無奈的“最後貸款人”
當發生銀行危機時，銀行之間也會互相尋求貸款，用來應付擠兌風潮。但是，銀行的準備金都是有限的，當山窮水盡之時，誰才是最後的貸款人呢?
2008年10月，隨著西方各國紛紛陷入金融危機，法國總統薩科奇呼籲中國、印度等國傢參加一次有關重建世界金融體系的“緊 急全球峰會”，以共同應對目前全球金融危機，世界銀行行長佐利克隨後也提出相似建議。
在美歐金融危機愈演愈烈的情況下，越來越多的西方政治傢將中國視為全球金融穩定的關鍵力量，因為中國金融健康並持有巨額外匯儲備，成為這場危機“國際最後貸款人”的最佳人選，也被賦予決定未來金融秩序的能力。
而美國國會公佈的7000億美元救市計劃根本無法增強市場信心，在解決流動性方面作用有限，從而無法制止實體經濟的衰退。這意味著未來信用違約會越發嚴重，將進一步打擊規模空前的衍生品市場，直至美國金融系統崩潰，陷入債務危機。因此，在危機進程中做“國際最後貸款人”形同“危機最後陪葬人”，必禍及自身。
中國深刻地認識到瞭這一點。因此當時溫傢寶總理發言說，“中 國經濟增長態勢不出現大的起落，就是對世界經濟的最大貢獻”，中國中央銀行也重復瞭這一觀點。
受西方金融危機的影響，作為拉動中國經濟增長的主要力量，出口已出現明顯回落，實體經濟或較快下滑，這會引起中國資產價格的波動，尤其是與金融密切相關的房地產業，潛藏著較大的金融風險，因此，維持經濟增長與穩定資產價格成為當前最重要的任務。中國並無意扮演“最後貸款人”的角色。
通常，在某一國國內發生銀行危機時，中央銀行，可以為其他商業銀行提供再貸款以滿足商業銀行短期的資金需要，以防范銀行系統內的危機，看上去，就像是商業銀行背後的貸款人。因而，“最後貸款人”這一概念原是人們習慣上對中央銀行的這一行為的描述。
“最後貸款人”被認為是危急時刻中央銀行應盡的融通責任，它應滿足對高能貨幣的需求，以防止由恐慌引起的貨幣存量的收縮。當些商業銀行有清償能力但暫時流動性不足時，中央銀行可以通過貼現窗口或公開市場購買兩種方式向]這些銀行發放緊急貸款，條件是他們有良好的抵押品並繳納懲罰性利率。
最後貸款人若宣佈將對流動性暫不足的商業銀行進行融通，就可以在一-定程度緩和公眾對現金短缺的恐懼，這足以制止恐慌而不必采取行動。最後貸款人這一理念最先是由英國經濟學傢沃爾特.白芝浩( WalterBagehot )提出的。
沃爾特●白芝浩1826年出生於一個銀行世傢，母親來自從事銀行業的斯塔基傢族，父親是斯塔基銀行總部的經理人。1848年， 22歲的白芝浩畢業於倫敦大學，獲碩士學位;此後他又專修瞭三年的法律，獲得律師資格，但是並沒有從事律師行業，而進入瞭他父親的銀行業。
1858年他與曾任英國財政大臣，《經濟學人》雜志創辦人詹姆斯●威爾遜(JamesWilson)的長女結婚;兩年後，威爾遜去世，他接管瞭《經濟學人》，擔任第三任主編直到1877年辭世。
沃爾特。白芝浩雖然並沒有經濟學學位，但他博學多才，個人稟賦加上諸多方面的傢族知識淵源，使得白芝浩成瞭真正讓《經濟學人》傢喻戶曉的關鍵人物。他在諸多領域都有建樹，是影響至今的法學傢、金融學傢。在1873年出版的《倫巴德街》一書中，白芝浩詳細闡述瞭他關於中央銀行最終貸款人的觀點:在有良好的抵押物的基礎上，英格蘭銀行應該隨時準備以高利率向商業銀行提供無限量的貸款。
實際上，早在1866年9月白芝浩就在報紙上公開這觀點。 這一論點最終對中央銀行職能的演變產生瞭重大影響。但是當時，英格蘭銀行一位董事將其言論稱為“是本世紀以來貨幣和銀行領域中所冒出的最惡劣的教條。
”這是因為，如材料中所說，“最後貸款人” 的角色並不好把握。中央銀行不應降低成本甚至無成本地向商業銀行降息。
2008年金融機爆發後，世界主要中央銀行致力於向銀行體系註入流動性，實際上西不時成本地向商業銀行提供定量貸款，這樣的最後貸款人角色並不符合白芝浩的原意。
中央銀行在金融市場出現動藹時袖手旁觀需要承擔巨大的外部壓力，也要抵制力挽狂瀾的內在誘惑。中央銀行的任務是防止經濟增長由不景氣轉變成經濟衰退，最後貸款人角色並不是要求央行充當“老好人”，誰沒有錢瞭，就要把錢送去。
白芝浩曾經強調高利率和抵押物就是附加一種懲罰性融資條件，同時借此分辨出銀行資產的好壞，而不能夠滿足貸款條件的，央行有理由將其拒之門外。
因此，扮演“最後貸款人”的角色，還需要謹慎把握好力度，否則對提升經濟狀況並不能起到有力的效果。
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