這是一傢專註於射頻集成電路領域的研究、開發與銷售的半導體上市公司。

該企業的射頻分立器件產品主要應用於智能手機等移動智能終端，客戶覆蓋全球主要安卓手機廠商。

公司是國內領先推出適用於5G通信制式的高頻芯片產品並市場化推進的企業，並進一步增強瞭公司現有技術壁壘。

這傢企業的凈利潤從2015年開始，目前已經連續增長瞭六年。這說明公司的業績一直處在上升通道中，未來凈利潤有慣性增長的可能性。

到瞭2021年，驅動公司業績增長的原因持續發揮著作用，該企業的凈利潤不僅連續三個季度出現瞭大幅度的增長，還創出瞭自公司成立以來的歷史新高。

而該企業的股票從今年7月份開始出現瞭調整，目前已經回調瞭134天，最大回撤為47%，幾乎被攔腰斬斷。

為瞭弄清楚公司的基本情況，並分析出業績增長的原因。財報翻譯官調研瞭該企業2021年第三季度的財報，並親自致電瞭公司的董秘來瞭解情況。

巴菲特曾說：“你必須瞭解財務報告，它是企業與外界交流的語言。你在股市中賺錢的多少，跟你對投資對象的瞭解程度成正比。”

所以翻譯官發文並不是為瞭推薦股票，而是把該公司2021年第三季度財報合計14頁的內容，精煉翻譯成2000多字的文章。

本文所有的內容，均來自該企業的財報，並沒有任何個人觀點。發文的目的是幫助大傢能讀懂上市公司的財報，並更好地瞭解這傢企業的基本情況。

主營業務及核心競爭力

該企業的董秘是位男士，說話慢慢悠悠的，態度還算可以。

翻譯官：你好，我是企業的股東，要瞭解點情況。

董秘：說吧。

翻譯官：請問，公司具體是做什麼的？

董秘：公司的主營業務為射頻集成電路。

該企業的射頻分立器件收入占比為70.39%，射頻模組收入占比為28.05%。

最常見的射頻芯片就是手機裡的集成電路，它對射頻信號起到放大的作用。

這傢公司的射頻分立器件產品主要應用於智能手機等移動智能終端，客戶覆蓋全球主要安卓手機廠商。

翻譯官：請問，公司的核心競爭力都有哪些？

董秘：公司是國內率先推出適用於5G通信制式的高頻產品並市場化推進的企業之一，這進一步增強瞭企業現有技術壁壘。

這傢公司的核心競爭力就是最大的亮點，因為隨著5G技術的發展，以及5G手機的普及，勢必會增強對公司5G芯片產品的需求。

（文章最後有企業的名稱和股票的代碼，請先客觀中正地瞭解完公司的基本情況，再去揭曉最終的答案）

業績增長原因

本節的內容和財務數據均源自該公司2021年第三季度財報中，第5頁的合並資產負債表，和第8頁的合並利潤表，並沒有任何個人觀點。

下面我們來看看這傢公司在2021年半導體風口下的表現，並分析出業績增長的邏輯。

翻譯官在篩選股票之前，一定要先打開公司的現金流量表，分析一下近些年來該企業支付給員工薪酬的情況。

因為公司一旦發生經營問題，或者遇到財務狀況，第一個要做的就是裁員來減少開支。所以通過分析每年支付給員工薪酬變動的情況，就能判斷出該企業目前所處的狀態。

這傢公司從2015年開始，每年支付給員工的薪酬已經連續增長瞭六年。這說明該企業一直處在高速發展的階段，每年都在招兵買馬向外擴張。

在高速的發展期，公司的凈利潤也是連續增長瞭六年，並在2020年時創下瞭自公司成立以來的歷史新高。

2021年公司的業績不僅連續三個季度出現瞭大幅度的增長，還再次刷新瞭該企業凈利潤的歷史記錄。

2021年第一季度，公司的凈利潤為4.92億元，同比增長瞭224%。

2021年第二季度，公司的凈利潤為10.14億元，同比增長瞭187%。

2021年第三季度，公司的凈利潤為15.27億元，同比增長瞭112%。

翻譯官分析瞭公司2021年第三季度財報中的利潤表和資產負債表，發現該企業凈利潤大幅增長的主要原因是，芯片產品價格的上漲，以及銷售回款時間的縮短。

