如果機會真的再給一次，能把握住嗎？
周末繼續聊市場~
01
本周市場概況
沒有什麼，比一個長期看好的人都在給你提示風險，更加值得重視。
這周醫藥股的回調比較明顯，大傢看上圖就能看出來，由於創業板權重股中有大量的醫藥股，光市值前十10裡就有5支醫藥股，其中沃森、智飛、康泰三大疫苗股悉數在列，這些標的的回調，是創業板明顯弱於主板的主要原因。今年以來疫苗股的行情，或者說從去年以來的疫苗股行情，龍哥一直是非常看好的，原因我們以前反復的講，就是發現行業質變的發展趨勢，大品種二類苗的蓬勃發展期，從去年以來疫苗批簽發的跟蹤數據，也很清晰的展現瞭這種趨勢。在公眾號，今年3月份，龍哥寫瞭疫苗行業深度分析，後面就是頻繁的跟蹤、留言裡互動，邏輯的兌現、後來的表現大傢也有目共睹。但是直到前幾周，對於因為新冠疫苗而炒作起來的疫苗股，龍哥隻幹一件事情——提示風險。前段時間還有同學問到，有其他的自媒體，分析智飛生物市值可以超過恒瑞，而且還有相應的邏輯，這種股神的外人看似有道理、專業投資者實則看傻子一樣的“邏輯分析”，就是害大量散戶巨虧的重要因素。市場上如果多一些這類觀點，對於很多機構來說是好事——推升股價使得早就佈局的機構享受泡沫。不過我希望我的讀者，可以從我這裡有所得，規避這種陷阱。當前期大談瞭幾個月疫苗股的龍哥，都隻能小心翼翼的、多次的給大傢說“不會再講新冠疫苗、防止帶大傢追高”，這總比那些過去行業趨勢明確的時候不講、炒新冠疫苗概念的時候大放厥詞的要值得重視吧？至於醫藥行業整體的調整，我們之前留言互動裡也講到瞭，對於大傢來說，醫藥股一定是可以終生投資的行業，漲瞭太多以後階段性的調整，都是再正常不過的，而且大傢一定要理解的一個問題是，過去十幾年的A股，科技股的炒作一輪又一輪，真正走出來的長牛股也有，真的很少，而消費醫藥也有峰谷，但是長牛股真的很多。當前的醫藥行業風險點，整體估值高+機構持倉比例高，很現實的問題，不過龍哥依然相信，以時間換空間，真成長的標的長期來看，依然跑贏大多數的行業和公司。估計很多讀者前幾天都看到一個統計圖，A股不論是機構還是個人投資者，擇時都是失敗的，隻有擇股，給機構帶來瞭正收益。對於大傢來說，什麼時候能意識到無法戰勝市場、懂得敬畏市場，慢慢降低操作頻率、延長持股平均時長，可能就是進階的開始。想要做到，其實說容易也容易——多讀讀龍哥的文章，大幅減少打開交易軟件的次數。至於市場整體，不相信結構性牛市、憧憬全面牛市的投資者，目前應該還在7月初的高位站崗，相信結構性牛市的投資者，現在應該還在穩穩的耐心持股。
02
重要事件
（1）關於YQ
因為最近這波波峰的出現，導致這個圖顯得比較亂，簡單說一下，紅色線是全國新增確診病例，從7月底的高峰已經明顯下來瞭，導致這一波峰值的也就是紫色線——新疆新增，同樣在不斷下降，已經連續5天個位數瞭，相信再有1周左右，應該就可以平復瞭。
