連續加倉 北上資金正佈局跨年度行情? 跟還是不跟?
數據顯示，周二北向資金全天凈買入31.21億元，其中滬股通凈買入31.03億元，本周兩個工作日，北向資金共買入62.02億元。
在8月到9月，北向資金曾連續2個月凈流出，分別凈流出20.28億元、327.73億元，10月北向資金小幅凈流入0.22億元。10月北向資金流入流出基本持平。月初由於海外市場的反彈，以及規避國慶長假資金的回流，保持凈流入，下半月由於海外市場的波動加大，資金風險偏好出現下降，短期北向資金收縮倉位。
11月以來，北向資金累計凈流入62.02億元，尤其是在重磅事件接連落地前夕，包括是大型IPO以及美國大選等消息，北向資金的做多決心和回流似乎有更多跡象。
從交易活躍度看，近期北向資金日內買賣金額多在900億元以上，接近千億，交易熱情出現明顯回升。
機構認為，經歷瞭三季報密集披露、“十四五”規劃等不確定性因素的逐漸落地，市場風險偏好有望有所回升。機構預計，近期海外風險因素釋放後，A股市場有望回歸至內部因素為主，近期隨著國內基本面與政策面預期明朗，年底或以業績預期調整與估值切換匹配為主線。
自開通以來，北向資金累計凈買入10934.43億元，年內凈流入999.66億元。
從北向資金近期增持的板塊來看，券商信托、電子信息和電子元件，集中在金融和科技板塊，而汽車、保險、釀酒、傢電等則出現小幅減持。顯示北向資金年底調倉的跡象。
人民幣匯率重新走強升值空間有多大？
外匯市場上，盡管10月下旬離岸人民幣觸及6.62關口後短暫貶值，但最近匯率重新走強，離岸人民幣對美元連續5天走高。
華泰證券認為，美元指數的走向存在高度不確定性，需要結合美國大選結果，以及之後對美國經濟、全球避險需求、美國有無惡性通脹(是否繼續擴大財政赤字貨幣化)的影響，再做進一步分析。目前，尚不能斷言美元進入瞭長期走弱周期；但倘若如此，會打破2015年以來人民幣匯率相對穩定的波動中樞。“下調外匯風險準備金率+逆周期因子回歸中性”的組合，說明政策層面確實開始關註匯率升值的經濟影響。如果按照上一輪升值周期最高達到的升值幅度(8.8%)，本輪人民幣匯率升值的上限約在6.53。人民幣對美元和對一籃子貨幣匯率，都還有一定的繼續升值空間。
通常情況下，人民幣匯率走強與北向資金流入存在一定程度的正相關關系。
歷史上北上資金如何佈局春季行情？
回顧近幾年春季行情，北上資金往往在行情啟動前、A股調整階段表現為明顯凈流入。從北上資金對行業的配置情況來看，北上資金在佈局春季行情階段大舉買入的行業在未來的春季行情中上漲概率較大，而北上資金前期流出的行業在春季行情中則漲跌不一，其中像傢電、電子、醫藥等經常成為重點買入的行業。目前影響市場的最大不確定性主要來自美國大選，靴子落地後，北上資金大概率開啟新一輪流入，並且考慮到北上資金對春季行情佈局，可關註其未來階段凈買入規模較高的行業。
大類行業的配置方面，陸股通持股中，TMT、醫療保健、公用事業、資源品等行業持股占比下降，中遊制造、金融地產、消費服務等占比提升。
以全部陸股通標的流通市值的分佈為基準，陸股通持股目前在消費和醫藥行業仍處於超配狀態，不過超配比例均有所下降；其他行業均處於低配狀態，金融和周期的低配比例收窄。具體來看，10月末消費、醫藥、科技、金融、周期的超配比例分別為14.05%、3.44%、-1.51%、-8.81%、-7.18%。
主動調倉方面，傢用電器、銀行和電氣設備等行業加倉比例較高，醫藥生物、農林牧漁和交通運輸行業減倉比例較高。具體到二級行業，加倉比例最高的行業為白色傢電、銀行Ⅱ和電源設備，加倉比例分別為0.21%、0.21%和0.11%；減倉幅度最高的為畜禽養殖Ⅱ、化學制藥和水泥制造Ⅱ，減倉比例為0.12%、0.11%和0.09%
10月個股凈買入規模較高的包括格力電器、韋爾股份、康泰生物、寧德時代，凈賣出規模最高的包括美的集團、牧原股份、海螺水泥、中國平安、藥明康德。10月最後一周，北上資金凈流入額集中在傢電、銀行、電子等行業；最近一周凈增持強度最高的為贏時勝；凈增持強度較高的還有均勝電子、方大特鋼、湯臣倍健等。
金融和科技將引領跨年行情？
天風證券認為，一方面，從軍工、電氣設備等中遊數據來看，本輪產業周期共振尚在初期；新能源、5G等也處在快速滲透前期。另一方面，中央政府加杠桿的方向更加傾向於新興產業的趨勢沒有改變，十四五規劃進一步強化科技創新的地位。雙循環背景下，供應鏈補短板的迫切性也會倒逼政策加強對新興領域的支持。繼續推薦關註三季報高增長、且景氣度能夠持續至明年的軍工上遊、光伏、新能源車、消費電子、工程機械、汽車零部件、機器人等生產線設備。
東吳證券認為，科技創新成為十四五期間的核心產業政策主線，信創產業進入業績釋放前夜。十九屆五中全會公報指出，堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國傢發展的戰略支撐。在提出的十二項核心任務中，將“創新、科技自立自強”放在首要和核心地位。科技發展不僅是十四五重點，同時“關鍵核心技術重大突破”也是2035年遠景目標。科技自強的前提是科技自立，而科技自立正是關鍵核心技術的“自主可控”。目前信創板塊三季報第三季度單季大多公司已出現拐點，四季度將開始進入集中確認期，信創將進入業績可持續釋放和驗證的周期，預計未來三到五年的落地規模在5000億元以上。雖然今年招標價格有所下降，但龍頭份額普遍超預期。繼續推薦細分行業龍頭中國軟件、中國長城、東方通、用友網絡、金山辦公等。
三季報公募基金風格層面，大金融、周期板塊配置比例明顯回升3.39%及0.96%，消費、成長配置占比分別回落3.39%及1.36%，風格出現階段性再平衡。
華安證券認為，處於增速觸底、持倉底部、估值底部的大金融板塊，多重觸底夯實安全邊際，具備長期配置價值，此外金融體制改革、資本市場改革加速都有望為大金融行情帶來催化因素。
財信證券認為，當前的配置思路是“平衡賠率和概率，兼顧安全邊際和想象空間”，重點關註大金融銀行、保險，以及地產、化工等估值較低、盈利能力較好的板塊、龍頭個股。(1)順周期板塊：美元短期可能走強，中長期仍然看貶，人民幣匯率則可能保持震蕩，關註貴金屬超跌後反彈機遇；銅作為工業品先導指標，存在量價同時修復的邏輯，同時關註采掘、鋼鐵的階段性機會；券商作為順周期板塊，看好2020-2021年資本市場大發展。
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