大傢都知道，恒瑞醫藥的發展是靠仿制藥賺錢，從而為創新藥提供源源不斷的資金，進而發展到今天仿制藥與創新藥兩條腿走路的局面。而如今，斷瞭一條大粗腿的恒瑞股價被砍瞭一大半，也是好可以理解的瞭。我記得2018年的時候有一個電話會議，當時有人問董事長，仿制藥這麼賺錢，未來要是被集采瞭怎麼辦？董事長親描淡寫地回復瞭一句，我們自然會有策略來應對。今年2021年，我們看到恒瑞醫藥並沒有做好準備。在兩款非常重大的產品上面的報價失誤導致利潤虧損非常大。雪球上面也有一些帖子說這個藥對恒瑞醫藥總體的占比並不大，也就十幾個點。但從這裡我們可以看出，競爭激烈的仿制藥遲早會被集采，政府打擊me too，如果仍然幻想在未來很長時間都靠仿制藥賺錢，這無疑是短視的領導。
本次集采雖然被集采的藥物隻占總利潤額的一小部分，但是投資者卻是以長遠的目光來看待投，認為仿制藥的利潤很快就要走到盡頭，如果不加快創新藥的研發與出產，那麼這傢企業就是沒有出路的企業。
一條大腿仿制藥，一條大腿創新藥，目前，仿制藥的大腿比創新藥的大腿要粗。但是現在主人要把腿粗的那條腿去掉。今年新上任的孫飄揚董事長，面對這樣的局面，也是有一部分大的動作。至少我們可以看出，現在的領導層已經不再是溫水裡的青蛙，靠著以前的肥料生長。今年，恒瑞醫藥在銷售方面裁剪掉瞭很多銷售人員。眾所周知，醫藥實際上是不需要很多銷售的，你的藥效是最好，那麼你的藥就必然受到市場的支持。而現狀是，同一款仿制藥功能差不多，也有很多廠傢在生產，那麼這個時候就要比的是銷售能力瞭。Henry的銷售人員數量龐大的嚇人，也不難看出，以前的恒瑞醫藥在銷售競爭上占據非常大的優勢，而未來，這種粗魯的模式是不可復制與長久有效的。今年，我們從一些公告上面也可以看得到恒瑞的管理層說，並不是所有的醫藥實驗都需要外包，我們自己也可以做一些試驗呀。對此，我也聯想到瞭之前的一次領導層說話，我隻有這麼多錢，我隻能幹這麼多事，我隻是一個賣藥的，我也幹不瞭什麼大事。我的使命就是要造出更好的藥，送到老百姓的手中。從這兩段話中可以看出，恒瑞現在真的是資金到瞭捉襟見肘的時候，已經至少感受到瞭危機的存在，正在努力的開源節流。
關於集采，我不想多說，集采讓藥價降幅達到80%，這是何等的荒謬。集采的目的是為瞭減掉中間商，讓老百姓直接以最優惠的價格享受到產品，醫藥和老百姓都會成為受益的雙方。然而，一款藥折價瞭80%，如何實現走量帶利潤？這不是扯淡嗎？
目前，恒瑞的創新藥產出也是比較高的。但更長遠的看待未來，將會是以創新收入養創新藥，如果創新藥的研發進度跟不上，那麼就會有嚴重的資金問題，這不得不讓投資者擔心。科學的競爭核心是人才的競爭。能夠吸引更多的優秀的人才，醫藥的研發才可能有更大的突破，沒有人才一切都是空談。近期的訪談之中，管理層也表示，有錢不能夠把所有的人才都吸引過來，但是沒有錢一定吸引不到人才。我們可以看到，恒瑞醫藥的研發支出費用是非常大的，說明瞭管理層是非常重視創新藥的，在研發上面，一點都不吝嗇。決心與意識都已到位，我想剩下來恒瑞醫藥最大的困難，那就是資金的困難瞭。
未來如果集采可以暫時停一停，仿制藥的利潤還可以沖刺一把，在仿制藥的利潤並沒有明顯縮水的情況下，創新藥的利潤反超仿制藥，我想那時候的Henry才到瞭春暖花開的時候。
此處不得不想到長春高新，一條大腿走路的大神，如果腿被割掉瞭，那就隻能夠在地上爬行瞭。雖然還有一些其他的產品，但利潤，銷售額都隻占很小一部分的比例。雖然也有人說長春隻是粉針有可能會被集采，水，長效藥都不會，但是這三款藥明顯是存在競爭的，如果你想吃魚不想吃肉，但是今天的肉價特別便宜，你還會去吃魚嗎？長春高新是否還能夠回春，估計隻有祈禱管作用瞭，祈禱近五年不要被集采。