市場中一般所說的估值高，說的是市盈率，很多人說科技股與醫藥股估值水平高，就是這些行業中的股票市盈率較高，那麼到底它們的估值有多高，到底合不合理？美股一直在漲，而且漲的很多是科技股，美股科技股的估值高不高？本文一一給大傢詳細說明。
一、什麼是市盈率，為什麼用市盈率來
什麼是市盈率？簡單來說，就是市值除以年度凈利潤，和股價除以每股收益同結果。市盈率為何用來對股票進行估值？比如說中國銀行最新市值為9803億元，2019年的凈利潤為1874億元，那麼中國銀行的市盈率就為9803/1874=5.23倍。
市盈率估值的原理是這樣的：假設一隻股票把所有凈利潤全部用來分紅，那麼市盈率10倍，也就是說市值是凈利潤的10倍，按照持有的市值隻需要10年就可以完全回本。
以此類推，市盈率20倍就是20年回本，市盈率1000倍，就是1000年回本。投資一傢公司，回本的時間越短自然就越劃算，所以用市盈率的高低來衡量股票的估值，市盈率低就是低估值，市盈率高就是高估值。
從理論上來說，這是有道理的。但實際上，上市公司並不會將所有利潤都用來分紅，一般分紅率能達到50%就算是分紅率很高的公司瞭，所以市盈率也並不能簡單的等於回本年限，但至少市盈率低的公司，相同市值對應的可分配利潤更高，故而更有價值。
二、醫藥股與科技股估值水平高不高？
大傢說科技股的估值高，這確實是事實，我們常說的科技股，一般指的是以半導體為代表的信息技術行業的股票，從中證行業指數來看，信息技術板塊的最新市盈率為58.92倍，而計算機運用板塊的市盈率為57.41倍，半導體行業的市盈率為134.14倍，整體確實不低。
再看醫藥股，醫藥股指醫藥衛生板塊中的股票，醫藥衛生板塊最新市盈率為57.38倍，醫療器械與服務板塊市盈率為80.04倍，醫藥生物板塊的市盈率為53.08倍，從數據可以看到，醫藥板塊的市盈率確實也低。
當前上海A股的市盈率為15.63倍，深圳A股的市盈率為31.79倍，而比較有代表的指數滬深300指數的最新市盈率為15.03倍，科技股和醫藥股的估值水平都是遠遠高於滬深300指數的市盈率的。
再看A股中估值較低的板塊，能源板塊新市盈率為11.82倍，金融地產的市盈率為9.14倍，有些銀行股的市盈率甚至隻有5倍。通過數據，可以很清楚的看到，醫藥板塊和科技板塊的市盈率估值水平遠遠高於市場平均水平，高於滬深300估值水平，更是大幅高於金融地產行業的估值水平，所以說醫藥股和科技股的估值水平高，確實是不爭的事實。
三、估值高低其實是相對的
雖然通過數據，我們知道，當前醫藥和科技股的估值水平普遍較高，但是股票的估值，其實是變化的、動態的、相對的。
因為市盈率僅僅是一個比值，比如說有兩傢上市公司A和B，A公司市值100億，年度凈利潤為5億，市盈率為20倍；B公司市值100億，年度凈利潤為2億，市盈率為50倍。如果僅僅看市盈率，肯定是第一傢公司的估值水平更低，第二傢公司估值高瞭。
但是據此認為第一傢公司就一定值得投資，第二傢公司就一定是高風險，這本身也存在片面性。假如接下來第一傢公司經營不善，凈利潤從5億下滑至1億，市盈率就變成100倍瞭。而第二傢公司如果經營有方，凈利潤從2億上升至10億，那麼市盈率就變成瞭10倍，此時就變成瞭A公司估值極高，B公司嚴重低估瞭。意味著當時買A公司的可能要虧不少錢，而買B公司的要賺不少錢。
比如幾年前的中石油，估值也很低，股價卻一直下跌，現在還虧損瞭，估值又不低瞭。
因此，市盈率隻代表過去，並不代表未來。我們投資股票，實際上投資的是未來，這就是為什麼有些公司市盈率很低，但是一直都不漲的原因，因為這些公司的業績不能繼續增長，反而不斷下滑。而有些公司的市盈率看起來並不低，但股價一直在上漲，因為公司的業績正在持續大幅增長，消化瞭高估值。
比如恒瑞醫藥，在十年前股估值就不高瞭，但十年來一直在上漲，就是因為業績不斷增長，以及投資者對公司未來的成長預期在推動。
這就是為什麼醫藥股和科技股估值相對較高的原因，因為人們對於健康的需求是永恒的，不斷推動醫藥的市場做大，而科技已成為國傢競爭的戰略性行業，未來的成長空間巨大，給行業中的優質公司帶來瞭不斷成長的空間。
四、美股連漲十年，科技股估值高嗎？
大傢都說A股科技股估值高，但實際上美股一直在上漲，已經整整牛瞭十年，美股中不斷上漲的，很多也是科技股，不過美股科技股中估值水平也是有差異的。
比如說蘋果公司過去10年上漲瞭幾十倍。目前蘋果公司已成為全球市值第一的公司，市值高達1.93萬億美元，一傢公司的市值比很多國傢一年的GPD總量還高，但是蘋果公司的估值高嗎？並不算太高，蘋果公司的最新市盈率隻有33.08倍。為什麼蘋果公司漲瞭這麼多，市值這麼大瞭，市盈率依然不高？就是因為蘋果公司的凈利潤一直在增加，2019年的凈利潤高達552億美元，今年還在繼續增加。
美股中的蘋果、微軟、谷歌、臉書，市盈率都不算高，都在30倍左右。但美股中也有估值高的科技股，比如說亞馬遜，市盈率就高達120.18倍，原因就在於，亞馬遜在成為全球第一電商企業後，大舉發展雲計算業務，目前亞馬遜已在全球雲計劃份額中占比第一，而雲計算又在未來有持續的成長空間，所以市場給亞馬遜更高的估值。
而美股中的特斯拉，市值已經達到瞭2897億美元， 僅在今年就上漲271%，但是特斯拉的估值也不低，市盈率高達787.36倍，而特斯拉在過去很多年都是持續虧損的，根本沒有市盈率可言，但是大傢看中的是特斯拉的未來，因為公司有持續的現金流，所以股價一直在漲，並沒有因為市盈率高而被認為是垃圾股。
綜上所述：
市盈率是用來衡量股票估值高低的簡單指標，低市盈率的公司相對高市盈率公司更安全，但市盈率估值並非公司價值的絕對評判標準，公司有沒有價值，會不會上漲，取決於公司未來能否持續的增長，為股東不斷創造新增價值。醫藥股與科技股雖然估值相對市場平均水平偏高，但行業成長空間巨大，行業中裡優秀的企業未來依然可以獲得巨大的回報，關鍵於能否找到真正成長的公司，如果不能成長，那麼高估值股票將會比低估值的面臨更大的下跌風險。