新一輪國企改革將對我國經濟產生哪些深遠影響
作者莫開偉系中國知名財經作傢
《中共中央 國務院關於深化國有企業改革的指導意見》（簡稱《指導意見》）已對外公佈多年。作為新時期指導和推進國企改革的綱領性文件，《指導意見》共分八章30條，從總體要求到分類改革、完善現代企業制度和國資管理體制、發展混合所有制經濟、強化監督防止國有資產流失等方面提出國企改革目標和舉措。
《指導意見》頒佈，意味著國企改革即將進入實施階段，其目的就是徹底扭轉國有經濟佈局不合理、國有企業經營大而不強、市場壟斷地位過高、公司法人治理結構不完善、社會回報總體偏低等若幹國企通病。顯然，新一輪國企改革將對國有企業經營機制、金融業、民間資本、資本市場等方面將產生深遠影響。
國有企業所有制結構將發生實質“嬗變”。首先，將引發國企大規模聯合重組。混合所有制意味著引入各類投資主體，將使國企突破地區和行業界限向多元化方向發展，將引發大規模股權轉售、股權投資等股權交易行為和資產重組、企業收購等並購重組行為。其次，實現國企與民資經營身份平等。本輪國有企業改革以混合所有制為主要實現形式，突破瞭所有制限制，表明國有經濟和非國有經濟在所有者權利上獲得平等。混合所有制即通過引入非公有資本，在多方面提高國有資本使用效率。比如通過引入民營資本改善公司治理，減少管理層對股東利益損害等等。再次，促進國有資產管理思路根本轉變，增強監管體系與考核方式市場化特征。本輪改革提出國有企業管理體制從管企業向管資本轉變，能真正讓政府切實扮演出資人角色，可實現政企分離，減少不必要行政幹預，使國企能按市場化經營原則來選取管理人員，並以市場化因素來實現對企業管理層及員工的相應激勵。第四，真正體現市場在資源配置中決定性作用，賦予國企更多經營自主權。國有企業改革最大目標是讓大部分國有企業，特別是競爭性領域國有企業成為真正意義上市場競爭主體，擺脫國企由於政企不分造成的資源配置扭曲，實現資源有效配置。最後，使參與各方利益都能得到改善，絕不是零和遊戲。國有企業改革最終結果是要提高全社會資源配置效率，絕不是國企和非國企之間的零和遊戲，使參與各方互利共贏。對於國有企業而言，通過改革可以提高國資效率，盤活國有資產；對於民營經濟而言，可拓展民間資本投資領域。
但需註意兩個問題：一是兼並重組不能隻是不同出資人之間簡單疊加，重在塑造現代企業治理運行機制，提高競爭活力，防止“新瓶裝舊酒”現象發生；二是不能隻是“大魚吃小魚”兼並，重在體現行業競爭優勢，防止形成新的、更高程度的經營壟斷。
商業銀行會獲得新的業務發展機遇。首先，改革激活各類新業務需求。混合所有制改革將引發國企較大規模並購與重組行為，必然產生大量融資需求。同時，國企改制及資產整合需專業中介服務介入與支持，也會刺激商業銀行咨詢與顧問類中介服務需求上升。且企業“走出去”戰略將帶動銀行跨境金融服務，商業銀行跨境授信、投融資、結算與保證等國際業務也將迎來迅速發展。其次，國企戰略性經濟佈局調整有利銀行信貸結構優化。因為國有經濟佈局調整所引發產業結構變化與商業銀行信貸結構優化目標高度一致，可有效推動銀行信貸質量改善。再次，改革將對企業進行重新冼牌，為商業銀行提供瞭難得的客戶篩選和競爭契機。在個人客戶方面，結合所有制改造探索實施的管理層和骨幹員工股票期權激勵機制，將給商業銀行帶來一批高端個人客戶以及公私聯動業務機會，為商業銀行經營戰略轉型創造瞭條件。
但商業銀行需註意企業改革中潛在政策變化風險、並購融資運作風險及企業經營變化引發債務風險；否則會因為企業規模過大、關聯度過度、涉及領域過多，帶來更大金融風險隱患。
資本市場將迎來發展春天。對於資本市場而言，新一輪國資國企改革作用絕不亞於2005年股權分置改革，可堪稱“二次股改”。因為當前國企市值占A股總市值一半以上，推進國企改革會對改善股市有著舉足輕重影響。從市場層面來看，對於率先進行改革的板塊有利，尤其成為行業兼並重組領頭羊品種將分享更多政策紅利，國企改革將在未來幾個月、甚至幾年中成為反復出現的投資主題，如優先股、電改等等。從A股來看,目前，在鋼鐵、有色、船舶制造、水泥等行業的國企出現嚴重產能過剩，雖存在不利因素，但可能是一些國企重組或上市的契機；且其中有民資參與的機會，這些國企在“風光”時候，很少有願意把資源拿出來與民企共享。但這次改革與政策明確瞭,這些行業會存在減持與重組機會，這會刺激資本市場新一輪牛市行情出現，對上市公司融資創造瞭極大便利，對廣大投資者帶來更多利好消息。
但值得註意的是，資本監管部門應更加嚴格地加強監管，防止一些國企借改制之機，重走過去老路，通過包裝上市等手段來進行新一輪“圈錢運動”，最終影響資本市場健康發展，使民眾再次對中國資本市場失去信心。
民間資本將獲得廣闊發展空間。此次國企改革以混合所有制為重心，意在為民資進入國有壟斷行業提供機會，以圖改良國企所有制結構，從而激發國企活力。因此，從理論上看，國企改革會為民資帶來很多投資機會：一是打破行業壟斷，隨著產品和能源定價機制日益市場化，民間資本有望在石油石化、電力等壟斷行業能源領域迎來更多投資機會，許多原先存在行政壟斷服務業如文化傳媒、金融、醫療、教育等也會放松管制。二是在鐵路等交通設施和公共事業領域，因改革重點是調整價格及引入政府和社會資本合作模式（PPP），為民資提供又一投資通道。三是消除國企上市公司一傢獨大現象。從國企上市公司看，采掘、鋼鐵、化工、建築、公用事業等行業國有資本將向非公資本擴大出讓股權空間，帶來更多投資機會。同時，國企控股民企也可為盤活民企存量，為資金和經營管理陷入困局的民企註入新的活力。
但需註意兩個問題，一是各種行政性、體制性障礙應真正打破，消除各種“軟性”阻力，使民資進入順暢；二是民資進入後應擁有真正經營參與權和決策權，與國企具有平等身份和地位，應充分發揮經營監督作用，避免落入國企“附屬品”和“小弟”地位。
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