同時藍色線，代表的是境外輸入確診病例，最近也小幅往上翹瞭翹，關註海外疫情的讀者應該都知道，目前不論是依然嚴重的美、印、巴三大主力，還是歐、日、俄、非等二線選手，要麼是延續高水平確診人數，要麼是在防控力度降低後出現快速反復，我們的這幾次波峰，幾乎都是海外因素導致。綠色線代表的是新增無癥狀感染者，這個和新增確診的線一般比較協同，同漲同跌，沒太多好說的。現在的問題就是，海外的流行幾乎已經沒法解決，所以下半年乃至明年上半年，大傢對於疫情的關註度哪怕降低，可能也會時常關註著。那與之相關的疫苗、特效藥，依然是我們認為下半年市場關註度會比較高的方向。疫苗現在更多是博弈，特效藥現在研發難度也不小，涉及的公司不多，例如之前提到的中和抗體可能是大傢後面還能繼續關註的。當然後面疫苗如果也可以調整到估值合適的地方，我們還是會再堅定的看好疫苗股，畢竟從長期來看，疫苗行業的的確確發生瞭很大的變化，疫苗股的長期趨勢轉變也是理所應當。
海外的圖現在每周都比較相似，從單日新增10萬左右，一波“主升浪”漲到25萬左右，然後現在又進入瞭橫盤震蕩的階段，後面會不會再突破這個平臺創下新高呢，咱也不知道，咱也不敢問。
然後還是要和大傢提示兩點問題，第一點是這周好多人問到俄羅斯的新冠疫苗上市的問題，一般來說，一個國傢的生物科技水平，不太可能和整體科技水平脫離太多，生物科技的發展很大程度上也要依靠基礎科學的支持。那麼他們這個疫苗上市是什麼意義呢，就像康希諾的疫苗在初步驗證有一定效果和安全性後，前段時間被獲批在軍隊應急使用，而俄羅斯這款疫苗則是“做更少的臨床試驗、做最快的上市推進”。還有前幾天有謠傳的消息，關於科興和北京所的疫苗已經可以商業化銷售和接種，報價都出來瞭。這個是絕對的謠言，沒有獲批上市前的新冠疫苗，不可能拿出來商業化，要麼是假貨騙錢，要麼是純謠言。（2）創業板深交所在8月14日正式宣佈，計劃於8月24日組織創業板註冊制首批企業上市，截至8月14日，共有23傢創業板IPO企業註冊生效，最有望趕上第一批創業板註冊制上市。去年7月22日上市的科創板第一批企業是25傢，創業板的註冊制，也是完全對標滬市的科創板瞭。也就是說，中簽創業板新股的讀者們，要註意新股上市是和科創板的模式一樣瞭，前五個交易日不設漲跌幅，股價/估值可能會直接一步到位，而5個交易日以後漲跌幅限制是20%。這種變化以後，對應的就是股價日內波動幅度可能會加大，但是也少瞭一些打板套利的空間。隨著科創板、創業板陸續執行註冊制和漲跌幅限制擴大，估計用不瞭一兩年，很快又能看到主板也執行相同的改革方案。對於短線選手、尤其是打板的選手來說，操作難度必然是要提高。對於價值投資的選手來說影響比較有限吧，就像現在龍哥不管投科創板還是主板，從來都不指望股價能漲停，一兩天的漲跌幅，對我的策略幾乎沒什麼影響。至於對於打新的資金來說，效率可以更高吧。以前有的要多等一兩周才開板，現在上市首日就一步到位，想賣的直接就能賣，想長期持有的照樣不用管。不過大傢要明白的是，市場制度逐步改革後，對應的就是有效性提升，交易型選手越來越難賺錢，對行業和公司基本面的把握越來越重要。
03
重點公司消息/公告
（1）【藥明康德：中報實現經調整Non-IFRS歸母凈利潤15.19億元同比增長28.9%】這個Non-IFRS歸母凈利潤，看起來就比較復雜，不過我們早就講過，藥明康德在內的這些龍頭CRO企業，更能代表其主營業務的經營質量的，就是這個指標，而不是單純的去歸母凈利潤或者扣非歸母凈利潤。看藥明的中報，和之前的快報以及調研交流的情況基本沒有太大的差異，一季度是國內的業務受到一定影響，海外業務正常增長，而二季度則是海外業務受到影響，但是國內業務的增長比較好。