價值投資在A股不適用？不，是大多數人不適合做價值投資
A股長期以來都有一個壞名聲 —— “7虧2平1賺”，仿佛我國的股票市場從來都不是老百姓傢庭資產保值增值的好去處，而是散戶的屠宰場
那麼真的是因為A股不增長嗎？
上證指數從1990年12月19日96.05點開盤至今，到2021年7月23日收盤達到3550.40點，這31年不到的時間裡，年化收益達到瞭12.52%
這個年化收益率可以說是相當亮眼瞭，和全世界任何經濟體的主要股指相比都毫不遜色
但為什麼在A股長期來看持續上漲的情況下，投資於A股的散戶們卻在不斷地虧錢呢？
其最核心的原因已經被很多投資研究者說瞭無數遍 —— 短線持股，追漲殺跌
但這也並不能完全怪中國的散戶投資者“不懂行”，畢竟A股才剛剛成立30年，相較於國外主要發達經濟體數百年的證券市場歷史來說，A股不過是個“剛出生的嬰兒”，許多機構到現在還不敢說完全摸透瞭A股的“脾性”，更不要說缺少基礎金融知識，隻想“撈一筆快錢”的散戶們
且A股成立伊始的大背景在於“幫助國企融資”，其成立目的也與國外證券二級市場存在根本性的差別，再加上政治體制的區別，A股受到政策面影響的概率更大，在“價值發現”上的有效性相對較為薄弱
這種情況下，很多國內的投資者（包括很多機構）都認為像巴菲特、查理·芒格、格雷厄姆這一類“價值投資者”的理論隻能在美股這類成熟市場中應用，而在A股市場中是不適用的
近兩年成長股大牛市（白酒、新能源、醫藥等），而價值股（金融、地產等）震蕩不止的行情也側面印證瞭這一點
那麼價值投資在中國真的不適用嗎？
並不是 —— 價值投資的底層邏輯是非常正確的（起碼比趨勢投資正確），其投資邏輯適用於絕大多數經濟體的證券市場
但是！
價值投資對投資者的要求非常高，不是所有人都適合做價值投資者
或者換句話說 —— 絕大多數人都不適合做“價值投資者”
價值投資者需要什麼樣的天賦？
價值投資者需要2方面的天賦
其一是優秀的商業洞察力，這也是巴菲特、查理·芒格這對“快樂的小老頭”能在伯克希爾·哈撒韋創造投資神話的最主要原因
商業洞察力需要極強的理論基礎，沒有任何人可以在缺少工商管理、會計學、金融學等相關學科理論基礎的情況下實現準確的商業洞察
因而這並不是一種與生俱來的“天賦”，而是需要後天努力學習培養的“能力”
其上限非常高，普通人窮極一生也難以達到老巴的洞察力，但是隻要肯鉆研，其下限也不低，起碼理清公司的盈利模式、盈利能力、上下遊環境、行業周期等，是普通人通過學習可以實現的
但價值投資者的另一項天賦卻是天生的，極難在後天培養
我們姑且稱之為“價值投資性格”，正是這種性格使得投資者可以實現長期持股、漲跌不驚，在自己的投資軍規下“一意孤行”
這種人在生活中不占大多數，但也不少見
典型代表，就是我們身邊那些“生性涼薄、寵辱不驚、去留無意”的人
“生性涼薄”為何是價值投資者的天賦
生性涼薄的性格在感情生活中是個非常大的問題 —— 身邊的親朋好友都會覺得此人難以接近，遇到開心的事情不笑，遇到痛苦的事情不哭，與愛人之間的感情似乎可有可無，任何情感都遠不及自己的那些事情重要
舉個例子，就好比一名籃球運動員投進瞭絕殺球卻完全不慶祝，好比一個孩子在災難中失去瞭親人卻不流一滴眼淚，這種人在日常生活中難道不可怕嗎？
但是這種“去留無意”的性格，卻是價值投資者最好的天賦
因為價值投資這件事想要執行下去實現是太需要“隱忍”瞭
即使是巴菲特這樣的商業天才，在找到合適的公司並買入後，也經常會遭遇慘痛的大跌
試問，如果你花費一兩個月的時間，認真透徹地研究瞭某一個行業的幾傢優秀公司，並選取瞭一傢“又好又便宜”的公司買入之後，市場情緒就是長期回避這隻股票，不但沒有估值修復，股價反而繼續瘋狂下挫，這時候你還拿的住嗎？
而擁有“價值投資性格”的人，開玩笑地說，時刻在生活中踐行著2大基本原則 —— “關我屁事”和“關你屁事”
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股價跌瞭？—— 關我屁事，隻要我的商業分析是正確的，未來一定會修復估值，不信過10年再看
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股價漲瞭？—— 關我屁事，公司基本面沒有出現惡化，隨著盈利增長和凈資產增加，未來股價還會穩步上升，不信過10年再看
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大傢投資舍得酒業都翻一番瞭，你怎麼還拿著個跌跌不休的破萬科？—— 關你屁事，舍得酒業的股價已經嚴重脫離基本面，而地產股在政策影響下一定會出現向龍頭企業集中的“產能出清”，不信過10年再看
隻有這樣性格的人才不會去“追熱點”，才不會去“做T博短線”，才不會去“隨意割肉”，而是時刻在自己的“投資軍規”下，在該買的時候重倉買入然後放他個20年，在基本面惡化的時候果斷割肉，管他是虧10%還是虧80%
由於這種性格是與生俱來的，與“商業洞察力”不同，其上限極高，但下限也極低
很多人在A股中虧損的原因就在於“感情過於豐富”，浮虧的時候惶惶不可終日，浮盈的時候巴不得天天告訴別人自己買瞭哪一隻股票賺瞭多少錢，這種性格的人是絕不可能實現長期持股的，自然也進入不瞭真正“價值投資者”的行業
很多人也會提出質疑，巴菲特、查理·芒格看上去完全不是這種性格的人，為何創造瞭“價值投資”的神話呢？
一方面原因在於他們超強的商業洞察力，這是普通人無法企及的；另一方面在於“生性涼薄、去留無意”之人並不是無法接近之人，這種性格在多數情況下隱藏極深，但時刻在潛意識中“監督”著個體的行為
一個高情商的人完全可以在“生性涼薄”的性格基礎上，在生活中表現得平易近人，就好比是一個天生性格內向的人，在工作中可能卻是辦公室的開心果
秉性難移，性格強求不來，但價值投資一直是一件高下限的事
就好比是一個多動癥的孩子，如果遇到一名好老師，依然可以安安靜靜地坐在課堂裡學習
感情豐富的人不是完全無法做價值投資，但這種性格的人想做價值投資，需要更多的監督和自律
但如果你是天生的“價值投資性格”，也碰巧熱愛投資，那麼不妨多去學習一些工商管理、金融、財會相關的知識，培養自己的商業洞察力
二者相輔相成，幾十年之後，你將會積累“可怕”的財富