爭當下一個王府井？10上市公司打響免稅牌照爭奪戰
自從王府井宣佈獲得免稅牌照，“免稅”概念在A股上市公司中成為追逐的對象，7月份已有至少10傢上市公佈申請免稅牌照。不過，研究機構表示，免稅牌照大范圍放開的概率仍低。
貝殼財經原創出品
記者張澤炎
編輯 王進雨
“一沾免稅就漲停”，一個多月時間，如今這樣的“神話”似乎已成過去式。 自從王府井宣佈獲得免稅牌照，“免稅”概念在A股上市公司中成為追逐的對象。據新京報貝殼財經記者不完全統計，7月份已有至少10傢上市公佈申請免稅牌照，其中以百貨、零售公司居多。 資本市場從不缺少炒作的概念，Wind數據顯示，王府井近三個月內漲幅為383.30%，而作為免稅業龍頭的中國中免股價也是一路攀升漲超兩倍。 但“後浪”並非如此強勁，部分宣佈申請免稅牌照的公司股價抱團下跌。對此，研究機構表示，在王府井將成為我國第八個擁有免稅牌照的企業背後，免稅牌照大范圍放開的概率仍低，申請企業最終能否取得資質存在不確定性。
01
免稅牌照申請熱
10上市公司爭當下一個王府井？
這一波免稅概念話題，由紮堆申請牌照引爆。 7月23日，中國中免強勢漲停，市值超過4000億元。當日晚間，步步高、友阿股份、中百集團同時發佈瞭申請免稅店資質的公告，7月24日晚間，東百集團也加入“搶牌”浪潮。 今年下半年以來，已經有多傢上市公司試圖緊急佈局免稅業務。據貝殼財經記者不完全統計，僅7月份就有10傢上市公司申請免稅品經營資質，除瞭上述四傢公司，還包括百聯股份、嶺南控股、鄂武商A、大商股份、歐亞集團和南寧百貨。 記者註意到，截至目前，申請免稅牌照的上市公司主要分為三類，包括百貨零售業，如友阿股份、大商股份等；旅遊企業，如嶺南控股等，以及地產業，如格力地產。 不過，值得一提的是，截至目前，隻有王府井成功申請免稅牌照，並在一個月之後的7月8日宣佈，擬投資5億元設立全資子公司北京王府井免稅品經營有限責任公司，用於開展免稅品經營等業務。同時，根據實際經營需要，將新增免稅品經營這一經營范圍。 海南離島免稅新政於7月1日落地執行，海南自由貿易港官方網站發佈解讀文章稱，本次調整是海南離島免稅購物政策史上最大調整，其中一大重要變化即為“鼓勵適度競爭”。受此影響，免稅概念成為資本市場上的香餑餑。 概念炒得飛起，上市公司入局免稅企業仍存在眾多不確定性。記者看到，幾傢公司發佈的公告內容幾乎雷同：“公司目前的主營業務仍為有稅商品的零售業務，申請免稅品經營資質的工作目前還處於初期申請階段，最終能否取得資質存在重大不確定性。” 面對火爆的免稅概念，也有股民替上市公司“著急”。6月22日，有投資者在互動平臺上提問重慶百貨是否有申請免稅牌照的意向，或者正在審批。該公司表示，就免稅品經營資質事項，公司已向有關政府部門進行瞭詳細咨詢，公司暫不具備申請資質。
02
股價“神話”破滅
多傢上市公司官宣後抱團下跌
“一沾免稅就漲停”，近一個月來已經成為業內心照不宣的事實。 6月9日晚間，王府井發佈公告稱，於當日收到控股股東北京首都旅遊集團有限責任公司轉發的《財政部關於王府井集團股份有限公司免稅品經營資質問題的通知》，授予公司免稅品經營資質，允許公司經營免稅品零售業務。 這意味著，繼中免、日上免稅等之後，王府井將成為我國第八個擁有免稅牌照的企業。 實際上，從今年5月初，市場頻頻傳出王府井申報免稅牌照的消息，該公司股價自此開始飆升。雖然彼時被懷疑有內幕交易，不過，在公告發佈後，王府井於6月10日之後又連拉4個漲停板，股價並在一段時間內持續上揚。Wind數據顯示，王府井近三個月內漲幅為383.30%，近一年內漲幅為291.87%。 而作為免稅業龍頭的中國中免，從年內的低值66.25元/股，一路攀升到截至7月24日的228.5元/股，體量已經超過4000億元。 不過，7月24日收盤，中國中免、王府井以及此前宣佈佈局免稅業務的鄂武商A、百聯股份均跌停；7月27日，四傢公司股價延續下跌趨勢。 這波“東風”已經過瞭？從股價上看，後來者並沒有延續王府井股價的長期走強。其中，7月20日，大商股份官宣已經提交免稅資質申請後，連拉兩個漲停板，但從7月23日開始股價下跌，7月24日股價幾乎被“打回原形”，7月27日延續瞭跌勢。 而7月23日發佈同樣公告的南寧百貨僅收獲一個漲停，7月24日跑步進場的友阿股份、步步高和中百集團，甚至沒有拿到一個漲停。時至7月27日，僅友阿股份股價微漲，其餘兩傢公司股價均下跌。
