來源｜海西商界（haixishangjie）

作者｜松月櫻

如今的寺庫一點也不“酷”。

拖欠供應商貨款、延發員工工資、因假貨問題被消費者投訴，這一系列的負面消息很難想象會出現在曾經這個意氣風發的“奢侈品電商第一股”身上。

遙想4年前，寺庫成功登陸美國納斯達克敲鐘，成為瞭在全球著名時尚奢侈品電商平臺YNAP私有化退市後唯一的全球上市奢侈品電商。一時間，寺庫風光無限。

然而時過境遷，這隻落入電商海洋的細小扁舟逐漸敗下陣來。截至10月15日收盤，寺庫的股價已經跌至1.16美元/股，離納斯達克的“持續120天1美元即退市”隻剩下一步之遙。

似乎早已料到會造成如今這種局面的寺庫，早在今年1月份就宣佈瞭將私有化退市，並且在此之後就再未發佈過財報。網上紛紛猜測寺庫是不是已經資金鏈斷裂，瀕臨倒閉。

從輝煌到沒落，作為奢侈品電商的龍頭老大，寺庫何以至此？

與高端消費品的不解之緣

寺庫的發展與其背後的創始人李日學分不開關系。而李日學又始終與高端消費品行業密不可分。網上關於李日學早年的經歷寥寥無幾，唯一可以得知的是他從24歲就開始創業，但這離創建寺庫還有十年之久。

在這十年裡，李日學開過工廠，做過傢電代理。2007年，李日學第一次拿到風險投資創立綠魔方網，主營高端傢電和高端傢電的以舊換新。這是他與高端消費品行業第一次打交道。

也是在這一次的經歷中，李日學發現瞭中國中產階級強大的高端消費需求，如若能夠及時切二手奢侈品消費市場，應該能夠得到很好的反響。

果不其然，寺庫的成功印證瞭當初李日學的想法。2008年，李日學創建瞭寺庫。此時的寺庫還隻是一個寄售中介平臺，主要的生意就是進行二手奢侈品的典當。

但由於消費者更傾向於購買全新的的商品，寺庫的生意一直不溫不火。隨後，李日學就將寺庫的業務慢慢轉移到售賣代理商商品以及品牌商商品。

寺庫恰遇風口。2011年，奢侈品電商平臺走秀網拿到瞭來自美國華平投資1億美元的B輪融資，創造瞭中國電商有史以來最大的B輪融資記錄，一時間奢侈品電商成為瞭眾多行業公認的“香餑餑”。

行業的火爆直接促進瞭奢侈品電商的“百傢爭鳴”。尚品網、佳品網、走秀網、魅力秀紛紛崛起，奢侈品電商成為當時最大的風口。寺庫也毫不示弱，到2013年，就已經完成瞭千萬元級別的C輪融資。

在受到眾多投資者青睞的同時，寺庫也不忘加緊自己的商業佈局。2011年，寺庫推出瞭B2C網站，並打出瞭“關於奢侈品的一切，一網打盡”的口號，銷售品類開始涉及到箱包、手表，甚至還有豪車和私人飛機。

除瞭擴大銷售渠道，寺庫還在物色可擴大的地域版圖。2013年，寺庫選中瞭香港這個國際化的港口城市，並以此為跳板，慢慢地走向海外市場。

作為一傢勢頭正猛的初創公司，如果能夠順利進行IPO上市當然是“錦上添花”。當時，有傳言稱寺庫擬收購香港上市公司米蘭站股份，並以此來借殼上市。

由於雙方都未對此進行回應，這隻上市的靴子始終沒能落地。但市場似乎也默認瞭寺庫要上市的可能。隻是沒想到，這聲IPO鐘聲時隔4年才得以響起。

進擊“多元化”

2017年9月22日寺庫正式登陸納斯達克，成為“奢侈品電商第一股”，也是自阿裡巴巴上市後首個在美國上市的中國電商科技股。

在會議上，回想起同時期和自己一起崛起的奢侈品電商平臺，要麼破產、要麼轉型，隻有寺庫成功存活瞭下來，並成功上市，李日學露出瞭滿足又欣慰的笑容。但故事的進展總是如此戲劇，接下來發生的事情卻讓李日學笑不出來瞭。

有公開數據顯示，寺庫共發行850萬美元存托股（ADS），發行價為每股13美元。然而就在上市當天，寺庫的開盤價為12.1美元，其後股價更是大跳水，以23.08%跌幅下降，最後報收於10美元。

對於寺庫來說，這很尷尬。但是，無傷大雅。為瞭擺脫人們對於寺庫“奢侈品電商”的標簽定位，把更多的註意力放在寺庫的“服務高端消費”這一概念上，上市後的寺庫通過融資，來加快自己的多元化佈局。

