昨日指數震蕩調整，兩市個股跌多漲少，漲停逾80傢，近20隻個股跌停，成交量小幅放大。板塊上，軍工、疫苗、半導體、免稅等題材全線熄火，汽車回收、可降解塑料兩個新題材湧現，保險、銀行等板塊漲幅居前。
昨日的分化在預期之內，昨天的策略還特地做瞭提醒。昨天收盤後最大的新聞莫過於國務院印發《新時期促進集成電路產業和軟件產業高質量發展若幹政策》，各路自媒體和微信群情緒都很亢奮，但是我要理性地提醒一下：期望不要太高，小心成為接盤俠。
首先，這個傳聞在上周五就已經有流出過，所以有部分資金已經提前佈局。其次，類似的財政減免政策其實去年也出臺過，當時的市場情緒都沒現在這麼亢奮，這種政策的影響是邊際遞減的。
再次，這次的政策邊際變化並沒有想象中的那麼大，對集成電路和軟件產業的財稅支持一直都有，這次的變化主要是：芯片制造企業，制程在28nm以內，並且經營期在15年以上的，第1-10年免征企業所得稅，它的邊際變化在於盈利後第6-10年的企業所得稅由原來的減半變成瞭全免；對於重點芯片設計和軟件企業原先政策規定兩免三減半，現在變為五免，後續10%，它的邊際變化在於盈利後第3-5年由減半變為全免，後續由25%變為10%。這一政策變化最近的受益也要在21年才會體現，因為19、20年原本就在免征范圍內，所以對當年度的業績不會有影響。
最後，半導體和芯片指數最近的走勢是相對弱於創業板的，估值和位置都處於高位，而市場對這次利好的預期過於一致看好，這會導致今天股價大幅高開直接把預期差抹平，而對於前期已經重倉埋伏該板塊的資金來說，這種預期兌現肯定是出貨的機會，所以這種利好很可能是一日遊行情。
當然除瞭預判之外，也要做好市場超預期的應變，如果市場最後走得更加有持續性的話，那也說明當前整個市場的承接力是非常強的。