公司表現最好的就是中國區實驗室服務和CDMO業務，有一些海外藥企將訂單轉移給藥明康德來做，其中有部分企業可能未來就會把訂單留在藥明這裡瞭，之前一直有讀者來問海外疫情會不會導致藥明的海外訂單下滑，這就是對產業趨勢完全相反的理解。長期來看，CRO/CDMO是國內創新藥領域發展確定性最高的細分領域之一，不過短期來看，也必須要重視的一個問題，就是中美脫鉤之下，可能存在的一些對跨國企業的沖擊。醫藥行業我們認為首要有可能受影響的是原料藥，但是原料藥的產能建設，不是一朝一夕可以完成的，美國即使想實現原料藥的自主供應，也不是一時半會可以實現的。所以大傢如果有持倉原料藥，可以關註這塊，但是沒必要過度擔心吧。至於CRO/CDMO，如果大傢擔心這塊，一方面可以聚焦抗風險能力更強的龍頭公司，另一方面也可以重點關註疫情以外確定性最高的臨床CRO的高增長吧。（2）【魚躍醫療：中報實現歸母凈利潤11.19億元同比增長109.86%】最近很多讀者問，魚躍醫療的估值這麼“便宜”，為什麼一直不漲。龍哥一直給大傢強調，估值的高低，從來不是單純的看PE，不是說同行業公司如邁瑞等可以做到五六十倍估值，就意味著魚躍也能這個估值。我們考慮估值要考慮的因素比較多，比如公司的核心競爭力，公司增長的可持續性，像魚躍醫療今年上半年的業績，基本就已經可以代表全年業績的大多數瞭，上半年公司毛利率提升15個百分點，凈利率提升11個百分點，這都是疫情帶來的高增，尤其是高價出口海外的呼吸機等，很難有持續性的。今年全年的盈利預測，對應當前市值差不多是20倍PE，相對於其他的器械企業來說可能的確不算高，但是如果考慮今年的高基數下，明後年的業績能否增長都是未知數，那麼至少從估值上，就很難有多少提升空間。長期來看魚躍有沒有成長空間？我認為也是會有的，參考邁瑞，今年魚躍的產品無論是在國內進院還是在出口海外的認可度，都會有一定程度的提升，為公司未來長期的加大院內產品銷售和設備出口奠定基礎。但是這些邏輯，確定性相對可能就沒那麼高，不像龍頭那樣高確定性。
04
北上資金動態
本周5個交易日北上資金合計凈買入66.65億元，結束瞭持續4周的凈賣出，而且本周呈現滬股通凈買入，深股通凈賣出，和前幾周的情況也恰恰相反。其中僅周五北上資金就凈買入瞭64.29億元。
本周北上資金加倉市值前25
本周醫藥股跌的比較多，但是外資反而還在大筆凈買入，對於長期來看確定性比較高的標的，在估值沒有泡沫化以前，大跌大買、小跌小買一直是可以長期堅持的。龍哥也一直講，對於大傢來說可以不要太在乎短期的漲跌，看的長遠一點，將主業的現金流持續的加碼到好公司裡，尤其是趕上跌的多的時候，不更是加碼的好時候。
除瞭醫藥以外，比較明顯的就是這周外資對金融股買的非常多，像東方財富、中國平安和招商銀行、寧波銀行等證券、保險和銀行行業的優質標的，都是北上資金加倉時優選的方向。當然這裡也要再給大傢強調一點，北上資金裡也有一些交易型的資金，龍哥每周給大傢呈現北上資金的動向，不是為瞭讓大傢跟著北上資金去操作，而是為瞭讓大傢學習北上資金長期的投資思路，比如持續加碼好行業的龍頭公司。本來這裡應該呈現的，也應該是至少季度或者年度的調倉，會更有代表性，不過我們是周報，所以主要講周度調倉，然後每隔一段時間講一下季度或者年度的調倉情況。北上資金合計持股市值前30
