文/星空下的牛腩
編輯/星空下的紅佈林
排版/星空下的小魚
明天就是國慶長假瞭！資本市場也洋溢著長舒一口氣的輕松氛圍。
今天，5.7億元存貨不翼而飛的廣州浪奇（000523），在連續兩個跌停之後終於開板瞭——盡管最後還是以接近跌停收盤，但至少能讓一部分被套住的股民先割肉出來，免得過一個擔驚受怕的長假瞭。
然而，這點驚險跟剛從危機中脫身的恒大許老板比起來，實在是不值一提。昨天，風口浪尖上的恒大發佈公告稱，公司戰略投資者同意不回購，並且持續持有恒大地產股權。這樣一來，許老板就不用擔心，高達1300億元的權益資產，在轉瞬間會成為負債。許老板縱橫捭闔完成瞭對空頭的致命一擊，通過一紙補充協議粉碎瞭“1300億戰投的償還將壓垮恒大”的謠言。
恒大算是暫時脫險瞭，股價也隨之迎來瞭深V反彈，跳空高開之後，午盤漲幅超過14%，相比最低點，反彈幅度已達40%以上。
此刻，還有誰能比虎口脫險的許老板更輕松呢？
樂觀的情緒，趕上節慶的檔口，似乎可以跨行業傳染。臨近長假，提價——這個股市永不過時的利好主題，也給電子元器件細分領域的晶振廠商帶來瞭好消息。
晶振，又叫石英晶體諧振器。石英鐘表，想必大傢都不陌生，這樣來看，晶振是不是也有類似的作用呢？沒錯，晶振在電子電路中能為系統提供基本的時鐘頻率信號，從而保證各部件之間的配合在時間上不會錯亂。因此，晶振又被稱為是電路的“心跳發生器”，如果“心跳”出問題，必定會使其它各電路出現故障。幾乎所有的電子電路中，都能看到晶振的身影。
各種形態的晶振
在電子元器件的分類上，晶振屬於被動元件的一種。牛腩在之前的文章（安倍辭職，日經跳水！有種半導體材料，卻價格瘋漲）中，分享過的MLCC（多層陶瓷電容器）就是被動元件的一個重要分支。大概是因為同屬於被動元件，晶振的供需格局和MLCC有很多相似之處。
【供給端】：對岸米國和島國控制瞭高端產能，產品附加值較高；國內則後來居上，利用人力資源成本優勢，逐漸承接瞭中低端產能。另外，寶島還有像希華晶體這樣的龍頭供應商。
【需求端】：隨著消費電子產品的迭代升級，以及更加智能化的新能源車的鋪開，晶振在單個產品上的應用“密度”越來越大。據估計，一部按鍵手機或低端3G手機平均需要3顆晶振，而單部4G和5G手機對應的用量，則分別為6顆和8顆。除此之外，以無線耳機等為代表的可穿戴設備的興起，構成瞭晶振應用的增量需求。
圖片來源：長城證券研究所
作為一種基礎的電子元器件，需求端的長期穩定增長，往往會造成供給端產能的快速擴張，因此會導致階段性的供過於求。基於以上的分析，牛腩認為，晶振市場更多地是看供給端的生產節奏。
2017~2018年，晶振市場價格低迷，日韓龍頭廠商進入去庫存模式，A股泰晶科技（603738）慧倫晶體（300460）等龍頭公司的股價也被打壓到瞭低點。這種低迷的氣氛，一直持續到瞭2019年上半年，直到2019下半年，行業才感受到瞭景氣度的回升。
一般來說，漲價周期一旦開啟，通常會持續一段時間，而周期一旦順瞭，就連意外也都是順著周期的方向發生：年初的新冠疫情，造成瞭日韓龍頭廠商的停產，這樣一來，便進一步加劇瞭供需矛盾。
實際上，今年已經多次傳出晶振漲價的消息，實際上是對漲價周期的一種確認。並且，牛腩認為，考慮到第二波新冠疫情正在路上，國外的晶振產能也未必會馬上恢復。
所以，這種生產節奏，對於A股的晶振龍頭公司而言，倒是一個潛在的機會。
具體到盤面的實際操作上，牛腩覺得最好是把握龍頭股份的周期性交易機會，而非長期持有，原因有3點：
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從歷史走勢上看，股價大起大落，長持考驗耐心；
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市盈率在這裡是反向指標，市盈率過高說明過去業績差，反而可以適當反向佈局，下註未來業績改善導致的市盈率的降低；
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需要對炒作的核心加以甄別，到底是炒概念還是炒業績。
以泰晶科技今年的股價走勢為例，一季度，股價從低點翻瞭2.5倍，但二三季度一路下跌，當前股價，相比最高點，已經腰斬。可是，二三季度企業的生產情況，一定是好於疫情籠罩下的一季度的。這不禁讓牛腩懷疑，一季度的上漲是不是炒概念；如果是的話，下一步需要關註炒業績的投資邏輯。
最後聊一聊盤面。節前最後一個交易日，可能資金也想過個好節，早盤三大股指齊漲，創業板更是一馬當先地上漲超過1.4%。隻可惜，這種勢頭沒有保持下去，午盤沖高回落，三大股指一度集體翻綠。此情此景，牛腩不禁在想，是不是因為9月份整體低迷，讓資金破罐破摔瞭？反正到月底算總賬的話，就算是最後一天拉漲，也是無力回天。
不過，今天漲停的股數是跌停的3倍，大概是擅長拉板的遊資，摸準瞭“富凱大廈”國慶節也要放假，所以提前出來拉一把，以便趁著節後的熱乎勁兒，順利出貨。比如豫金剛石（300064）大漲17.02%，就意味著風險偏好比較大的資金，又回來熱場子瞭。
有資金熱場子，總是好事兒。最後祝大傢假期愉快，咱們養好精神，十月再戰！
註：本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎，沒有買賣就沒有傷害。