射頻芯片價格的上漲，體現在公司銷售毛利率的提升上。

2020年第三季度，公司銷售100元的射頻芯片，隻能賺到51.42元的毛利潤，銷售毛利率為51.42%。

到瞭2021年第三季度，公司同樣銷售100元的射頻芯片，卻能賺到57.97元的毛利潤，銷售毛利率增長瞭13%。

射頻芯片價格的上漲，不僅提高瞭公司產品的利潤空間，還增加瞭業績。

而公司射頻芯片產品價格的上漲，是因為半導體的風口，使該企業的產品變得供不應求。

根據Canalys的最新預測，到2023年5G手機的占有率將達到69%。

5G手機出貨量的快速增長，以及5G通信技術和應用所帶來的價值量提升，將帶動射頻前端市場規模迅速增長。

再加上今年半導體的風口使得全球芯片嚴重短缺，這些都是公司射頻芯片價格上漲的原因。

銷售回款的時間，就是公司射頻芯片銷售的賬期，用應收賬款周轉天數這個指標來表示。

2020年第三季度，公司銷售射頻芯片的賬期是74天。現在隻需要35天就能收回貨款，銷售回款的時間縮短瞭54%。

公司射頻芯片銷售回款時間的縮短，使貨款更快地回到瞭公司。這樣就提高瞭企業的資金使用效率，增強瞭盈利能力。

而銷售回款速度的加快，也是因為新能源的風口，使企業的射頻芯片十分的暢銷。如果客戶不及時繳納貨款，很可能就買不到公司的芯片。

經過分析我們知道瞭，在2021年第三季度，這傢公司射頻芯片的價格出現瞭上漲，同時銷售回款的時間也縮短瞭，這使得該企業的凈利潤出現瞭大幅度的增長。

行業地位

本節的內容和財務數據均源自該公司2021年第三季度財報中，第8頁的合並利潤表，和第10頁的現金流量表，並沒有任何個人觀點。

在半導體芯片板塊中，目前已經公佈第三季度財報的公司共有81傢。

下面翻譯官將分析該企業的盈利能力，並和這81傢公司進行比較，來判斷出這傢企業所處的行業地位。

比較一傢公司的盈利能力，不能看凈利潤的高低，因為規模不同的企業凈利潤是沒有可比性的。

凈資產收益率是股東衡量一傢公司盈利能力的指標，它是凈利潤和所有者權益的比值。

2020年第三季度，公司用股東的100元錢，9個月後，能賺回35.64元的凈利潤，凈資產收益率為35.64%。

到瞭2021年第三季度，公司同樣用股東的100元錢，9個月後，卻隻能賺回25.62元的凈利潤，凈資產收益率同比下降瞭28%。

凈資產收益率的下降，說明公司在今年第三季度的盈利能力在變弱。

但是這傢企業的盈利能力，在半導體板塊81傢已公佈第三季度財報的公司中，排名第九位。

下圖是半導體板塊中，盈利能力排名前八的上市公司，僅供大傢做個參考。

翻譯官之前寫過韋爾股份和士蘭微這兩傢半導體板塊的龍頭企業，感興趣的夥伴可以點擊下面鏈接進行查閱。

韋爾股份：半導體龍頭，研發出全球最小的晶圓級攝像頭，盈利能力是士蘭微2倍

士蘭微：芯片產量全球排名第二的公司，Q2業績暴增13倍，股票已充分回調79天

這傢企業就是卓勝微股份有限公司，股票代碼300782。

本文已開通瞭贊賞功能，翻譯官每天早上5:00起床開始寫文章，為的是和大傢分享最有潛力的公司。

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請註意：文章既沒有推薦卓勝微這隻股票，也沒有說卓勝微公司有多麼的好，而是精煉翻譯該企業的財報。本文中的內容與數據，在這傢公司的財報中均能找到出處。

翻譯官從小就十分喜歡股票，後來念大學時讀的是證券投資專業，畢業後在證券交易領域從業瞭十六年。

翻譯官最喜歡做的就是每天研讀上市公司的年報，並通過對比各傢公司的財務數據，挖掘出最有價值的企業。

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