原創 劉曉博
崩盤瞭！
在今天A股開盤之前，國際市場裡的黃金和白銀“先跌為敬”瞭。
上圖是紐約黃金的日K線。最近兩個交易日，每盎司黃金的最大跌幅達到瞭7.5%。從每盎司1806美元，跌到瞭最低1677美元。
如果你把數字看做年份，是從嘉慶11年跌到瞭嘉慶的爺爺的爸爸——康熙的16年。
從圖中可以看出來，這個跌幅是比較罕見的。更何況，是連續2天大跌。
黃金大跌，黃金的小弟白銀也隻能奉陪：
白銀從每盎司25.2美元，跌到瞭最低22.3美元，2個交易日跌幅超過瞭10%！
由於黃金和白銀交易以杠桿巨大的期貨為主，這意味著一定有不少人一夜暴富，或者一夜返貧。
市場就是這樣，激進而殘酷。
那麼問題來瞭：到底是什麼原因，造成瞭黃金和白銀價格的大跌？這預示著什麼？
我覺得，還是跟美聯儲即將啟動Taper有密切的關系。所謂Taper，就是QE（量化寬松）的方向發生逆轉，從增加量化寬松的規模到縮減規模。
Taper隻是貨幣政策逆轉的第一步，最終會導致美聯儲停止購買資產（也就是停止印鈔），而且加息。
持續關註我專欄的人應該知道，我一直不相信美聯儲對於縮減QE乃至加息的預期，我認為他們低估瞭通脹風險，未來必將提前Taper，提前加息。
現在看來，我是對的。
不是我比鮑威爾水平高，而是鮑威爾更講政治，他是特朗普選中的美聯儲主席，替代的是耶倫。現在拜登當瞭總統，耶倫當瞭財政部長，都比他的位置高。鮑威爾在特朗普時代大概是被罵明白瞭，懂得瞭配合領導。他要先配合著把經濟搞起來，讓拜登政績凸顯出來，然後再談Taper和加息。
所以，美聯儲一直故意低估通脹。
上圖是美國的通脹率。
這哪裡是發達國傢的通脹率，分明接近第二世界尾部、第三世界頭部國傢的通脹率瞭。
發達國傢一般通脹目標是2%。現在已經連續3個月超過4.2%瞭！
上圖是美國的經濟增長率，最近三個季度表現非常好。
上圖是美國的失業率，也在節節下降。雖然尚未完全恢復到疫情之前，但趨勢非常明顯。
周末，美國公佈瞭一組非常亮眼的“7月非農就業數據”：
美國7月非農就業人口增加 94.3萬人，為去年4月來最大增幅，預期 87萬人，前值 85萬人。美國7月失業率 5.4%，為去年4月來新低，預期 5.7%，前值 5.9%。
美國勞工部表示，休閑和酒店業、地方政府教育以及專業和商業服務領域的工作崗位顯著增加。研究機構也普遍認為，這是一份全面有力的報告——失業率降低，就業不足率降低；非農就業數據好於預期；平均時薪更高。
對於美聯儲來說，貨幣政策的方向主要看兩大指標：失業率和通脹率。由於目前在疫情中，所以還會參考疫情的進展。
就業形勢不斷向好，通脹率不斷提高，意味著經濟可能過熱，收緊貨幣政策是必然的。
一般認為，美聯儲會在四季度開啟Taper。目前，美聯儲每月購買1200億美元的資產，也就是印鈔1200億美元。
1200億美元是這樣分配的：800億美元給美國財政部，購買美國國債；400億美元給房地產市場，購買房利美、房地美等公司發行的MBS。
美聯儲從啟動Taper，到完全停止購買資產，估計會耗時1年左右。我預計2022年四季度，美聯儲會加息。最大可能性是在美國中期選舉之後（11月上旬之後），這樣可以讓貨幣政策更多地為民主黨贏得一些選票。
此前美聯儲副主席克拉裡達認為，美聯儲可能在2023年開始加息。如果一定拖到2023年，也會在一季度的前期。
美元和黃金白銀，歷來坐在蹺蹺板的“兩頭”。美元加息，會導致美元升值；美元值錢瞭，黃金白銀價格就跌；反之，美元降息、貨幣寬松，會導致美元貶值，黃金白銀價格就上漲。
此外，國際局勢動蕩，或者爆發戰爭，也會刺激黃金白銀價格上漲。
數字貨幣（加密貨幣）誕生之後，成為黃金、白銀有力的競爭者。因為從洗錢、轉移財富、避險、變現等角度看，加密貨幣更便捷。
舉個例子：當薩達姆及其子女逃亡的時候，他們攜帶的是大量美元現鈔和黃金。但這些東西是有形的，隨時會被發現，可能被沒收或者被搶劫。但如果有瞭加密貨幣，他們隻用記住自己的密碼和存放的平臺，就可以逃跑瞭。一旦到瞭安全的地方，上網就可以重新掌控自己的財富。
正因為如此，黃金白銀的避險價值有所下降。在疫情之後，美聯儲世紀大印鈔中，黃金和白銀的表現不如預期。
其實這跟A股裡傳統藍籌股板塊表現不佳，是一個道理。
時代在劇烈變化，無論是激進投資和保守投資，都要多少跟科技沾點邊才行。黃金和白銀，有點太傳統瞭。
上圖是美元指數的走勢，最近兩天也在顯著反彈。
總之，大傢都意識到：7月非農數據這麼好，意味著美聯儲隨時可能啟動Taper。貨幣政策一旦轉向，美元將開始升值，股市會動蕩並可能下跌，國際熱錢可能從新興經濟體裡流出。
新興經濟體為瞭控制通脹、減少資金外流帶來的波動，肯定會加息。上周四，巴西央行宣佈加息100個基點，將基準利率從4.25%調升至5.25%，這也是巴西央行自2003年以來的最大單次加息幅度。今年以來，巴西央行已完成4次加息，此前三次均加息75個基點。
此外，俄羅斯、墨西哥、智利等新興市場國傢也相繼上調基準利率。俄羅斯在7月23日同樣加息100個基點，至6.5%，創下2014年以來的最大單次加息幅度。今年以來俄羅斯也加息瞭4次，累計加息達到225個基點。
在這個敏感的時候，中國央行會怎樣？
事實上，7月15日中國已經全面降準瞭1次。全面降準，意味著我們跟美聯儲的方向出現瞭背離。正因為如此，最近一次政治局會議提出，“要增強宏觀政策自主性”。
中國在疫情之後印鈔最少，目前已經出現瞭下行壓力，沒有過熱的擔憂。而且最近媒體每天監督一個行業，帶來股市的下跌，部分行業甚至出現裁員，比如房地產（中介）、課外培訓，未來可能還有遊戲行業等。
在這種情況下，穩增長、保就業的難度會加大，所以今年年內還會有一次全面降準，甚至會降低LPR利率。所以，中國宏觀政策的“自主性”會越來越強。這是為什麼我看好四季度和明年1季度股市的原因。