自牛年開始，眾多白馬股持續回調，多個行業的“茅”股價都遭到腰斬，工程機械“茅”：三一重工可謂是這些“茅”中跌勢最慘烈的一隻。其他茅族個股中間或有反彈，或勇創新高，但三一重工就好像泥牛入海，看不見半點反彈跡象。
三一重工在過去兩年多的時間內，股價一度上漲瞭近400%，成為無數小散追捧的明星股票。從公司業績上看，2020年年報顯示凈利潤154.3億元，增長36.25%；與歷史同期相比，2021年第一季度，三一重工營收更是創下歷史新高達到335.1億元，與此同時凈利潤達到55.38億元，扣除2020年疫情影響，與2019年第一季度相比增長瞭57%。
業績表現十分優異，但為何它的股價一直長期呈單邊下跌趨勢，資金在源源不斷地出逃？可能的原因有三點。
第一、已經持續瞭5年上升周期的工程機械行業，資本擔憂高景氣的行業即將進入下行。從目前情況看，二、三季度很難延續此前的高增。
申萬宏源表示，政府為控制債務風險時需要壓降低效率基建，對於能夠促進消費需求釋放的基建才予以呵護。在此背景下，市場預期財政政策可能轉向偏緊的方向，導致基建增速放緩，進一步傳導至工程機械行業，因此影響瞭市場對工程機械行業後期股價的預期。
第二、上遊資源價格不斷上漲
受疫情影響，美國開啟印鈔機模式，全球流動性泛濫，再疊加上碳中和政策，因此大概率會有進一步的鋼廠限產和環保政策。
而集中在中上遊大宗工業品價格上漲，勢必會影響下遊企業利潤。三一重工的成本構成中原材料占比較高，相比較其他企業，很難通過漲價轉移上遊原料市場價格上漲帶來的負面影響，因此若原材料價格持續的大幅上漲會削弱主機廠的毛利率。
第三、股東人數暴增
從資本市場上看，該隻股票的股東人數呈現暴增的態勢，從2019年一季度末的31.27萬戶增長到2021年一季度末69.07萬戶，增長的幅度為120.88%，籌碼集中度非常分散。股民一窩蜂地湧進，機構資金則順勢出貨。
從籌碼理論中也可以窺見股價與它的關系。主力有瞭足夠的籌碼後，勢必會拉升，所以股價很容易上漲；相反，如果籌碼集中度較低，說明散戶投資者持有數量多，而散戶投資者沒有能力拉升股票價格，所以股票價格也不容易上漲。
若主力反復購買某隻股票，利用上下震蕩區間不斷洗盤吸籌，持股人數量減少，籌碼集中度高；相反，若一隻股票沒有主力或者主力已經完成瞭出貨，其籌碼集中度就會變低，表現為人均流通股變少，股東數增加。
總體來看，三一重工的股價長期呈單邊下跌趨勢，與它所處的行業環境有關，行業的高景氣不能持續。上遊原材料價格的上漲影響公司的業績，壓縮瞭它的利潤空間，而在“股票價格圍繞這價值上下波動”這一規律下，業績下滑勢必引導股價下跌。另外，從股票層面來看，主力出貨散戶接盤，是一隻股票價格走下坡路的重要特征之一。