大商所動作很快……
12月11日晚間證監會剛剛敲定生豬期貨上市日期，今日（12月12日）大商所便發佈瞭生豬期貨合約及相關規則公開征求意見的公告。
根據公告，生豬期貨交易單位為16噸/手，上一交易日結算價的4%，最低交易保證金為合約價值的5％。
12月11日，國內生豬現貨價格普遍維持在31元至34元/公斤。以90—100kg的標準外三元生豬為例，四川綿陽、湖南長沙報價34元/公斤，黑龍江哈爾濱報價為31.6元/公斤。
若取上述均價32.8元/公斤簡單估算，每手生豬期貨合約總價值達52.48萬元。
這在已上市的商品期貨中，屬於單手合約價值最大的品種。相應的，其投資門檻要稍高於其他商品期貨。
按照5%的保證金標準計算，自然人或產業投資者參與生豬期貨，每手需付出保證金2.6萬元左右，這還僅僅是交易所收取部分。
一般來說，除瞭極少數實力雄厚的產業投資者可以申請到交易所席位外，其他投資者多通過期貨公司的通道進行交易。
而期貨公司出於風險控制的考慮，還會在交易所保證金的基礎上額外收取一定保證金，作為投資者風險控制的“安全墊”。
假設，期貨公司對於生豬期貨收取的保證金比例為2%，那麼交易一手生豬期貨實際需要的保證金需要3.67萬元。
這一水平與上期所有色期貨所需保證金，已相差不多。
以12月11日為例，國內某期貨公司銅期貨保證金標準為15%（包括交易所收取部分），按照當日滬銅期貨2101合約結算價計算， 每手保證金為4.3萬元。
顯然，大商所在制訂生豬期貨合約時，也秉承瞭“大合約”的設計思路。
較高的投資門檻，不便於風險承受能力較弱的個人投資者參與，有利於資金實力更強的機構投資者或者產業投資者參與。
這既符合當前國內期貨市場機構化的趨勢，也有利於防止生豬期貨上市後出現過度投機，通過吸引更多的機構、產業投資者來形成生豬期貨公允價格的形成。
當然，具體實行效果如何仍存較大不確定性。
如日內交易為主的投資者，會充分考慮交易品種“性價比”的問題，即合約波動多少價位才能覆蓋當日交易手續費。
目前，生豬期貨最小波動價位已出爐，為5元/噸，但是交易手續費還是未知。