避險情緒升溫, ETF規模進一步擴大, 黃金配置價值顯著提升
財聯社（北京，記者 黎旅嘉）訊，就在全球股市回落，支撐避險需求的當下，世界黃金協會發佈的最新數據顯示瞭黃金投資需求的強勁。數據顯示，第三季度，全球投資者共增持瞭272.5噸黃金ETF及類似產品，使得全球黃金ETF總持倉量達到瞭3880噸的歷史新高。
事實上，今年以來黃金ETF市場火爆異常。雖然總規模的增長勢頭較上半年略有放緩，但貫穿第三季度的持續凈流入，展現出全球投資者繼續增持黃金ETF的強烈意願。隨著國內黃金ETF市場規模進一步擴大，截至9月末，國內黃金ETF持倉量約69.5噸，同樣較年初增長約55%。在此背景下，有分析人士就指出，金價在9月出現的下滑或許本質上是戰術性的調整，當前避險資產配置比例繼續提升，金價也將得到一定支撐。
黃金ETF逐漸升溫
就在全球市場再度出現調整背景下，隨著市場波動率上升，避險情緒也有所抬頭，昨日恐慌指數VIX一度漲近20%，表明市場下行壓力加大。而此前一度沉寂的黃金其避險價值也再度為市場所重視。受疫情和全球低利率環境的影響，今年以來金價有較好表現，國內現貨黃金金價年內上漲16.73%，跑贏眾多股指和大宗商品。
據上海黃金交易所披露的數據顯示，截至2020年8月底存續運行的黃金ETF（包括黃金ETF聯接基金）達到16隻，持倉規模為64.43噸。而2月底時存續運行的黃金ETF（包括黃金ETF聯接基金）為6隻，持倉規模為44.4噸。不難發現，對比今年8月底與2月底的數據，在短短半年之內，就有10隻黃金ETF（包括黃金ETF聯接基金）問世，而黃金ETF（包括黃金ETF聯接基金）的持倉規模也在半年內大幅上揚瞭45.11％。
在此背景下，不少業內人士依舊看好黃金具有的中長期趨勢行情，原因是疫情後的宏觀經濟依然比較疲弱，未來1-2年之內量化寬松退出可能性是非常小的，特別是大幅退出。此外，貨幣的總量還在不斷的上升，經濟處在疲弱，負利率狀態仍然保持，金融風險的動蕩仍然在加劇。再加上全球的地緣政治等因素的影響，從一個中期比如2-3年的時間，黃金依然處在大的趨勢的行情之中，盡管中間會有波動。
針對近期波動，博時黃金ETF基金經理王祥表示，疫情升溫與刺激缺乏是最差的情景組合，美國金融市場所反映的通脹預期期限結構正在轉弱，在名義利率已經無法再降的背景下，實際利率上行的跡象將拖累黃金表現。後續需要關註歐美地區的疫情發展的相對變化以及與之對應的對沖政策的落地節奏差異，這可能對當下陷入震蕩的美元指數給出新的方向，從而一系列的大宗商品也將隨之波動。
進一步來看，王祥認為，大選本身的不確定性與更大地緣政治事件的潛在可能性是短期黃金的最大支撐。因此當下的市場環境中，基於風險管理的角度配置黃金較為可行，而以波段博利的角度，則不具備較高的性價比。
黃金類資產配置價值升高
事實上，最新披露的公募FOF三季報也顯示出避險資產配置比例提升的現象。當前掌管公募FOF的基金經理的風險偏好也較二季度明顯降溫。從年內業績靠前、風格進取的FOF產品倉位情況來看，黃金ETF配置的比例提升，成長風格的基金尤其是醫藥基金的占比有所降低，四季度求穩的意圖較明顯。
而來自世界黃金協會的最新統計數據也顯示，全球黃金ETF創紀錄地連續十個月出現凈流入，與2008年以及2016年出現的連續流入趨勢相當。全球黃金ETF持倉在九月增長68.1噸。今年黃金ETF共計1003噸即557億美元的凈流入是全球黃金投資需求的主要支撐，這也令全球黃金ETF的總持倉達到瞭3880噸即2350億美元的紀錄新高。
美爾雅期貨分析師戴霞認為，美國兩黨刺激談判一波三折，美國大選前達成協議的可能性進一步降低。但美國大選後則可能達成更大級別的刺激協議，這對黃金而言並非簡單利空利多。此外，美元指數本周大幅下跌至一個半月低位，避險資產配置比例提升，但美債收益率頻頻走高且全球股市依舊高位運行，無息黃金因此吸引力有限。後期，市場將聚焦美國大選進展，同時美國刺激談判還在繼續，鑒於未來充滿未知，黃金存一定避險需求，但大幅走高的前景也有限。
亦有觀點認為，本輪金價上漲之中，投資者已改變以往囤積實物金的做法，而是通過黃金ETF等的形式把握金價上漲的機會，反映出瞭當前黃金投資中的結構性變化。資金湧入黃金ETF，黃金ETF在黃金投資中的比例抬升，反映出黃金的金融屬性在加強，成為一種投資產品，而價格波動變大會破壞黃金的貨幣屬性和商品屬性。本輪金價上漲來自於流動性推動，黃金ETF更是資金推動的典型表現。但是資金推動之下，金價的波動或將加大，黃金ETF在波動風險之中首當其沖，投資者需要權衡當前投資佈局的風險收益比，避免成為風潮回落後的受害者。
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