近期市場出現瞭明顯的下跌，是行情結束還是中期調整？下面對此作出分析
1.經濟基本面向好，信用寬松，企業業績改善，對股市產生支撐
預計下半年GDP增速將持續回升，並一直持續到2021年上半年
信用將持續保持寬松，支撐經濟復蘇，在經濟復蘇疊加寬信用的背景下，股市往往都是牛市。2017年的小盤股比較特殊，因為2013-2015年小盤股過於瘋狂，創業板漲幅545%，而滬深隻漲瞭163%，股災過後大傢開始轉向有業績支撐的滬深300，而創業板2016-2018年相當於一直在還之前欠的債，2019年開始，大小盤相當於回到瞭同一起跑線上，未來誰漲得更好取決於誰的業績更好。
寬信用背景下，企業業績將持續改善，歷史上09年，13年，17年均不例外。
目前大小盤業績均在持續改善，小盤股改善更快，未來更看好小盤股。
市場的風格周期往往是2-3年左右一個輪回（其中上證50代表大盤價值，創業板代表小盤成長），2019年開始是明顯的小盤風格，已經走瞭一年零9個月，相對於大盤更優的業績將支撐小盤風格延續。
2.估值不高，情緒不瘋狂，場外資金充裕，行情不具備終結的條件
上周滬深300和創業板的PE估值百分位都在65%左右，經過本周的下跌，現在都在60%左右，市場估值仍然不高。而且情緒並不瘋狂，場外資金充裕，行情不具備終結的條件。（詳見上周文章《A股下一步怎麼走》）
3.本次行情與2018年不同，2018年經濟衰退，緊貨幣緊信用
現在會不會出現2018年那種情況呢，2018年漲的其實也不多，為啥出現瞭下跌呢？經過瞭2018年的慘烈下跌很多人對股市還心有餘悸，但是本次行情與2018年有本質的不同，2018年是經濟衰退周期，而且經過瞭2017年的經濟過熱，央行一直在緊貨幣緊信用，所以股市大跌屬於正常。
至於2015年，那是一波大水牛，經濟衰退，信用緊縮，但是貨幣極度寬松，在場外配資以及情緒的推波助瀾下股市短暫進入瘋牛後很快便出現瞭股災。現在估值遠低於2015年，情緒也不瘋狂，所以也不會出現2015年那種急速下跌的情況。
4.歷史上中期調整幅度10-20%，時間短則2個月，長則半年
中期調整在一波行情中很常見，比如滬深300在2015年那波牛市中回調瞭11%，時間2個月左右。
在2019年開始的這波行情中，滬深300已經出現瞭兩波調整，第一次回調14%，第二次17%，時間都是2個月左右，現在是第三次，目前為止僅回調瞭6%，時間不到2個月，所以中期調整可能並未結束，未來假設滬深300回調15%，也就是回到4200點左右，還有8-9%的跌幅。
再看一下創業板，2013-2015年那波牛市中比較明顯的中期調整有四波，回調幅度分別為-16%。-23%，-15%，-10%，時間跨度短則2個月，長則半年左右。
2019年開始的這波行情中，創業板也經歷瞭兩波調整，調整幅度分別為-21%，-20%，時間跨度2個月左右，現在是第三次，回調幅度-13%，時間不到兩個月，假設創業板本次回調-20%，那麼也就是回到2300點左右，還有8-9%的跌幅，與滬深300基本一樣。至於這波創業板出現的放量，這是因為交易制度變更導致，註冊制放大瞭漲跌空間使得交易變得更加活躍瞭。 創業板8月24日註冊制實行之後的成交量與之前的沒有可對比性瞭。
綜上，下半年至明年上半年，經濟復蘇，信用寬松，企業業績將進一步改善，將支撐股市繼續上行；當前估值不高，情緒並不瘋狂，場外資金依然充裕，行情不會終結，目前隻是處於中期調整當中。