本周貴州茅臺、美的集團、中國平安、五糧液和招商銀行等公司的持股市值有所提升，恒瑞醫藥、格力電器、立訊精密、邁瑞醫療等公司的持股市值有所提升。
05
策略
行業方向：整體繼續看好醫療保健黃金賽道（醫療器械、創新藥產業鏈、特色專科藥（含特色原料藥）、特色專科醫療服務、互聯網醫療）、新能源汽車（電池龍頭+ETF）、半導體（5G增量）、水泥（龍頭+西北+北方），回調即是機會，好公司值得“大跌大買、小跌小買”。上周周報問瞭大傢一個問題：短期海外因素擾動又比較多，很多前期表現比較好的龍頭公司近期也有不同程度的回調，現在外圍擾動真的來瞭，股價未來如果真的跌的多瞭，大傢還能堅定信心去買入嗎？這個問題，我覺得接下來一段時間，可能都是大傢需要思考的吧，行業真的出現回調、一些看空的言論出來的時候，還能不能堅定信心的持股，還敢不敢“大跌大買、小跌小買”？
相關新聞
-
A股爆重要情報，下周大盤繼續上行或現百點長陽
A股周五高開，滬指一度沖高，但成交不濟午後逐級回落，盤中一度翻綠，回補瞭今日的跳空缺口。尾盤在抄底資金的推動下，滬指小幅收漲。相較於滬指，創指表現較強，高開後基本保持在開盤點位上方運行，留有跳空缺口。權重方面，保險、券商兩個金融權重漲幅均超1%，對指數貢獻較大，資源類權重漲跌互現，表現平平。熱點方面，食品飲料今日表現較好，不僅板指創出年內新高，板塊中7隻個股漲停，是盤面上的一大看點。另外，部分科技板塊，如無線耳機、電子支付等板塊也漲幅居…
-
覃連勝：1.1-1.2黃金白銀走勢下周展望短線操作建議
黃金走勢： 市場關註美國新一輪紓困計劃的拉鋸戰，但拉鋸戰背後是美國不斷走高的赤字，新的支出意味著赤字增加，2020財年美國政府預算赤字總額超過3.1萬億美元，相較2019財年的1.6萬億美元赤字幾乎翻倍，據專傢預測2021財年美國的財政赤字可能超出2萬億美元。 美國要解決赤字問題隻能依靠大規模的貨幣超發，美國對外國儲蓄的依賴性越來越高，目前占到GDP的3.4%，逼近危險區，貨幣超發一方面可以稀釋債權，另一方面會讓美元更加弱勢。還會帶來輸…
-
現在100萬跟80年代的萬元戶相比，哪個購買力更高？
80年代萬元戶是有錢人的代表，而根據央行2015年發佈存款數據來看，當時存款超過50萬的人就隻有0.37%，更不用說存款超過100萬的人瞭，所以如今有100萬存款同樣也算是有錢人，那同樣是有錢人的代表，80年代的1萬元存款跟現在的100萬存款，哪個購買力會更強呢？ 1985年我國的GDP總量是9016億元人民幣，而2020年我國的GDP突破100萬億大關，高達1015986億元，也就是35年的時間裡增長瞭112倍，如果單純從GDP增長速…
-
45億鉑金級大肉簽來襲，若中一簽必定收一個大紅包
國泰轉債發行申購，發行45.57億元，可排在為數不多的非金融行業可轉債募集資金規模前列，也難怪它，畢竟它在申請發行時，當時還是大盤還在3600點以上的牛市進程中。債券等級AA+，評級較高。轉股價是9.02元，當前正股價格為9.83元，轉股價值108.98元，轉股價值非常高。 國泰轉債的正股是江蘇國泰，主要業務有供應鏈服務和化工新能源業務。從公司最近的財務數據來看，基本面一般，財務狀況一般。 債券利率：第一年0.20%、第二年0.40%、…
