美國財政收支“入不敷出”已經成瞭傢常便飯，而美聯儲仍在呼籲美國出臺進一步的財政刺激措施以提振經濟，這勢必也將加劇美國財政收支“失衡”的狀態。實際上，美國已在今年前8個月發行瞭7.7萬億美元國債，以應對急劇膨脹的財政赤字，同時如果要推動新一輪刺激措施的落地，美聯儲顯然也隻能通過進一步發債來集資。
那麼，天量發行的美債會帶來怎樣的影響？誰又是“天量美債”背後的債主？
8個月7.7萬億美元！美國發債“自救”，中國拋售2500億美債
根據美國國會預算辦公室日前發佈報告，基於相繼出臺的大規模財政應對措施，2020財年（2019年10月1日至2020年9月30日）美國聯邦預算赤字預計將達到創紀錄的3.3萬億美元，並且下一個財年聯邦政府債務規模達到或超過美國GDP。而截至今年8月，美國財政部已發行7.7萬億美元國債，未償美債餘額逼近27萬億美元，超過1946年的最高紀錄118.43%。
美國正以創紀錄的速度發債，但尷尬的是，外國投資者卻並不認可其“向市場借錢”步伐。目前，全球投資者正“壓縮”美債的持倉——在截至今年7月的23個月時間裡，有22個月全球央行都在凈拋售美債；其中，中國在過去12個月已拋售瞭369億美元的美債（約2500億元人民幣）。毫不誇張地說，各國央行已經共同掀起瞭美債的“拋售潮”。
外國央行集體拋售美債的原因，或許是基於美元不斷貶值的現狀。今年3月，為瞭刺激飽受疫情“折磨”的經濟，美聯儲祭出瞭零利率加無限量化寬松（QE）的“王炸”，這使得大量美元湧入市場，美元也陷入“持續貶值”的局面。相關數據顯示，自3月迄今，美元兌其他主要貨幣已貶值10%，幾乎抹去瞭過去10年的一半漲幅。
天量美債誰接盤？美聯儲“翻倍”購債，印鈔規模將繼續擴大！
美元變得越來越“不值錢”，這意味著全球投資者手中的資產將縮水，美債也自然不受歡迎；而如今美聯儲又對新一輪刺激計劃十分心急，那如果進一步發債集資，誰又將會為這些天量發行的美債買單？答案還是美聯儲。美聯儲已開啟瞭無上限量化寬松，且截至2020年9月15日持有的美債規模已突破4.4萬億美元，較年初增加瞭2.1萬億美元，占未償美債餘額新增部分的60%。
而據新浪財經10月8日最新消息，美聯儲在例行會議已同意繼續每月購買總計約1200億美元的美債和抵押貸款支持債券（MBS），同時有部分官員還提出將在未來的會議上討論購債計劃；有業內人士就指出，綜合來看，美聯儲“印鈔購債”的規模還將進一步擴大。
一方面是外國央行“壓縮”美債的持倉，另一方面則是美國不斷“發債-印鈔-還債”，而這些天量發行的美債又將會帶來怎樣的影響？當前美元指數大概率已步入新一輪熊市，而受經濟下行壓力和巨額財政赤字影響，美聯儲會繼續實施零利率加量化寬松政策，美國實際利率將繼續保持在低位，這對貶值的美元形成進一步下行壓力。
在美元貶值的趨勢下，美國還過度頻繁使用其金融霸權，嚴重影響瞭美元信譽。截至目前，美國共實施33個懲罰項目，涉及21個國傢和地區，涵蓋6個經濟懲罰名單，共包括8000餘名個人和實體。美國的“懲罰特權”是建立在美元信用之上，如今其頻繁擾亂金融市場規則，勢必也將動搖美元地位的根基。
文 | 劉蘇林 題 | 陳佳麗 圖 | 饒建寧 審 | 陳佳麗