指數牛行情雖然有點讓人意外，但花一段時間我們照樣可以去適應它。
知名操盤手花榮最近發文指出，抱團本質上仍是一種坐莊現象。這一點很多人早就心中明白這一點，隻不過花榮說出來更有說服力。我翻看過許多知名美股的年線走勢，雖然它們中不少個股出現過十年甚至於二十年的連續上漲，但歷史上同樣也出現過多年的下跌。我相信漲跌輪回因為這是一個常識。
以價值為本，以趨勢為王，理解透價值與趨勢，我覺得足以應對任何的市場。之所以出現失敗，不是因為理念出瞭問題，而是因為我們對這二者的理解還不夠到位。就以2020年7月以來的下跌為例，凡是虧錢的，無非是繼續長線持有處於中長線下跌趨勢的個股造成瞭虧損。
機構對抱團股的過度炒作已經制造瞭巨大的泡沫，這時候去追高抱團股，存在在巨大的套牢風險。對於大資金來說，不會選擇在現在這個時間段在高位抱團股上開倉。對於小資金來說，在風險偏好夠高的前提下，適度擁抱泡沫不過是在玩一場跑得快的遊戲。
同樣地，對於下跌趨勢個股的抄底佈局，對於大資金來說叫左側，可以無所謂被套，因為哪怕再跌50%，機構也可以在這個過程中通過做T降成本，同時在砸盤過程中獲得越來越多的籌碼。而對於散戶來說，左側交易是相當令人不愉快的體驗，除非有極強大的心理素質，否則他們可能倒在黎明到來之前。
沒有數十次數百次的失敗的交易體驗，一個散戶很難在股市裡變得強大起來。輕松得到的成功，不過是為下一次更大的失敗做準備而已。
資本永遠處於趨利避害的過程中，聰明的資本會不斷地吞噬壯大，而散戶卻很少有人意識到資本市場的血腥與殘酷。從這個角度講，去散戶化是好事，是對散戶的真正保護。隻有讓散戶在資本市場碰得頭破血流，散戶才能真正認識自己，才能做出合適的選擇。
選擇靠自己而不是靠基金理財，就意味著我們選擇瞭一條艱難的道路，但好處是命運掌握在自己的手裡。我從來不認為基金因為是專業的就一定會是成功的，就國內基金的水平，放到國外市場上就是被人傢吊打的嬰兒水平；我也不認為自己的水平就一定比基金經理高，但我喜歡盈虧在已，雖然艱難，但總有希望。
儲蓄資金搬傢，養老金入場，意味著資本市場將來必然是長期慢牛。至於目前的指數牛行情，應該是基金經理們制造出來的一場去散戶化運動。能夠經歷住這一次考驗的散戶，才有繼續在牌桌上玩的資格，不能的就要被清場瞭。
指數牛背後的8股股災，一方面有疫情造成的負面影響的基本面邏輯，另一方面也有貨幣寬松格局將要轉變的資金面邏輯，並不是完全的市場操縱。但是經過半年多的下跌，跌勢加速，乃至於出現崩盤現象，則隻能是因為主力需要制造恐慌，以達到進一步的逼散戶出局的目的。
所以，年前年後，我們對市場的預期都不是很樂觀。這種不樂觀，並不是說我們就認為A股市場會一直沉淪下去，不是的，不管是全面註冊制，還是巨量新股發行，再或者養老金入場，種種消息其實都在表面，目前的一九格局不會持續下去，很快就會有8股的春天到來。
但是很多人會倒在春天之前，因為他們沒有準備好過春的食品以及保暖等方面的需求。投資人往往會在下跌趨勢裡損失太多的財富，以致於行情轉好時他們也看不到一點扳回本金的希望。這是極為重要的生存課，即如何過冬。但很多人從未學習過這個。
我前面說過，我們要樹立起熊市思維。我們不管指數牛不牛，我們隻須知道大多數個股是熊的，這意味著我們的買入持有決策有8-9成概率是錯的。當然，結構性行情下還是有人能捕捉到做為少數派的牛股的，但大多數散戶不具備這種能力。既然如此，那麼，輕倉空倉就是應對熊市的最好策略，這一條同樣適合於目前的市場。
更何況，抱團股的瓦解跡象已經比較明顯，這意味著即使我們現在以強換弱，也已經錯過瞭實施的時機。散戶總是要麼擔心踏空，要麼擔心套牢，經常因為此類的擔心不能做出及時的決策，卻不知道不決策才是最壞的決策。
我認為在跌勢股上割肉，即使隨後第二天該股爆漲，也無須後悔。因為短線走勢是不確定的，我們無須學習事後諸葛亮那樣來證券自己之前的決策是對是錯。最重要的是趨勢，當我們不能確定下跌趨勢馬上就要轉為上漲趨勢的情況下，任何止損的決策行為都算不上是錯誤。
馬上過年，也許跌勢會趨緩，也許還會有反彈，不管怎麼樣，現在可以靜下心來認真過年瞭。
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