作者：功夫研究院 來源：功夫財經
上證指數即將創出新高，3500點就在眼前。但你有沒有發現這段時間賺瞭指數卻沒有賺錢，反而虧錢，而做瞭對沖的就更慘瞭，股票多頭+指數空單造成雙向虧錢。
市場風格突然變瞭？其實刀哥在上周的預判中就看穿瞭這一切，重溫文章的關鍵信息。
每年四季度會有“日歷效應”，通常低估值藍籌開始大漲，但種種跡象表明現在的時機可能更好，而四季度再買會略晚。
為什麼呢？高位票亞歷山大，資金無處可去，非常尷尬。先手資金自然選擇位置低且估值便宜的，同時全面的復工復產也讓此前受疫情影響比較大的藍籌股業績開始好轉，當估值和業績都在手時，想不漲都難。
近期表現比較好的比如城商行，比如保險中的中國人壽，比如今天封死漲停的華能國際、華電國際，還有個別的煤炭等等，所以市場進入到瞭一個低估值股票的輪換當中。
這種風格最直接的體現就是指數情況，之前最強的創業板指數目前變成瞭最弱的，之前最弱的上證指數目前變成瞭最強的。
類似的情況在2014年2月也發生過，成長與價值的估值分化達到極致，所以在年底銀行和券商都出現瞭快速的翻倍行情。
行情演繹通常分為三個階段：
階段一、資金抱團成長性預期最高的板塊，比如醫藥、科技、消費。
階段二、資金退而抱團次優成長、前期滯漲的板塊（目前階段）。
階段三、低估值板塊全面上漲的牛市行情，靜待第三階段的出現。
之前有人問刀哥，銀行股全低估但為什麼內部差異會這麼大，小銀行遠遠跑贏大銀行。銀行業績穩定，但不漲不是沒有原因的，疫情沖擊使銀行資產質量面臨考驗，由於銀行業的滯後效應，下半年和明年上半年預計是壞賬爆發的集中期。
從業績看，大行和股份行2020上半年凈利潤同比下降12.0%和8.5%，下降幅度十分明顯，而城商行凈利潤同比下降2.1%，降幅較一季度僅略有增加。
拋去市場的純炒作因素，資產質量穩定性越強的漲幅自然就越高，這就是為什麼同樣一個板塊卻分化的原因。那是不是說明四大行就不會漲瞭？
當然不是，隻是先後問題，當利空逐漸出清，資金就會去做安全度更高，估值更低，容納資金更大的大銀行。陽光總在風雨後，請相信有彩虹”，而這個時候市場的成交量開始放大，指數逼空上漲，就是大爺大媽口中的“牛市”。
現在四大行，三大建都是在低位。通常拉低位藍籌的不是行情初就是行情末，現在來看大概率是後期，可以參考2018年初19個交易日中的18根陽線。
具體會怎麼走我們到時再聊，目前你隻需要知道，後市還會有指數行情，3800-4000點都是小目標，對於天天追漲殺跌的蔬菜來說，不如找個相對較低的位置多買點指數。