今天手裡的恒立液壓吃屎瞭，直接撲到快跌停的地步，三一重工最近也是跌跌不休，各方面檢索也沒找到有什麼明顯的負面消息。之前是計劃後面陸陸續續深入研究下持倉股，但五月份沒太多話題本想今天繼續看看其他的金屬品種，看來還是得優先看看這兩隻瞭。
這兩隻股票過往表現非常優秀，特別是近三年業績簡直是狂飆。
我們首先看看這兩隻股的主要營收來源。
從三一重工的財報來看，近些年挖掘機、混凝土機、起重機得到瞭大幅度的增長，也就是說後續的增長主要取決於兩個因素：
1、全球挖掘機、混凝土機和起重機市場的變化趨勢
2、自身的市場地位提升。
而恒立液壓方面，主要的產品線是液壓油缸以及液壓泵閥，其中液壓油缸的大頭也是挖掘機。下遊客戶包括：美國卡特彼勒、日本神鋼、日立建機、久保田建機、三一、徐工、柳工、中鐵工程、鐵建重工等。我國是液壓制造的大國，但產業大而不強，目前大多數液壓產品處於價值鏈的中低端，高端產品在海外還是很難搶到市場的。
這兩傢企業近些年的增長主要得益於國內的市場增長，海外市場基本是維持不變的狀態。三一重工近三年海外營收都是140億左右，恒立液壓隻有9個億左右，三年幾乎都沒什麼變化。
我們還得判斷下，這類企業是否會受很大周期影響。
從上圖來看，還是有比較明顯的周期性。根據互聯網上中聯重科的說法，工程機械設備的更新周期是10年左右，2011年前後是上一波工程機械的銷售高峰，10年前銷售的設備在2021年前後幾年到瞭集中更新期。另外，國傢環保標準提高，以前的銷售設備要逐步淘汰，從而帶來一定增長空間，潛在更換需求在2021-2025年約70萬臺，年均更換需求約13.97萬臺。
而在上一個周期，國內的挖掘機主要是使用日本品牌，而在這個周期大部分實現瞭國產的替代。但是從產銷情況來看，2017年到2021年，算起來已經高速跑瞭3年半瞭，的確，已經到瞭周期的末端。
另外，從整體市場來看，目前國內市場已經占全球市場的70%以上，而產能已經高於銷量，也就意味著如果之前國產替代還有很大空間的話，未來的增長空間有限瞭。
從數字上來看，三一重工主要營收來源的挖掘機2020年營收375億，挖掘機產量超9萬臺，居全球第一
而恒立的主要營收來看，細分到油缸，挖掘機專用油缸占比一半，而泵閥，明顯是油缸的配套，占比應該也是一樣的。雖然說在努力開拓盾構機等等的市場，但是從營收來看，短時間還很難有所作為。
看完後，雖說，這幾傢企業都相當爭氣，但是從上面的數據來看，中國的挖掘機已經全球占比70%，而三一重工已經是第一名，已經走向內卷，在10年的替代周期中，已經走到瞭末期，未來的市場還是從從後續的增長動力來說，我覺得，得差不多退場瞭，當然，並不是建議今天跌停出貨。
這也就是倒後鏡研究方法的問題，前幾年都表現非常優秀，但是深入研究才知道可能這個孩紙估計快高考完瞭，一生的知識巔峰可能就快過瞭。
炒股，畢竟炒的是未來的預期，作為小散來說，除非專盯住幾隻股，否則很容易就陷入倒後鏡的陷阱，值得警惕