中宇資訊 深度觀察
2020年秦皇島港煤價走勢
進入四季度以來，煤價持續高位運行。當然，四季度作為傳統用煤旺季，電廠及各民用市場為迎峰過冬，用煤需求旺盛，煤價上漲可以說是意料之內的。然而較往年來說，今年的動力煤市場，尤其強勢。
2020年1-10月原煤日均產量走勢
從主產地來看，今年的保供形式較為嚴峻。在國慶節前後，相關部門便組織主產地礦區有序增產。從上圖可以看到，10月份原煤日均產量為1085.9萬噸，較9月份的1103.6萬噸的日產量不增反降。作為主要增產區的鄂爾多斯地區，雖額外增量較為可觀，但並沒有補足缺口，後期隨著煤管票開始緊缺，部分煤礦進入停產或半停產狀態，在產礦去挺價意願增強，煤價再度上揚。近期礦上安全事故頻發，山西省出臺“最嚴”特別規定，區域內煤礦保安全生產為主，且鄰近年底，部分煤礦年度出煤任務即將完成，整體生產積極性並不高，產地供應持續緊張。
2020年1-10月份進口量
從進口方面來看，由於在價格方面十分具有優勢，進口煤備受國內沿海電廠青睞。從圖中可以看出，1-4月，我國煤炭進口量呈井噴之勢，期間大量外煤進入國內，占用大量的進口配額。10月份，華南部分省進口配額幾乎用盡，進口量出現銳減，10月份進口1372.6萬噸，創下半年進口量新低。
近期，隨著中國與澳大利亞的關系跌至冰點，澳煤進口逐步減少，直至11月份，我國叫停澳煤進口。實際上，禁用澳煤對國內動力用煤來說雖受一定的影響，但受到更大影響的是煉焦煤。長期以來，澳煤以其低灰、低硫、粘結性強的特點備受國內焦化廠青睞，然而“端起碗吃飯，放下碗罵娘”的行為是絕對無法忍受的，近日我國與印尼新簽96億元大訂單，並且俄羅斯也虎視眈眈。
2020年7-12月浙電日耗
從需求方面來看，進入12月，全國多地氣溫大幅下降。內陸地區電廠補庫積極，而南方地區庫存未至往年同期水平，補庫需求持續釋放。
2020年5-12月份秦港下錨船數量
雖大秦線保持滿負荷發運，但由於港口調出量持續高位，秦港庫存始終在500噸上下徘徊。電廠維持長協補庫為主，由於港口存在貨源結構性緊缺問題，優質高卡低硫貨源緊缺，拉煤船舶等待裝船時間過長，進而對市場煤招標頻繁。
綜合來看，目前動力煤市場發展有走入極端的趨勢，12月2日鄭煤01合約大幅拉漲至漲停，在期貨大漲提振下，港口賣方看多情緒濃厚，但長期處於紅線之上的煤價並不利於煤炭及其下遊各行業的健康發展，宏觀調控預期增大。然而，產地礦難事故多發，安全檢查持續高壓進行，晉陜地區不存在大幅增產條件，放開的進口煤將在12月下旬才能陸續進入國內，且不足以填補國內用煤缺口。因此，預計年內動力煤市場都將處於高位。