一方面，寺庫除瞭經營奢侈品售賣這個主營業務，還分別開設瞭寺庫商業、寺庫金融、寺庫智能、寺庫社群等板塊。另一方面，寺庫還通過與碧桂園旗下的全資子公司進行合作來滲透三、四線城市市場。

寺庫采取如此多的舉措看似浩浩蕩蕩，實則收效甚微。從寺庫這兩年的收入結構中可以看出，上述這些動作在總營收中的占比不超過5%。

除此之外，多元化業務還頻頻暴雷。拿寺庫旗下的寺庫金融來說，其金融產品庫分期經常踩雷，就連合作方都出現瞭跑路現象。

雖然多元化擴張加重瞭寺庫的資金負擔，但是營收還未出現較大問題，甚至在財報上出現瞭連年增長的跡象。據數據顯示，2017年至2019年，寺庫的營收從37.40億元增長到瞭68.69億元。

如未遭受疫情，按照這個趨勢，或許寺庫可以突破80億大關。2020年前三季度，寺庫報告期內營業收入為36.85億元，較2019年同期，減少瞭23.7%；同時，凈利潤為2080萬元，也較2019年同期，減少瞭66.5%。

寺庫“危局”

突如其來的疫情使寺庫的大量線下門店都進行瞭關停，而這對寺庫來說簡直是致命的沖擊。

由於線下門店都是位於國內外最繁華、最重要的商業中心，高配置的運營成本、人力資源的大量使用等等都使寺庫虧損瞭不少資金，更別說店裡面賣不出的奢侈品。

主業高支出、低回收的狀況，使得寺庫有瞭資金斷裂的苗頭。而此前多元化擴張的業務板塊失去瞭主業業績的遮擋，也開始拖累寺庫的現金流。

四面楚歌的寺庫沒有坐以待斃。增加資金流入是其最重要的解救之道。

為提高主業銷量，寺庫先是與短視頻社交平臺快手、抖音建立合作關系，進行瞭一系列的跨平臺直播活動。緊接著，寺庫又將北京三裡屯本部大廈改造成瞭一個占地7000平米的三層奢侈品直播基地。

此外，尋求外部投資合作也是充沛資金的手段之一。2020年6月，寺庫成功牽手趣店集團。趣店將以至多1億美元的價格認購寺庫約28.9%的股份，成為其第一大股東，雙方就全球奢侈品電商領域進行合作。

消息發佈後，二者股價均應聲上漲。然而，風風火火的自救與合作，很快就“偃旗息鼓“瞭。

寺庫沒有想到奢侈品在直播間的適配度如此之低，以至於消費者的反響平平。而此前為搭建直播所做的巨額投入，使其資金鏈又承擔瞭更大的風險。

另外，與趣店的抱團合作也沒有取得理想效果。更甚者，在合作的一年裡，趣店也出現瞭浮虧。

隨著後疫情時代的來臨，中國奢侈品消費在第二季度時就已經迎來瞭反彈，眾多頭部綜合電商和品牌自建電商開始復工，並對奢侈品消費者展開瞭猛烈推銷攻勢。

此時的寺庫卻已筋疲力竭。加上面對阿裡巴巴以及京東等頭部電商平臺的復蘇碾壓，缺少供應商所需要的資金、流量和渠道的寺庫毫無招架之力。

不僅如此，由於此前的直播被爆出數據造假，以誠信賣貨為生的寺庫又陷入瞭消費者信任危機。

在黑貓投訴平臺上，寺庫的投訴量已經達到瞭3950條，而投訴內容主要與寺庫遲發商品、商品質量、不退款等問題相掛鉤。

公司內部自顧不暇，網上輿論又處處聲討寺庫。多重“壓迫”下，寺庫開始“崩盤”。

拖欠供應商貸款，不給員工發工資，消費者的權益申述得不到回應，面對種種問題，寺庫仿佛“消失”瞭。

從2020年第四季度起，寺庫就已經不公佈公司財報。為此，寺庫還收到瞭來自納斯達克的退市警告。

結語

可以說，寺庫的危局正是如今奢侈品垂直型電商境遇的影射。奢侈品高客單價轉化率低、貨源不足、真假難以鑒別都是奢侈品電商平臺一直以來的詬病。

即使作為龍頭老大的寺庫也難以幸免。如今寺庫的股價一跌再跌，市值僅剩8054萬元，比當初退市時的瑞幸市值還要低。

面對如此慘況，寺庫或許還在積極尋找解救的措施。但在目前，消費者和投資者都還未收到寺庫官方的動作和解決方案。曾經的李日學向拜訪他的人表示：“馬雲要使阿裡巴巴成為103年企業，而我要把寺庫做到109年，比阿裡還長。”

事到如今，質疑寺庫的人越來越多，李日學的資本故事也越來越不受投資者喜愛。對於寺庫來說，走到百年就像個遙遠的夢想，能否撐過這個“寒冬”，等到下一個春天，才應該是寺庫目前最大的目標。