在A股水泥上市公司中，有兩傢公司都被外資重倉持股達到5%以上，他們分別是海螺水泥和祁連山。

根據中報資料顯示：

陸股通資金持有海螺水泥股份比例為7.94%，持有祁連山股份為5.45%。

當然，考慮到兩傢公司的市值相差20倍以上，算起來外資在兩傢水泥股上的持股市值相差更大。

按照當前持股市值計算的話：

外資持有海螺水泥約為242億，持有祁連山約為7億，兩者相差約35倍。

為什麼兩傢公司都得到瞭外資的青睞呢？

01 水泥周期上行和行業整合預期

當前，水泥股正處於行業景氣周期之上，這是非常確定的事情，海螺水泥作為行業多次整合後的大白馬股，已經連續多年跑贏市場。

而祁連山，如果我們查看公司的業績的話，也是不錯的。

首先，祁連山是中國建材旗下的上市公司，上個月天山水泥的整合為整個行業的整合拉開瞭序幕，而同時中材集團旗下的公司。

更是有更強大的整合預期。

單從祁連山的公司業績來看，盡管營收增速不大，基本保持穩定，但受益於行業景氣周期，公司的利潤多年以來確實持續增長的。

當然，利潤的增長主要來源於經營利潤率的提升：

同時祁連山隨著利潤的提升和景氣周期的上行，資產結構也持續優化，從2011年開始，祁連山的資產負債率就一路下降，當前資產負債率降到的非常20%多一點點的水平。

當然，海螺水泥則還要更優秀那麼一點點。

海螺水泥

最後，我們再來看一項非常重要的指標，投入資本回報率：

仍然可以看出，海螺水泥的投入資本回報率比祁連山長期來看要高很多，尤其是平均後。但是當前差不多已經接近同一水平。

02 祁連山的投資機會

海螺水泥的優秀我們不在多說，長期投資一定會獲得不錯的回報，並且公司經過幾輪反周期的並購整合之後，當前已經大到可以抵抗一定的周期性。

那麼，祁連山有哪些投資機會呢？

首先：祁連山水泥是中國建材集團旗下企業，國傢支持的12戶重點水泥企業之一，西北地區特種水泥生產基地。

未來面臨中材繼續整合的機會。

其次：水泥行業量價齊升區域高景氣，小公司比大公司擁有更高的業績彈性。

公司半年報歸母凈利同比大增46%就是很好的說明，今年上半年，祁連山水泥銷售水泥1011萬噸，同比+12%；實現相應收入30.5億元，同比+19%。

同時公司也管理效益持續提升，資產質量進一步夯實：未來西北基建重點工程加速建設和投資，對公司的基本面帶來更大的利潤彈性。

中材集團持續推進對甘肅核心市場的整合並購，祁連山將是下一個重要的整合標的，未來無論是整合到其他中材的公司旗下還是水泥資產合並管理，都將帶來區域供需格局將持續改善。

不過，長期和短期還得區別看待，畢竟，當前祁連山的股價已經不低。

值得註意的是，在今年二季度，北上資金減持瞭祁連山2.55%的股份，海螺水泥則保持不變，是不是意味著外資認為未來水泥行業強者恒強的格局會形成呢？

相信以上數據對你有一定參考意義。

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