-
傳統零售“巨頭”，一年從中國賺走650億，虧損後，立馬回國投資
在電商行業的飛速發展下，伴隨的就是實體行業開始走“下坡路”瞭。 回想現在生活中的場景，你在選擇一款商品的時候，會不會第一反應就是打開某電商平臺的APP來進行選購。品種繁多，既方便有實惠，確實現在電商平臺已經走進瞭我們的生活，成為瞭主要的購物方式。而且現在一線城市的工作強度很大，不少白領、上班族能夠去實體店購物的時間並不多，他們在空餘時間就會在電商平臺完成日常的購物。 2020年，因為疫情的原因，對於傳統的零售行業也是一個挑戰，尤其是大型…
-
現貨白銀短線拉升至24.16美元/盎司
現貨白銀短線拉升，日內漲幅擴大至2%，報24.16美元/盎司。
-
刺激計劃謹防預期落空黃金跌勢再起
今日周四（12月17日），國際現貨黃金目前暫時企穩1860美元/盎司關口之上，短線黃金價格小幅震蕩。國際現貨黃金周三(12月16日)沖高受阻，最高觸及1865.69美元/盎司後漲幅縮減，逐步回落至平盤附近，美元指數的表現疲弱依然為黃金提供著部分支撐。 目前金價出現瞭局部的反彈，主因正是美國財政刺激談判的樂觀預期。目前談判已經進入關鍵時間節點。一方面，從12月21日開始，美國國會將會開始休假，這就意味著如果本周依然無法就刺激方案進行投票，…
-
莫開偉: 把年輕人擋在過度借貸門外
新加坡《聯合早報》近日報道稱，中國“90後”正不知不覺陷入超前消費，報道援引西方機構的一份調查顯示，他們平均負債達人民幣12萬元，債務與收入比高達18.5倍。這些年輕人在中國經濟高速增長期出生，成長於消費主義盛行的時代，張揚個性、註重享受，大多信奉“活在當下”的生活理念，而五花八門的互聯網借貸平臺，花錢太方便也助推瞭他們的超前消費意識。文章擔心，隨著愛存錢一代代人的逐漸老去，假如未來突遇危機，習慣舉債度日的年輕人怎樣渡過難關，中國社會還…
-
各國上半年GDP出爐：美國71萬億，日本16萬億，中國呢？
國傢經濟常會用GDP來的做一個基礎衡量，它也是國內生產總值的一個具體表現，GDP多少也能間接反映出一個國傢經濟實力，以及這個國傢的財富力，也是衡量國傢經濟現狀的最有力的依據。 今年上半年，一場突如其來事件，打的各國經濟是措手不及，因此還引發瞭一系列連鎖反應，美國股市因此還出現四次“熔斷”，尤其是在今年第一季度，各國的經濟表現非常的令人堪憂，很多國傢都出現瞭負增長，隨著事態好轉，各國經濟稍有恢復。 2020年上半年各國GDP數據 美國上半…
-
12月18日復盤：論初始止損重要性！
初始止損 開倉點位計算初始止損，往往來說是客觀的合理的，按照道氏理論來講，低點不斷上移就是上漲、高點不斷降低就是下跌。 行情在運行過程中，移動止損大概率情況是主觀的，帶有自己想法的，同樣也是不合理的。 計劃你的交易，交易你的計劃，根據以損定量計算開倉數量，盡量輕倉大止損，不會因為一些波動影響到自己。 焦炭復盤 焦炭標K上漲，且均線流也完美符合做多，開倉進去，止損落在平臺底部，但是開倉後，行情並沒如期上漲，自己移動瞭止損點位，認為依此入場…
轉載請註明出處： 如果機會真的再給一次，能把握住嗎？ - PUA台灣