生豬期貨細節出爐! 采用“大合約”設計思路, 實際投資門檻或達3.7萬元

大商所動作很快……

12月11日晚間證監會剛剛敲定生豬期貨上市日期,今日(12月12日)大商所便發佈瞭生豬期貨合約及相關規則公開征求意見的公告。

生豬期貨細節出爐! 采用“大合約”設計思路, 實際投資門檻或達3.7萬元-圖1

根據公告,生豬期貨交易單位為16噸/手,上一交易日結算價的4%,最低交易保證金為合約價值的5%。

12月11日,國內生豬現貨價格普遍維持在31元至34元/公斤。以90—100kg的標準外三元生豬為例,四川綿陽、湖南長沙報價34元/公斤,黑龍江哈爾濱報價為31.6元/公斤。

若取上述均價32.8元/公斤簡單估算,每手生豬期貨合約總價值達52.48萬元。

這在已上市的商品期貨中,屬於單手合約價值最大的品種。相應的,其投資門檻要稍高於其他商品期貨。

按照5%的保證金標準計算,自然人或產業投資者參與生豬期貨,每手需付出保證金2.6萬元左右,這還僅僅是交易所收取部分。

一般來說,除瞭極少數實力雄厚的產業投資者可以申請到交易所席位外,其他投資者多通過期貨公司的通道進行交易。

而期貨公司出於風險控制的考慮,還會在交易所保證金的基礎上額外收取一定保證金,作為投資者風險控制的“安全墊”。

假設,期貨公司對於生豬期貨收取的保證金比例為2%,那麼交易一手生豬期貨實際需要的保證金需要3.67萬元。

這一水平與上期所有色期貨所需保證金,已相差不多。

以12月11日為例,國內某期貨公司銅期貨保證金標準為15%(包括交易所收取部分),按照當日滬銅期貨2101合約結算價計算, 每手保證金為4.3萬元。

顯然,大商所在制訂生豬期貨合約時,也秉承瞭“大合約”的設計思路。

較高的投資門檻,不便於風險承受能力較弱的個人投資者參與,有利於資金實力更強的機構投資者或者產業投資者參與。

這既符合當前國內期貨市場機構化的趨勢,也有利於防止生豬期貨上市後出現過度投機,通過吸引更多的機構、產業投資者來形成生豬期貨公允價格的形成。

當然,具體實行效果如何仍存較大不確定性。

如日內交易為主的投資者,會充分考慮交易品種“性價比”的問題,即合約波動多少價位才能覆蓋當日交易手續費。

目前,生豬期貨最小波動價位已出爐,為5元/噸,但是交易手續費還是未知。

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