1300億戰投!恒大脫險?晶振漲價,能否反向佈局?

1300億戰投!恒大脫險?晶振漲價,能否反向佈局?-圖1

文/星空下的牛腩

編輯/星空下的紅佈林

排版/星空下的小魚

明天就是國慶長假瞭!資本市場也洋溢著長舒一口氣的輕松氛圍。

今天,5.7億元存貨不翼而飛的廣州浪奇(000523),在連續兩個跌停之後終於開板瞭——盡管最後還是以接近跌停收盤,但至少能讓一部分被套住的股民先割肉出來,免得過一個擔驚受怕的長假瞭。

然而,這點驚險跟剛從危機中脫身的恒大許老板比起來,實在是不值一提。昨天,風口浪尖上的恒大發佈公告稱,公司戰略投資者同意不回購,並且持續持有恒大地產股權。這樣一來,許老板就不用擔心,高達1300億元的權益資產,在轉瞬間會成為負債。許老板縱橫捭闔完成瞭對空頭的致命一擊,通過一紙補充協議粉碎瞭“1300億戰投的償還將壓垮恒大”的謠言。

恒大算是暫時脫險瞭,股價也隨之迎來瞭深V反彈,跳空高開之後,午盤漲幅超過14%,相比最低點,反彈幅度已達40%以上。

此刻,還有誰能比虎口脫險的許老板更輕松呢?

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樂觀的情緒,趕上節慶的檔口,似乎可以跨行業傳染。臨近長假,提價——這個股市永不過時的利好主題,也給電子元器件細分領域的晶振廠商帶來瞭好消息。

晶振,又叫石英晶體諧振器。石英鐘表,想必大傢都不陌生,這樣來看,晶振是不是也有類似的作用呢?沒錯,晶振在電子電路中能為系統提供基本的時鐘頻率信號,從而保證各部件之間的配合在時間上不會錯亂。因此,晶振又被稱為是電路的“心跳發生器”,如果“心跳”出問題,必定會使其它各電路出現故障。幾乎所有的電子電路中,都能看到晶振的身影。

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各種形態的晶振

在電子元器件的分類上,晶振屬於被動元件的一種。牛腩在之前的文章(安倍辭職,日經跳水!有種半導體材料,卻價格瘋漲)中,分享過的MLCC(多層陶瓷電容器)就是被動元件的一個重要分支。大概是因為同屬於被動元件,晶振的供需格局和MLCC有很多相似之處。

【供給端】:對岸米國和島國控制瞭高端產能,產品附加值較高;國內則後來居上,利用人力資源成本優勢,逐漸承接瞭中低端產能。另外,寶島還有像希華晶體這樣的龍頭供應商。

【需求端】:隨著消費電子產品的迭代升級,以及更加智能化的新能源車的鋪開,晶振在單個產品上的應用“密度”越來越大。據估計,一部按鍵手機或低端3G手機平均需要3顆晶振,而單部4G和5G手機對應的用量,則分別為6顆和8顆。除此之外,以無線耳機等為代表的可穿戴設備的興起,構成瞭晶振應用的增量需求。

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圖片來源:長城證券研究所

作為一種基礎的電子元器件,需求端的長期穩定增長,往往會造成供給端產能的快速擴張,因此會導致階段性的供過於求。基於以上的分析,牛腩認為,晶振市場更多地是看供給端的生產節奏。

2017~2018年,晶振市場價格低迷,日韓龍頭廠商進入去庫存模式,A股泰晶科技(603738)慧倫晶體(300460)等龍頭公司的股價也被打壓到瞭低點。這種低迷的氣氛,一直持續到瞭2019年上半年,直到2019下半年,行業才感受到瞭景氣度的回升。

一般來說,漲價周期一旦開啟,通常會持續一段時間,而周期一旦順瞭,就連意外也都是順著周期的方向發生:年初的新冠疫情,造成瞭日韓龍頭廠商的停產,這樣一來,便進一步加劇瞭供需矛盾。

實際上,今年已經多次傳出晶振漲價的消息,實際上是對漲價周期的一種確認。並且,牛腩認為,考慮到第二波新冠疫情正在路上,國外的晶振產能也未必會馬上恢復。

所以,這種生產節奏,對於A股的晶振龍頭公司而言,倒是一個潛在的機會。

具體到盤面的實際操作上,牛腩覺得最好是把握龍頭股份的周期性交易機會,而非長期持有,原因有3點:

  1. 從歷史走勢上看,股價大起大落,長持考驗耐心;

  2. 市盈率在這裡是反向指標,市盈率過高說明過去業績差,反而可以適當反向佈局,下註未來業績改善導致的市盈率的降低;

  3. 需要對炒作的核心加以甄別,到底是炒概念還是炒業績。

以泰晶科技今年的股價走勢為例,一季度,股價從低點翻瞭2.5倍,但二三季度一路下跌,當前股價,相比最高點,已經腰斬。可是,二三季度企業的生產情況,一定是好於疫情籠罩下的一季度的。這不禁讓牛腩懷疑,一季度的上漲是不是炒概念;如果是的話,下一步需要關註炒業績的投資邏輯。

最後聊一聊盤面。節前最後一個交易日,可能資金也想過個好節,早盤三大股指齊漲,創業板更是一馬當先地上漲超過1.4%。隻可惜,這種勢頭沒有保持下去,午盤沖高回落,三大股指一度集體翻綠。此情此景,牛腩不禁在想,是不是因為9月份整體低迷,讓資金破罐破摔瞭?反正到月底算總賬的話,就算是最後一天拉漲,也是無力回天。

不過,今天漲停的股數是跌停的3倍,大概是擅長拉板的遊資,摸準瞭“富凱大廈”國慶節也要放假,所以提前出來拉一把,以便趁著節後的熱乎勁兒,順利出貨。比如豫金剛石(300064)大漲17.02%,就意味著風險偏好比較大的資金,又回來熱場子瞭。

有資金熱場子,總是好事兒。最後祝大傢假期愉快,咱們養好精神,十月再戰!

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註:本文不構成投資建議,股市有風險,投資需謹慎,沒有買賣就沒有傷害。

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