醫藥股持續走弱，專傢說估值過高，醫藥板塊到底怎麼瞭？
最近醫藥股走勢偏弱，以此同時，有外資的基金經理認為，A股醫藥板塊估值過高，至少要兩三年才能消化估值壓力，醫藥板塊到底怎麼瞭？如何看待估值情況？
當前醫藥衛生板塊市盈率為57.7倍，僅次於信息技術板塊的59.39倍的市盈率估值水平，在醫藥板塊中，甚至有不少股票的市盈率超過瞭100倍，確實估值水平比較高。
但是如果按照外資基金經理說的估值過高的話，又怎麼可能用兩三年就消化估值呢？除非這兩三年醫藥股業績依然能保持很高的增長水平，那麼現在較高的估值兩三年後就沒有那麼高。但是這個邏輯具有矛盾性，如果醫藥股能繼續保持高增長，那麼它又必然會享受高估值，並且是高確定下的高估值。反之，如果醫藥股不能繼續高增長，而是增速大幅放緩，甚至出現下滑，那麼現在的高估值不是兩三年就能消化的，可能二三十年都消化不瞭。
所以，我認為對醫藥股的估值，根本沒有一個標準，投資投的是預期，醫藥股的估值水平並不是現在才高的，以恒瑞醫藥為例，在2017年的時候市盈率就達到50倍以上，如果按照估值水平來看，當時就是高估的，但是這幾年來恒瑞醫藥卻出現瞭大幅上漲，遠遠跑贏大盤，而恒瑞醫藥這幾年來的復合增長率是遠遠沒有達到50%，同樣的邏輯，現在醫藥股能不能上漲，也取決於投資者預期，隻要投資者對醫藥股存在樂觀預期，估值溢價就會繼續存在。
如果說真的按照理論上看市盈率，假設業績都不增長，那麼醫藥股要跌80%以上，銀行要漲400% 以上，兩者估值才對等，但是僅僅靠理論是不靠譜的，股市並不是簡單的數學題，估值有時候並不是科學，而是藝術。比如說特斯拉這樣的公司，過去很多年一直是虧損的，那麼你說特斯拉的估值高不高？肯定高，非常高，但是特斯拉一直在漲，已經漲到2000美元之上，市值已經達到瞭3700億元之上。今年以來的估值達到390%，在年初的時候特斯拉的估值就很高，僅僅看市盈率，那麼就不可能有人投資特斯拉。
當然，我並不是為醫藥股背書，我在前兩年極度看好醫藥股，當時指出消費股與醫藥股是長牛股的搖籃，特別是在外部環境較為復雜的情況下，資金追求確定性，雖然醫藥股與消費股的估值水平並不低，增長率也不是很高，但是這種增長是高確定性的，消費和醫藥受到經濟周期的波動影響較小，不光是在A股，即便是在美股等成熟的資本市場，很多長牛股都是消費股與醫藥股。隨著經濟不斷發展，人們生活水平的提高，消費需求是持續增加的，在解決瞭溫飽問題後，人類開始更加看重健康，從活著進化到活得好的階段，甚至開始轉向追求人類長生，為行業提供瞭巨大的成長空間。
但是，有部分醫藥股確實是存在泡沫瞭，在投資者狂熱的追捧中，過度偏離業績。那麼對於估值確實過高，但公司本身在行業中地位並沒有那麼高的公司，很可能迎來估值修復的下跌。但是對於那些估值看起來有點高，但也還不算太高（100倍以下），而公司又是醫藥行業裡的龍頭，具有技術壟斷性，能夠構建競爭壁壘的公司，長期潛力依然巨大。特別是與美國醫藥行業比，中國醫藥股普遍沒有大市值公司，僅僅看市盈率並不是衡量公司的唯一標準，我認為有些醫藥股依然有明顯的投資價值。
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