8月24日，“新冠疫苗第一股”康希諾（308.39，-40.64，-11.64%）股價由13日開盤價470元跌至308.39元，跌幅逾30%；市值也由開盤近千億跌至763.11億，市值蒸發近237億元人民幣。
“中一簽賺30萬”的市場期望似乎已隨著上市當天的“高開低走”趨勢圖化為資本泡沫。
為什麼偏偏康希諾成股民眼中“大肉簽”
除瞭頭頂“新冠疫苗第一股”這一稱號，康希諾是帶著“首支A+H疫苗股”“港股上市一年市值暴漲10倍”等諸多加分光環於8月13日登陸科創板。
上市當天以科創板歷史第二的高價209.71元發行，僅次於2月上市的石頭科技。在媒體和股民的幾近瘋狂的熱捧中，康希諾的打新中簽率僅約千分之三。市場甚至認為康希諾很有可能超過此前上市的疫苗股康華生物“中一簽盈利超27萬元”的歷史記錄，給出瞭“中一簽賺30萬”的興奮預期（按照漲幅300%的預期的估算值）。
值得思考的是，在眾多疫苗股中，為什麼股民寄予厚望的偏偏是康希諾？
康希諾的定位是一傢創新型疫苗企業，它的研發管線裡包括瞭預防埃博拉病毒病、腦膜炎、新型冠狀病毒（COVID-19）、百白破、肺炎等多個臨床需求量較大的疫苗品種。
康希諾於2017年因成功研發“埃博拉病毒疫苗”“一炮成名”，但真正使其進擊疫苗龍頭股的無疑是“新冠病毒疫苗”和“腦膜炎球菌結合疫苗”。
國傢知識產權局的一則消息成為股民熱捧康希諾的一劑催化劑：我國首個新冠疫苗專利於今年 3 月 18 日申請，8 月 11 日授權。關鍵是，該申請是由軍科院軍事醫學研究院陳薇院士團隊及康希諾生物聯合申報的。
半年報顯示，與軍事科學院軍事醫學研究院生物工程研究所聯合開發重組新型冠狀病毒疫苗（腺病毒載體）已完成I、II期臨床試驗工作。
2019年12月，作為康希諾16個創新疫苗中的核心產品之一的四價腦膜炎球菌結合疫苗成為國內首個進入優先審評品種名單的疫苗。
“兩個第一”把股民的熱情迅速點燃，但市場的興奮還沒來得及沸騰就被上市當天的“成績”潑瞭一盆蓋頭冷水。上市首日，康希諾A股87.45%的漲幅明顯低於此前市場對其的極高預期，次日跌幅達11.07%。在此後的11天裡股價呈現明顯下滑趨勢。
連續三年出現凈利潤虧損，或將持續虧損
康希諾於8月21日公佈2020年上半年業績報告。報告顯示其實現營收402.96萬元，較同期增長111.43%，主要系疫苗組分銷售及技術服務收入增加所致；公司凈利潤為負1.02億元，較同期虧損增長46.65%。
公司對於虧損的解釋為：截至報告期末，公司尚無產品上市銷售，公司的疫苗研發項目持續推進中，多個創新疫苗處於臨床試驗研究階段，研發支出投入持續加大，因此公司2020年上半年度仍未實現盈利。
在公司半年報中，也能看出諸多值得投資者註意的問題。
首先，康希諾還沒有把任何一款疫苗推向市場，相應收入也無從談起。從財務報表來看，康希諾已經連續三年出現凈利潤虧損。
其次，在短期內，在疫苗產品推向市場之前，康希諾將始終面臨高強度的研發投入。據招股書顯示，康希諾共有研發人員133人，質檢人員81人，共占公司總人數的50％。而未來3年內，康希諾預計還將投入9~12億元進行研發。
除瞭疫苗研發經費的不斷投入，公司還有生產廠房的建造以及戰略層面海外佈局的支出。有相當大的可能性，康希諾在未來一段時間內，預期存在累積未彌補虧損並將持續虧損。
截至目前，康希諾生物已累計虧損4.70億元。
“孿生兄弟”碩世生物
與康希諾同日發佈2020半年報的碩世生物與康希諾有著極其相似的“孿生命運”。
碩世生物於7月13日迎來最高開盤價476.76元/股，但同樣在不到兩個星期的時間內驟降至今日239.12元收盤，跌幅近50%。若同康希諾的股價走勢圖進行對比會發現其中極高的重合率。
歸功於上市時間較早，碩世生物的半年報賬面比康希諾“好看”多瞭。公告顯示，1月份至6月份，公司實現營業收入5.73億元，較上年同期增長368.65%；歸屬於母公司的凈利潤3.08億元，較上年同期增長923.30%。
但為什麼講碩世生物與康希諾為“孿生兄弟”，緣由在於兩者共同借著新冠疫情走一波主題性行情，又共同透支瞭市場對“疫苗概念”的僅剩熱度。
兩者都在開盤出現最高股價，歸功於前期新冠疫情的全球性爆發對疫苗的龐大需求。“疫苗概念”的餘熱已經在7月13日幾近散去，在預熱散去之餘，市場開始整理思緒，開始冷靜思考，過高的預估和錯亂的跟風開始回到原點，自然兩傢企業面臨的便是股價的迅速回調。
康希諾下半年走勢不能有過高預期
雖然康希諾表示將把登錄科創板時超募資金中的11.9億用作永久補充流動資金，而且康希諾擁有不錯的發展前景，但作為一隻被嚴重透支的新冠疫情題材股，在國內疫情控制住的背景下，在市場逐步回歸理性的前提下，這隻股票的走勢，不能有過高的預期。