11月市場以大漲5.19%收官，但一些影響後市發展的“暗礁”正在浮出水面。《紅周刊》記者註意到，12月市場將迎來大規模的限售股解禁，而前期累積的漲幅也在強化上市公司股東減持的意願。
據瞭解，估值高和機構持股比例高也有增加上市公司股東減持意願的“積極作用”。綜合來看，解禁市值居前的中航沈飛(600760,診股)和華能水電(600025,診股)，剛好具備有一定漲幅、估值處於平均水平偏上以及機構持股比例高的特點。
限售股解禁又迎“小高峰”
18隻個股的解禁比例超50%
據記者梳理，滬深兩市的上市公司擬在12月合計解禁市值為5085.41億元，而這將是繼今年7月（8100.05億元）和1月（5510.12億元）之後的又一峰值。其中，中航沈飛、華能水電和國電南瑞(600406,診股)等9隻個股的解禁市值居前，均在100億元以上（見表1）。
表1 解禁市值在100億元以上的個股
具體來看，工業富聯(601138,診股)和長春高新(000661,診股)等5隻個股的解禁比例（解禁股份數量占總股本比例）並不高。以工業富聯為例，公司擬在12月8日解禁市值約141.42億元，但其解禁的股份數量為102406.45萬股，占公司總股本的比例僅為5.15%。
對比而言，中航沈飛、華能水電、深南電路(002916,診股)和德賽西威(002920,診股)的解禁比例則明顯偏高，均在50%以上。這就是說，這些個股解禁的股份數量均已超過其已流通的股份數量。
而據記者統計，包括中航沈飛等4隻在內共有18隻個股的解禁比例在50%以上。其中，今日（12月1日）解禁的好太太(603848,診股)解禁比例最高（見表2）。也或是受此影響，在今日滬指大漲1.77%的情況下，好太太僅收漲0.71%。
表2 解禁股份數量占總股本比例在50%的個股
減持意願強的個股有三大特點
中航沈飛和華能水電均滿足
當然，限售股解禁並不能等同於減持，但會增強上市公司股東減持的意願。
根據中國證監會推出的《上市公司股權分置改革管理辦法》規定，“改革後公司原非流通股股份的出售，應當遵守自改革方案實施之日起，在十二個月內不得上市交易或者轉讓”。而在今年7月份，科創板開市（6月13日）剛滿一周年之際，由科創板公司解禁形成限售股解禁潮的同時，也出現瞭上市公司股東的減持潮。其中，7月份的增減倉參考市值是854.38億元，是繼今年11月（855.98億元）之後的第二峰值。
此外，中金公司(601995,診股)11月30日的研報認為，減持意願較強的個股往往具備三大特點，分別是股價累計漲幅大、估值高和機構持股比例高。以機構持股比例高為例，據中金公司梳理，今年年初至今，機構持股比例最高的前10%企業，其減持力度是後10%企業的4倍。
而據記者梳理，在這18隻解禁比例超過50%的個股中，就有朗博科技(603655,診股)、華能水電和中航沈飛等12隻個股符合這三大特點的其中一條（見表3）。
表3 符合三大特點之一的個股一覽
需要註意的是，華能水電和中航沈飛均滿足以上三大特點。如華能水電今年以來的股價漲幅為13.91%，跑贏瞭滬指11.20%的漲幅；機構持股比例高達82.94%，超過50%的分界線；市盈率分位數（當前PE估值在今年以來數組中的分佈點）高達82.19%，遠超今年以來的平均估值水平。
（文中提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）