投資, 是管理風險的藝術
在投資中我們不僅僅需要進攻，防守也同樣重要，在《投資最重要的事》一書中，霍華德·馬克斯花瞭較大的篇幅闡述風險的識別、控制，此外，他闡述瞭在投資中對於周期的理解，價格和價值之間的關系等等,這些都是在投資管理過程中需要重視的事。
——興證全球基金林國懷
我們常說，一筆投資虧損50%，需要用上漲100%來補償，所以在投資中，對風險控制的重要性再強調也不為過。在《投資最重要的事》這本書中，霍華德用瞭三章篇幅探討如何理解、識別和控制風險，被認為是這本書中最精華的部分。
一、安全感可能是危險的信號？
書中提到瞭一個有趣的研究，該研究發現，盡管越野車更大更結實，但與普通小汽車相比，越野車發生的交通事故卻更多。
因為越野車司機認為自己發生事故的概率更小，“有恃無恐”反而導致更多的危險駕駛，以及更多的交通事故。
所以，與我們傳統理解不同的是，安全感有時候並不會降低風險，不僅如此，諸如越野車司機這樣的安全感反而會增加風險，帶來更大的發生事故的可能性。
投資中也是如此，書中指出，最危險的事是“普遍相信沒有風險是最大的風險”，因為隻有當投資者適當規避風險時，預期收益中才會包含風險溢價。
而反過來，當大傢普遍認為風險意識較強，購買意願降到冰點，其實可能正是風險本身相對較低的時候。
二、基金經理的附加值在哪兒？
風險在繁榮時期是很難表現出來的，也就是在市場不錯的時候，我們往往看到的是好的結果。這時如何判定一個基金經理是不是真的做得好呢？
霍華德的標準是，好的投資經理能在給定收益下承擔更低的風險，也就是在牛市充分盈利的基礎上，在熊市也能控制好回撤。
事實上，投資就是管理風險的藝術。正如書中有一段話這樣寫道：客戶將資產交由我們管理，為的是讓我們通過承擔風險——特別是承擔其他人極其厭惡的風險，努力為他們帶來價值的增值。
興證全球基金FOF投資與金融部總監林國懷先生將A股比作“頑皮的孩子”， 雖然長期投資收益率很高，但是波動率也非常大。這就更需要基金經理在管理投資組合的時候做好風險控制，否則很容易導致資產波動率過大或大幅虧損的窘境。
事實上，市場上有一類基金在風險控制上就相對更出色——FOF基金。
一隻FOF產品，或許可以同時配置股票基金、債券基金、黃金基金、QDII等各類產品，有更加豐富的收益來源渠道。就算遇到股市震蕩，甚至股債雙殺的時候，FOF基金可以通過配置其他大類資產，爭取獲得收益。
由基金經理林國懷主管的興全優選進取FOF基金，截至2020年10月28日，成立以來凈值增長28.62%，同時最大回撤為-6.70%，遠低於同期同類FOF基金-11.25%的平均最大回撤。
歸根結底，投資者的工作是以營利為目的聰明地承擔風險。能夠出色地做到這一點，是最好的投資者與其他投資者之間的區別。
——霍華德·馬克斯
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