03
擁免稅牌照企業僅7根“獨苗”
多金or泡沫
正因為免稅牌照具有稀缺性，才會引發市場騷動。公開資料顯示，我國對免稅業實行“統一經營、統一組織進貨、統一制定零售價格、統一制定管理規定”的政策，各類免稅業態均以授權牌照、制定專營公司的模式運營。而在王府井之前，我國獲得免稅牌照的企業僅有7傢，分別是中國免稅品（集團）有限責任公司、日上免稅行有限公司、海南省免稅品有限公司、珠海市免稅企業集團有限公司、深圳市國有免稅商品（集團）有限公司、中國出國人員服務有限公司、哈爾濱中僑免稅品有限責任公司。 “過去，免稅牌照的發放非常嚴格，據我所知，有一些央企曾經申報過，但沒有完全拿下來。王府井的免稅牌照確實在一定程度上意味著政策松動的跡象。不過，總體來說，免稅店要經過海關總署審批才能夠設立，並且隻能向規定對象銷售免稅商品，其申請資質較難，要經過多個部門審批，而經營資質的審核非常嚴格且復雜，對企業的細節要求也很高，建議重點關註確定性強的公司。”一券商分析師對記者表示。 這一分析師表示，真正的免稅公司還要看牌照含金量，因為本身是商業百貨，免稅店的地理位置和實際經營狀況也非常重要。“免稅店是消費額很高的商業業態，有強大的消費力才能支撐得起。” 貝殼財經記者註意到，從2019年開始，中國中免開始專註免稅業務，將全資子公司國旅總社100%股權轉讓給控股股東中國旅遊集團。2019年年報顯示，中國中免實現營收480億元，扣非凈利潤為38.3億元，毛利率高達49.40%，而2017年和2018年毛利率為29.82%和41.46%。 如此高的毛利率，在新冠肺炎疫情這隻“黑天鵝”沖擊下，中國中免也未能幸免。根據該公司發佈的2020年半年度業績快報，2020年上半年實現營收為190.09億元，同比減少22.02%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤盈利9.31億元，同比減少71.73%。公司對此解釋稱，主要原因系報告期內受新冠肺炎疫情的影響，免稅門店客源同比大幅下降，導致銷售收入降低所致。 國泰君安證券研究指出，免稅店依據牌照不同，可以分為4種類型，即出境免稅（包括口岸和市內）、離島免稅、進境免稅、歸國人員入境免稅。最為人所熟知的，是以機場為代表的出入境免稅店，以及以三亞海棠灣為代表的離島免稅店。 而免稅市場的規模有多大？中信建投證券研究指出，2019年末，國內免稅規模約超500億元，預計到2025年，國內免稅總空間有望突破1600億元，長期望突破2000億元。 但免稅店並非一本萬利，早在2017年， 韓亞免稅店就因營業狀況不佳停止營業。 “現在談業績還為時尚早，免稅牌照的確是巨大利好，但上市公司的業績表現同樣重要，或多或少可能存在泡沫情況。”上述分析師對記者表示。 百貨業確實需要一個新的增長點。東方證券分析師張凱琳表示，近期免稅賽道呈現百傢爭鳴的趨勢，百貨業正在擁抱免稅開放新機遇。若能借助免稅紅利，重新進行供應鏈整合，可重奪線下場景優勢，增加客流，從而帶動整體業績上升。 往期推薦 
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end
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