全球前三大經濟體都會超發貨幣，但依舊沒有通過膨脹，為何？
對於一個經濟快速發展的國傢來說，貨幣超發是一個不可避免的事情，比如過去幾十年，我國經濟發生瞭翻天覆地的變化，對應的我國貨幣超發也是比較明顯的。比如2010年9月的時候，我國的M2隻有69.6萬億，而到瞭2020年9月份我國的M2已經超過216.4萬億，相當於10年時間翻瞭三倍以上。
按理來說，如果貨幣的增發速度跟GDP的增長速度保持同步，那麼多出的貨幣就會轉化為增加的社會產值，對應的物價也不會有變化，這樣的貨幣增速是不算超發的，隻能是正常的社會需求。但是過去10年時間，我國的GDP隻增長瞭1.47倍，而且M2卻增長2.13倍，相當於貨幣超發66％以上，那超發的這些貨幣跑到哪裡去瞭呢？這裡面主要有幾個去向。
1、轉化為物價。
10年之前我國很多物價相對來說是比較低的，比如2010年的時候，一碗蘭州拉面的價格也就10塊錢左右，但是目前很多城市的拉面已經上漲到15塊錢，甚至18塊錢以上，這些物價上漲的部分其實就是由貨幣超發引起的。當一個社會的貨幣增速超過經濟增速的時候，多出的貨幣會轉化到物價上，所以很多物品的價格都會出現上漲。
2、進入樓市。
樓市是一個龐大的市場，對資金的吸引力也是非常強的，當一個社會貨幣發行量超過實體經濟所需要數量的時候，多餘的部分貨幣就會去進入到一些資產市場當中，而樓市就是貨幣超發的主要去向之一。所以我們看到過去十幾年，我國很多城市的房價都出現瞭較快的上漲，過去10年時間，很多城市房價已經上漲一倍甚至好幾倍，這些房價的上漲除瞭市場需求引起之外，更多的是跟貨幣超發有很大的關系。
3、進入股市。
股市也是吸收資金的主要場所之一，當一個社會資金發行量比較多的時候，多餘的貨幣有一部分是會進入到股市當中的，隻不過我國股市表現不太理想，所以對資金的吸引力沒有那麼強，從過去10年的實際表現來看，股市吸收的資金遠遠沒有樓市吸收的資金多。
4、轉化為社會財富。
超發的貨幣不管進入哪個領域，最終都會轉化為企業的資產以及居民的財富。比如10年之前，我國人均存款可能隻有1.8萬塊錢左右，但是到瞭2019年底，我國居民人均存款已經達到5.8萬左右，多出的這部分存款其實也是貨幣超發帶來的。特別是對於那些富裕人群來說，他們本身的收入比較高，大多數人都是社會商品以及服務的提供者，所以在物價上漲之後，他們的財富也會相應的增多，而增加的這部分財富，有很大一部分原因都是由貨幣超發帶來的。
5、外匯占款。
過去十幾年我國貨幣發行速度之所以比較快，這裡面有很重要的一個原因就是外匯占款比較大。目前我國作為全球最大的貨物貿易出口國，每年產生的外匯是非常龐大的，但是這些外匯大多數以美元以及其他國傢貨幣為主，不能在我國進行流通，所以這些外貿企業賺回來的外匯必須轉化為人民幣才能夠在國內正常使用，對應的我國央行必須發行相應的人民幣進行對對沖，因此外匯占款是非常龐大的，這也是為什麼過去十幾年我國貨幣超發的重要原因之一。
6、在銀行內部空轉。
我國貨幣的發行並不是央行直接把錢投放到市場上，而是通過銀行這個渠道間接地投放市場，比如銀行可以通過公開市場操作再貸款等方式向央行借款。而銀行多出來的這些錢有很多其實都是在銀行內部空轉的，比如銀行內部之間的同業存款，銀行給開發商、購房者發放貸款，這些錢最終也會回到銀行系統當中，所以貨幣超發之後有很多錢都會在銀行系統內部空轉，並沒有轉化到實體經濟當中，因此我們看到過去十幾年，各大銀行的資產規模是不斷增長的。
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