這些年我一直在研究的一個行為金融學，或者行為經濟學的內容，其中有一本經典的書，各位應該去看一看，就是卡尼曼寫的《思考，快與慢》。
他講的是，作為一個人，你的思維是分為系統一和系統二的，一個是負責快速反應。
比如說您聽到哪裡有爆炸的聲音，您可能立馬先趴在地上，就像我們原始的動物原始的祖先一樣，在大草原上突然聽到有草動，不管怎麼樣先趴下，先看看是不是老虎或者獅子，這叫思考快系統。
還有個慢系統，就是我們通過邏輯縝密的邏輯思考，最終形成一個結論。
這兩種行為，在我們日常生活當中還是比較鮮明的。
但在股市當中，兩種行為經常混淆在一起，您在最終做出的一個結論，究竟是快思考的結果，還是慢思考的結果，其實並不確定。
由此導致資本市場的短期波動，充滿瞭無序性，這就是我們講的隨機漫步的一個重要理論。
特別是快系統在迅速做出反饋的時候，往往會過度的誇大利好或者利空的一個影響，這就是行為經濟學，或者行為金融學，對我們投資帶來的巨大影響。
總體來講，我看到昨天發佈的金融數據，也是頗為差異的，金融數據確實遠超預期，所以我昨天更像是人的一個快系統做出來的反應。
第一個反應，確實很震驚，數據掉得很厲害，而且由於我們是7月底召開的政治局會議，所以我們本來預估8月份進行數金融數據開始往下掉頭，但沒成想7月份就掉頭。
第二個反應，有點困惑，沒想到這麼快就出現這樣的舉動。
說句實在話，我雖然做宏觀經濟研究的，但是面對這樣的單月的意料之外的數據，短期也出現瞭困惑的感覺。
第三個，我覺得對未來投資形勢，立馬形成瞭一個直觀的反饋，就是覺得悲觀。
我覺得在昨天的節目當中，這三點，大傢都可以非常清楚地聽出來，這是昨天的快系統反應。
經過瞭一晚上的思考之後，現在我覺得慢系統，可以把更加重要的結論帶給大傢。
第一個，貨幣政策，其實我們一直講的，不要大水漫灌。
所以實際上從上半年整個1~6月份，特別從2月份開始，貨幣的過度寬松，它就是一個階段性的狀況。
其實央行也好，最高調控部門也好，已經多次強調瞭，這是一個特殊性的舉措，基本上可以退出瞭。
7月份退和8月份退出，其實本質上並沒有區別，對於我們來說應該要接受這個事實，而不是面對數據變化的時候，反而會產生一個情緒反彈，以至於影響我們的投資佈局。
第二個，其實對於整個資本市場投資來說，確實會對我們整體資金推動的牛市預期，產生一定的負面影響。
但如果從經濟復蘇預期來推動經濟增長也好，我覺得這種期待，依然是有的，所以大的戰略趨勢，我們依然還是要偏積極的。
第三個思考的結果，就是既然資金推動的市場預期要降低的話，那就意味著高估值將會遇到比較大的挑戰。
估值高一定是有資金支持的，高估值過高的話，一定基本面是不足夠支撐你估價的，所以一定是有資金支持。
將來如果資金不夠充沛的話，資金將會更多的回到一個更低估的價值投資原則當中來。
最近一段時間，我們一直跟大傢講，要慢慢的開始增加低估值板塊，股市三傻，就是銀行、地產、保險的配置。
其實我們已經提前做瞭預判，隻是當這一天真正到來的時候，確實也超乎我們的想象。
所以總體來講，是早晚要來的，不用過度悲觀，開始調整我們的倉位。
從我們之前一直講慢慢調，各位要開始加速進行倉位結構上的調整，逐步的減少高估值板塊。
特別是明顯高估值板塊的配比，調整到我們認為比較明顯低估的，A股當中當然就是銀行、地產、保險，港股就是恒生，昨天其實大傢看到瞭，恒生指數的對沖風險的效應非常明顯，昨天在A股狂跌的情況下，恒生指數實際上是逆勢上漲的。
打比方說，您恒生指數配的比較多的話，其實您昨天的整體賬戶的回撤幅度，比其他全部持有A股的人，特別持有高風險股票的人，要小得多得多。
所以股票市場的配置，有時候就這麼簡單，你不能說股票配置就全部配股票，而是股票之間也做一個結構上的優化，這樣的話才能夠保證跟得上漲，下跌的時候回撤小。
全球市場昨天波動也很大，黃金白銀暴跌，原因誰也沒想到。
我們昨天還在講疫苗研發的事情，很多朋友在後臺表達瞭不同的意見，我們都支持，畢竟是一個未來的事情，你也可以做你的預測，我也可以做我的預測，但是誰也沒有預測到。
全球第一款，獲得衛生部門審批通過的新冠肺炎疫苗，居然出自俄羅斯。
之前我們講的全球6款進入到3期臨床的疫苗當中，壓根就沒俄羅斯這一款，結果人就來瞭。
世衛組織也提出質疑，說你這安全性要重新審核。
俄羅斯說瞭，我們總統的女兒都打瞭，你說它安全性有問題嗎？
所以，黃金白銀暴跌也很正常，之前黃金白銀上漲的原因很多，其中避險也是其中之一。
如果俄羅斯的新冠肺炎疫苗，真的全球開始鋪開瞭，比其他國傢早好幾個月，足以讓全世界人民，都開始用上俄羅斯的疫苗瞭。
隻要你能夠供給量足夠，我估計很多國傢都開始用上瞭，按照他的說法，這疫苗管用，能夠長達兩年。
如果真是這樣的話，其他國傢疫苗研究基本上沒戲瞭，時間差就是黃金差。
當然，對於全球經濟來說，如果剛才講這些假設，全部都證實的話，對全球經濟來說是一個重大利好。
貨幣政策形勢，確實變化超預期，但是這是早晚要來的事，我們就接受它好瞭。
對於我們來說，要知道這種變化的背後的幾大重要因素，整個宏觀經濟復蘇的態勢不會改變，隻是我們需要去調整我們的配比和倉位。